学会运用最优增长策略投资

   1948年，电脑理论发明者克劳德.香浓公布了他的研究成果，即用数学公式计算出有多少电子信息能够同时成功地通过铜钱，并使信息不会在传播时受到金属分子噪音的干扰。8年后，数学家凯利发现，香浓计算出信息传达的可能速率和概率与赌博在本质上是相同的，其数学公式运用到赌博过程中可以使赌博达到最佳化，因为赌博中人们是靠预测概率来提高获利的，这就是凯利最优模型，现在被称为最优增长策略。

   最优增长策略认为，如果我们知道各种可能的成功概率，就可以将大部分资金押在成功概率最大的可能性上，使增长的效应最大化，用数学公式来表达：

X=2P-1，（X表示投入比率，2P表示2倍赢概率），即投入比率=2倍赢概率-1，就是说，应下注的资金百分比等于2乘以成功的概率减1。例如，如果你下注20%的资金，表示你战胜庄家的成功概率为60%（20%=2×60%-1）；如果你下注60%的资金，表示你战胜庄家的成功概率为80%；当然，如果你知道赌赢的概率在100%，最优增长策略就告诉你可以押上所有的资金大赌一把。

   写到这里，你可能会觉得我是在教你赌博，非也。我想说的是，我们可以把最优增长策略运用到投资过程中。最优增长策略是一个合理的推理过程，符合价值投资的思路。巴菲特就建议人们要在市场出现最佳机会时才大举入场，而且他自己也是运用概率来投资的，他说：“我的职责是分析这些事件实际发生的概率，并计算损益的比率。”

   正确运用最优增长策略投资至少可以解决两个问题。第一，可以解决如何才能“胜算”这个难题。《孙子兵法》云：“夫未战而庙算胜者，得算多也，未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜，而况于无算乎!”意思是说，战前“庙算”能够胜过敌人的，有十之八九，取胜的机会就多；战前“庙算”不能胜过敌人的，只有十之四五，取胜的机会就少；取胜的机会多，就能胜敌，取胜的机会少，就不能胜敌，而何况没有算呢!当大家疯狂买入，迅速将股指推高到5500点、6000点，这时你有多少“胜算”？当大家不计成本，恐慌抛出，股指迅速跌到3000点，现在你又有多少“胜算”？如果我们在每次的投资决策过程中都能这样思考，我们就能保持清醒的头脑，就不会那么茫然了。第二，可以科学地解决资金分配的问题。能够学会运用概率计算，就会控制投资比例，就不会一次性的大笔投入，而其实这是非常危险的。巴菲特告诫我们，慎重总是有好处的，因为没有谁能一下子就看清楚股市的真正走向。5分钟前还大幅上扬的股票，5分钟后立即狂跌的情况时有发生，你根本无法准确地判断出这个变化的转折点。所以。在任何进行大规模投资之前，必须先试探一下，心里有底后再逐渐加大投资。

   运用最优增长策略特别要注意：由于概率本身就是主观的，你认为有80%的“胜算”，但实际上只有50%的时候，你就可能陷入危险之中，所以你在准备投入60%的资金时，只需投入30%就可以了(凯利建议的一半 ) ，以确保资金的安全，从而形成一个安全边际。

   芒格说：“聪明的人会在世界提供给他这一机遇时下大赌注。当成功概率很高时他们下了大赌注，而其余的时间他们按兵不动，事情就这么简单。”