一、公司业务总体介绍
根据中国期货业协会的《期货公司风险管理子公司业务试点办法》的相关规定，期货公司风险管理子公司可以开展的试点业务包括：仓单服务、基差贸易、合作套保、场外衍生品业务、做市业务、其他与风险管理服务相关的业务。
试点办法同时对试点业务的定义做了界定：
仓单服务，是指风险管理公司以商品现货仓单串换、仓单质押、约定购回等方式为客户提供服务的业务。
上述仓单是指以实物商品为标的标准仓单、仓储物流企业出具的普通仓单、可转让提单等提货凭证或货权凭证。
基差贸易，是指风险管理公司以确定价格或以点价、均价等方式提供报价并与客户进行现货交易的业务行为。
合作套保，是指为规避客户现货生产经营中的市场风险，风险管理公司以特定账户为客户提供套期保值操作，且所使用的套期工具公允价值或现金流量变动预期能够抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。
场外衍生品业务，是指风险管理公司根据与交易对手达成的协议直接进行场外衍生品交易的业务行为。
场外衍生品，是指在国务院期货监督管理机构批准的期货交易场所以外进行交易的，价值取决于一种或多种标的资产的合约。其中标的资产包括但不限于：商品、股票、指数、基金、利率、汇率、信用及其相关衍生品；合约的类型包括远期、互换（掉期）、期权或具备其中一种或多种特征的组合。
做市业务，是指风险管理公司按照期货交易所相关规则，为特定的期货、期权等衍生品合约提供连续报价或者回应报价等服务。风险管理公司开展做市业务应当遵守交易所相关规则。
二、格林大华资本现有业务模式
格林大华资本2014年9月成立以来主要开展试点业务包括：仓单服务、合作套保、场外衍生品业务、基差贸易。同时，公司可在有效控制风险、保持流动性的前提下，运用自有资金可投资于股票、债券、基金、期货等金融产品以及与风险管理服务业务相关的股权投资。
（一）仓单服务之约定购回
约定购回业务属于试点业务中的仓单服务业务，其业务流程是：仓单转让企业(客户)将仓单出售给仓单受让企业(风险管理公司)时同时签订回购协议，约定回购相关条款的业务模式。子公司根据协议按比例支付款项，项目到期后双方完成仓单所有权的过户。
模式1：
第一步：公司分别与客户A、客户B(客户A的关联公司)签订购销合同，向客户A购买仓单同时向客户B销售同等数量的仓单；
第二步：客户A按照市场价向公司转让仓单；
第三步：公司向其支付合同总金额的一定比例(一般70%)货款，同时客户B向公司支付合同总金额的30%定金，公司再向客户A支付剩余尾款；
第四步：客户B回购前，先向公司支付剩余尾款，结清所有费用后，公司将仓单转让给客户B。
（二）仓单服务之仓单质押
仓单质押也是属于试点业务中的仓单服务业务。仓单质押业务主要是客户将其标准仓单过户到子公司作为融资担保，子公司依据质押标准仓单向客户提供一定比例资金的短期融资业务。
模式2：
第一步：格林大华资本与客户签订约定质押协议；
第二步：客户将标准仓单转让给格林大华资本；
第三步：格林大华资本按合同价80%付款给客户；
第四步：到期后客户将货款支付给格林大华资本，并结清所有费用；
第五步：格林大华资本将标准仓单转让给客户。
（三）仓单服务之仓单串换
仓单串换是指客户手里的标准仓单的交割等级或交割地点不符合自身需求，通过和其他客户换取同种商品，且符合自身需求的交割品级或交割地点的仓单来满足自身需求。
盈利模式：目前公司未开展此类业务
（四）合作套保
合作套保业务模式为：首先子公司与客户签订合作协议，其次客户与子公司联合开立合作套保账户或通过子公司一般账户建立套期保值头寸。在此过程中子公司提供部分资金支持、套保策略及风险控制等服务，目前公司开展合作套保业务时，为客户提供的资金支持不高于不高于2倍（含）。合作套保业务则是为客户解决三大难题：
