（本文发表于《北京晚报》2011年2月27日财道/论坛栏目）
一位朋友说他正在看《克拉默投资真经》，我告诉他最好还是不要看这本书为好，假如他真的要学习正确投资的话。
詹姆斯·J·克拉默是美国金牌财经节目主持人，还担任一个对冲基金的经理。不久前我刚好看过一段资料，说的就是这位克拉默先生的往事。其作者是贾森·兹威格。兹威格是《华尔街日报》投资与个人理财的专栏作家，《金钱》杂志的资深撰稿人，曾参与本杰明·格雷厄姆《聪明的投资者》第四版的修订工作。兹威格说，克拉默在20世纪90年代网络股大行其道时宣称，与互联网有关的公司“是现在唯一值得拥有的”，因为它们“无论在牛市还是熊市期间，都会一路上涨，是唯一具有此种属性的股票。”所以只有这些公司才是“新世界的赢家”。不过他似乎不是“新世界的赢家”，而是未来世界的“赢家”，因为他钟情的那些股票，并没有“无论在牛市还是熊市期间都一路上涨”。到2002年底，他的1/10的股票已经破产。如果将10000美元平均投入克拉默所选择的股票，损失将高达94%，最后的本金将只剩下597.44美元。
克拉默的这本书发表于2005年，距离网络股泡沫破灭的时间相去不远。应该说，这本书在内容上属于“投资”加上一定程度投机的综合体。虽然克拉默的方法：首先通过研究各种信息，分析公司情况和历史业绩，挑选出真正值钱的股票，建立自己的股票组合，买进处于价格谷底的股票，等待股票价格的回升，等股价到达顶部时抛出获利。不过我对此很怀疑。克拉默是坚决反对“买入并持有”的人，在网络股时期，他甚至将矛头指向本杰明·格雷厄姆：“你必须抛弃互联网出现之前的所有教条、公式和教科书。如果遵照格雷厄姆和多德的指教——哪怕是一星半点——我们管理的基金将不会赚到任何钱。”经过了网络股泡沫的破灭之后，克拉默是否改弦易辙了呢？似乎没有。因为就在这本书中，克拉默还在继续鼓动：“越年轻就越应该用资金去冒险投机，即使失败了也还可以用后半生的努力来弥补。”
或许这本书确实可以作为投机的“真经”，但如果要把它作为投资的教材，则无论如何就是不适宜的。按照贾森·兹威格的说法，投机就是投机，千万不要自以为就是投资。
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