期权引领企业风险管理多元化

产业人士：期权引领企业风险管理多元化

2017-06-19 王伟 期货日报

　　“我们从2008年开始在期货市场进行套期保值，对期货工具的认识比较深刻。期权刚上市不久，我们还不是很了解，所以过来参加报告会，多学习一下，也希望大商所多支持期货公司举办类似的活动，为企业提高期权认知搭建平台。”安徽金丰粮油股份有限公司（下称金丰粮油）期货部负责人季学勇说。

　　6月17日，季学勇从芜湖市繁昌县驱车三个小时，赶往安徽省会合肥，参加“走近期权时代——中信期货豆粕期权投资报告会”。本场报告会是大商所“送期权进产业”系列活动之一，由中信期货主办，中信证券、中信银行协办。

　　季学勇在报告会上收获颇丰，他告诉期货日报记者，金丰粮油是一家专业生产食用植物油的民营企业，也是安徽省农业产业化龙头企业，年加工油料能力10万吨，原料库可存放油料7万吨，储油罐可储存油脂6.5万余吨。20万吨的年油料深加工项目正在筹划扩建中。

　　“农产品加工企业对原材料价格十分敏感。这些年一直在原材料采购上进行买入保值，产品销售上进行卖出保值。公司设有期货部，配备了基本面和技术分析人员，同时结合中信期货给出的点位、比例等建议，进行套期保值操作。”季学勇认为，期权在国内是新兴事物，作为一种多元化的风险管理工具，影响深远，企业要了解它、学习它。“期货是单纯的卖出、买入，期权可以进行多种组合，为企业规避风险提供了很好的方法。”

　　“农产品期权的推出，为企业带来新的规避市场价格波动风险的渠道，有助于其构筑全新的风险对冲体系。对于投资机构来说，也有助于其进一步完善投资策略、丰富投资产品结构。”中信期货相关负责人表示，过去的一年，企业风险管理的需求急剧增加，中信期货深度服务了一批参与商品期货的重点产业客户，为产业链上中下游客户提供研究资讯、定制化策略服务。同时，公司利用场内期权上市时机，做好投教工作，积极培育客户使用期权套保策略，并结合风险管理公司业务优势，为产业客户提供仓单融资、合作套保、场外期权等服务。

　　在“高级魔术简单玩——期权实战机会全解读”的主题报告中，中证资本有限公司副总经理刘懋楠表示，投资者一定要学会看懂隐含波动率，当市场隐含波动率高估（期权价格偏贵），投资者要有卖方思维，行情看多就卖出认沽期权，行情看空时，卖出认购期权；当市场隐含波动率低估（期权价格便宜），投资者要有买方思维，行情看多时，买进认购期权，行情看空时，买进认沽期权。

　　“这是做期权交易成功的基础。”刘懋楠认为，期权交易基础策略多如繁星，投资者只需选择三五种熟悉运用就够了。分析豆粕期权上市首月的市场表现，刘懋楠表示，做市商成交量、持仓量占比分别为41%和33%，270个法人客户成交量高达65%。“法人客户参与度高，说明看好品种的成长性和盈利性，无论从熟悉期权知识，还是实务操作，企业都应多参与期权，为管控风险多一种渠道。”

　　分析2017年大豆供需，凯丰投资农产品投研经理徐凡认为，天气正常前提下今年将会是大豆丰产年。“大丰产年无牛市，今年很明显是熊市格局，全球大豆和玉米油脂都增产，这决定了油脂油料农产品的大方向是做空的。全球农产品基金净空头持仓头寸已经创近十年来的最大值。”徐凡分析说，从需求方面看，相关品种或替代品种ddgs（玉米下游副产品）、菜粕等的价格下跌，也会拖累豆粕价格下跌。预计7月份以后，油粕比价可能还会有一轮下跌行情。