（1）没有切实可行的套保方案；
（2）没有合格的操作人员进行套保操作；
（3）没有充足的资金进行套保。
合作套保业务根据合作的程度可以划分为三种类型，即：资金支持型、专业服务型以及业务产品型。
首先，资金支持型，子公司公司提供部分资金支持，客户负责套期保值操作。
其次，专业服务型，子公司提供部分资金支持，且为客户提供交易与风控指导。
图-1风险控制测算
第三、风险外包型，当客户购买子公司的风险管理产品，将套期保值操作整体打包给子公司来操作。风险外包模式主要包括两种情况：
一种情况是，当未来计划采购的现货企业担心原材料价格上涨，增加采购成本的时候，即产生了买入套保的需求。此时，现货企业可以选择与期货风险管理子公司签署合作套保协议，将因原材料价格上涨带来的风险转嫁给期货风险管理子公司。合作买入套保中，协议价格为当期市场价格上浮一定比例（这个比例即现货企业要付出的风险外包成本率）。
另一种情况是，当现货企业的库存面临价格下跌风险时，即产生了卖出套保的需求。此时，现货企业可以与期货风险管理子公司签署合作卖出套保协议，将库存以协议价卖给期货风险管理子公司，数量为期货合约最小交易数量的整数倍，双方约定套保期限，期限到期后，现货企业向期货风险管理子公司回购相应数量的库存。此时，协议价格为签约当期的现货市场价格下浮一定比例，回购价格依然是套保到期时现货市场的官方报价。这样以来，现货企业同样实现了可控成本对抗价格波动风险。
模式3：代购橡胶标准仓单
第一步：客户与格林大华资本签订购销合同；
第二步：客户向格林大华资本支付建仓保证金30%；
第三步：格林大华资本在上期所橡胶1603合约上分批建仓买入500吨代为采购；
第四步：在2016年3月15号前确定500吨橡胶的合同价格；
第五步：客户于1603合约第一交割日前将全部货款支付给格林大华资本，并结清所有费用（按照每吨多少元）；
第六步：格林大华资本将橡胶500吨标准仓单转让给客户。
模式4：共同出资合作套保模式
第一步：客户出资50%,格林大华资本出资50%，组成合作套保账户;
第二步：客户买入建仓；
第三步：客户卖出获利平仓或接货交割。
第四步：扣除所有费用后客户出金或为客户过户仓单。
模式5：厂库合作模式
模式6：风险外包模式
第一步：公司按照客户实际情况设计风险转移方案。
第二步：客户提供保值业务所需部分资金
第三步：公司根据期货市场情况选择交易策略
第四步：项目组判断当前市场环境是否可以建仓（调整）仓位。
第五步：建立（调整）保值部位
第六步：客户提供采购计划
第七步：项目组根据采购计划平仓相应的保值头寸。
第八步：平仓后，项目组立即把信息反馈至客户。
第九步：下一采购循环继续执行六---八流程
第十步：采购最终结束,所有头寸平仓。
第十一步：保值资金撤出。
（五）基差贸易
基差贸易业务既包括以确定价格开展的现货贸易业务，也包括以点价、均价形式开展的（期货对冲）的套利业务。
模式7：基差贸易+期货对冲
第一步：客户与格林大华资本签署合作套保协议；
第二步：客户向格林大华资本按现货价格或者期货合约价格（熟高原则）计算的总价值的支付15%风险保证金。
第三步：格林大华资本与现货商签订采购合同并支付15%保证金；同时在期货上卖出相应数量的合约建仓；
第四步：客户向格林大华资本支付剩余全部的货款后，格林大华资本向现货商支付尾款，购回现货（现货形式为提货单）并平掉期货相应头寸；
第五步：收到现货商的增值税票后，客户给格林大华资本发出期货平仓指令；
第六步：结清所有费用后，将提货单交给客户
模式8：期现套利业务（基差贸易）
第一步：公司发现目前现货、远月期货合约出现价差，即基差能覆盖手续费、交割费、仓储费、检验费和资金利息等；
