2017-02-06 金玉静 期货日报
周一上证综指放量微涨,尾盘报收于3156.98点,上涨0.54%,两市成交放量至3292亿元,增加890.5亿元,成交量仍处于较低水平。创业板指涨幅较大,超跌反弹1.26%。盘面看,次新股板块领涨,装饰园林、PPP指数、上海本地重组指数等概念板块涨幅靠前,而银行、煤炭、有色等权重板块走势偏弱。标的资产方面,上证50ETF日内振荡偏弱,尾盘报收于2.343,涨幅0.04%,成交量则小幅增至154.83万手,短期内受5日与10日均线压制。
期权市场成交保持低迷。全日累计成交386969张期权合约,较上一交易日减少18264张。其中,认购期权成交207060张,较上一交易日下降9.94%,认沽期权成交179909张,较上一交易日增加2.63%。日成交量PCR增至0.869,前一交易日为0.762,市场情绪偏空。持仓方面,上证50ETF期权总持仓量小幅增至1228865张,增加48034张。期权成交量最大的合约为2月2.35,多空双方在2.35一线仍存在较大分歧。
认购期权隐含波动率小幅抬升,但认沽期权隐含波动率持续下降,导致认购期权隐含波动率反超认沽期权隐含波动率,认沽期权定价偏高情况大幅改善。标的资产实际波动率仍然低于期权隐含波动率。平值期权方面,50ETF购2月2.35期权的隐含波动率为11.10%,增加0.68个百分点;50ETF沽2月2.35期权的隐含波动率为9.90%,减少0.5个百分点。
因标的资产50ETF价格小幅上涨,波动率保持低位运行,仅有认购期权实值部分的价格小幅上涨,虚值认购期权价格小幅下跌。认沽期权价格则全线下跌,虚值部分跌幅较深,买实卖虚策略较为有效。2月平值认购合约50ETF购2月2.35收盘报0.0205,上涨2.5%;2月平值认沽合约50ETF沽2月2.35收盘报0.0220,下跌10.57%。
综合来看,节后市场成交依旧清淡,做多波动率交易仍需等待时机。存量资金博弈状态下,标的资产上行至2.40的概率较小。期权策略方面,建议投资者构建牛市垂直价差策略,买入2月购2.30期权合约,卖出2月购2.40期权合约。
(作者单位:民生期货)
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