（本文经修改以《股票下跌并不意味着亏损》为题发表于《北京晚报》2011年5月29日财道/论坛栏目）
如何看待股票下跌，这是一个老生常谈的话题了。如果不觉得厌烦的话，我可以再重复一次。
1、当我们持有的股票大幅跳水时，我们会本能地想要割肉，因为我们会觉得那就意味着亏损，但实际上，股票，尤其是物有所值的股票，它的下跌并不一定给投资者造成什么损失。相反地，它可以让投资者以更低的价格买进，从而摊低持股的成本。要想让你的股票在下跌时并不一定造成什么损失，其中的关键一定是“物有所值”。为了确保这一点，在进入市场前就应该明确以下问题：是否非常了解那个行业以及那家企业；是否确切地了解企业的内在价值；企业目前的市值是否大大低于其内在价值；企业是否具有竞争优势或者具有行业壁垒；企业是否由具有能力和诚信的管理者经营；企业经营不利的可能性是否降至最低等等。只有当这些问题都得到了肯定的答案，才可以考虑买进。
2、简单的市场波动不是风险，因为当我们买入股票时，早应该预计到股价会发生波动，甚至是剧烈波动。因此无论如何涨跌，我们都应该避免过分激动。应该清楚地认识到，我们既可以从价格的波动中获利，也可以忽视它们。真正的风险来自资本的永久性伤害。按照詹姆斯·蒙蒂尔的说法，资本的永久性伤害潜在的来源产生于三点：首先，估值风险——轻易地为资产付钱过高；其次，基本面或公司风险——项下资产的经济方面出了问题；其三，财务风险或者杠杆——这时候不论如何努力，你不能把一项坏投资变好，但却能把一项好投资变坏。这三点有时是同时存在的，它们并不互相排斥。真正的难度在于，即使监测起来，有时也无法确定它们中的哪个更容易或者更复杂。但是为了鸟瞰全局，应该考虑的是这三个方面的风险。
3、正确理解市场运作的方式将有助于投资心态的稳定。贾森·茨威格认为成功的投资需要依赖“四个支柱”，其中的一个支柱就是对金融业运作方式的理解。市场运作方式的规律应该还是有章可循的。其最基本的方式是，当投资者开始预期股票能够获得可观的回报时，资金就会源源不断地流入股市，而不断涌入的资金又不断推高股价，由于惯性作用，股价会高不可攀。反之，但当投资者开始预期股票可能发生严重的亏损时，资金就会争先恐后地逃离股市，而不断流出的资金又不断降低股价，由于惯性作用，股价会低得不可思议。第一种的做法通常在短期内很快走向自我毁灭，因为股票的实际价值并不支持极高的股票价格；第二种的做法最终是让为数不多的投资者以更低的价格买进优质的股票，因为他们此时已经吹响“集结号”，子弹上膛，并开始出击了。
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