五年国债和十年国债两者之间,存在这样的关系:如果是跌势,则十债跌幅会比五债大,如果是涨势,十债的涨幅也会比五债大,由于各自波动率的不同,存在着很好的套利机会,以前成交量很低,分别只有三五千手一天,现在由于股指期货新规,使到部分炒期指日内的资金进入了国债炒作,每天成交量约分别稳定在25000-30000手之间,这也为账户资金为几百万的账户提供了一个较为容易进出的条件。
经过研究,总结出两种战法:
1、根据套利曲线的变化,以技术分析手段甄别其变化,进行套利操作。
对套利曲线的技术分析手段,主要是波浪理论和形态理论两种。
这个战法,风险较低,且可以满仓操作,但也会有判断失误的时候,因此也要有坚强的执行力,一旦错了,必须果断砍仓。
第一个战法,可分为中长线和日内短线,分别参考日线的套利曲线和5分钟套利曲线,很容易明白,不需要详说,本文主要详细说说第二个战法。
2、做单边投机,则可根据套利曲线的走势,判断其趋势的变化,为做单边提供一个入市参考信号,且此信号较为准确。
由于十债的波幅比五债大,做单边肯定选择十债,那么,一段趋势何时开始,何时结束,除了可以用其他技术分析方法来分析之外,再加上用套利曲线来辅助,则准确率更高。
图一:1512合约去年的套利曲线,9月25日是突破做多十债信号、10月29日是突破做空10债信号;11月10日是抄底做多十债信号,如果不抄底,也可划一条压力线,等破线再做多。
图三:1603合约的套利曲线,11月10日抄底以来在12月29日有个回调,但是没有跌破支持线,中线单边多头仍可持仓。
图四:1603的K线图,可以看出,12月29日后,有一波几天的回调,从100.59回调到1月6日的99.50,按保证金计算,回调35%,这样的回调,重仓的话,肯定受不了,那么,做单边就绝对不要满仓,最多30%仓位就足够了。 图五:15分钟套利曲线。如果只做日内,则根据15分钟或5分钟(图六)的套利曲线来判断当天的多空走势。 图六:5分钟套利曲线。比如今天,按套利曲线,可以单边做空十债。同理,在前面的多头趋势里,是要日内单边做多十债的。
图七:十债今天5分钟走势图,对照图六,可以看出今天高开并没有突破昨天的高点,这就是一个背离信号,警告做单边的人,上升趋势可能见顶了。
有时候,做单边的话,日内操作存在看多做不了多,看空做不了空的情况,或者结合套利曲线能解决这个问题。
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