第二步：在现货市场以固定价格或期货点价等方式买入现货或（标准仓单），在远期合约卖出相同数量期货；
第三步：若公司持有现货，价差缩小则在合适价位抛售现货同时期货平仓获利；价差扩大则注册成仓单到期交割；
第四步：若公司购买的是标准仓单则持有到期交割实现固定收益。
（六）自主投资之套利交易
套利交易是指，当现货价格与期货合约价格之间或者不同期货合约价格之间出现不合理价差时，通过同时买卖价差出现偏离的合约建立头寸，以期在未来价差回归合理价值区间时通过到期交割或平仓获取利润。前者是期现套利、后者是跨期套利，此外，还可以进行相关性较强品种的跨品种套利交易。
模式9：跨期、跨品种套利业务
跨期、跨品种套利，即子公司持有同一期货交易所相同品种不同月份的期货合约或者不同品种期货合约，以期在未来价差回归合理价值区间时通过到期交割或平仓获取利润。
第一步：子公司发现A月、B月两个合约出现价差或A、B两个品种出现价差，即基差能覆盖手续费、交割费、仓储费、检验费和资金利息等；
第二步：相同数量同时买入A月份合约、卖出B月份合约或者买入品种A、卖出品种B；
第三步：若交割日前价差缩小到合适位置，则双向平仓获利出场；
第四步：若交割日前价差继续扩大，则在1月接货，等5月到期交割实现固定收益。
模式10：期现套利业务
第一步：子公司发现目前现货、远月期货合约出现价差，即基差能覆盖手续费、交割费、仓储费、检验费和资金利息等；
第二步：在现货市场以固定价格或期货点价等方式买入现货或（标准仓单），在远期合约卖出相同数量期货；
第三步：若子公司持有现货，价差缩小则在合适价位抛售现货同时期货平仓获利；价差扩大则注册成仓单到期交割；
第四步：若子公司购买的是标准仓单则持有到期交割实现固定收益。
（七）场外期权业务
模式11：利用场外期权为产品或原料进行保值
1.焦化企业买入焦煤看涨期权，规避原材料上涨风险
10月19日，焦煤价格上涨至1200元/吨时，某焦化企业预计未来一个月焦煤价格会继续上涨，想锁定采购成本。该企业买入1个月期限，行权价为1250的看涨期权，期权价格为22元/吨。1个月后到期时该企业的损益图如下：
A. 若到期焦煤价格小于1250元/吨，期权无价值，企业仅亏损期权费22元/吨。企业可以继续以低价格采购焦煤。
B. 若到期焦煤价格大于1250元/吨，期权价值为：焦煤价格-1250元/吨。比如一个月后焦煤价格为1500元/吨，则企业获得补偿：1500-1250=250元/吨。
C. 盈亏平衡点：行权价格+期权费，此例为1250+22=1277元/吨，即焦煤在此价格之上时，企业有净获利。
2.焦化企业买入焦炭熊市价差期权，规避产品价格下行风险
11月15日焦炭期货价格大幅下跌，某焦化企业担心焦炭价格出现调整，但预期下跌幅度不会很大，既想规避下跌风险，又想控制期权费用。企业买入熊市价差期权，具体操作：在焦炭价格为2000元/吨时，买入行权价1950的看跌期权，同时卖出一个行权价1800的看跌期权，期限都是1个月。该价差组合最终的价格为35元/吨，1个月后企业的收益图如下：
A. 若价格小于1800元/吨，期权价值150元，减去成本后企业净获利115元/吨。
B. 若价格大于1800元/吨且小于1950元/吨时，企业损益为1915元/吨-焦炭价格，盈亏平衡点为1915元。
C. 若价格大于1950元每吨时，期权无价值，企业仅亏损期权费35元/吨，同时继续以高价格出售现货。
该策略适合于企业对未来价格温和看空的情况下使用，由于买入看跌期权的同时卖出了一个虚值看跌期权获得权利金的补偿，相对于普通看跌期权价格更为便宜。
模式12：利用场外期权锁定价格区间，增加贸易量
豆油价格下跌影响油脂企业压榨利润不断降低；当前价格6100元/吨，弱势恐持续，上涨空间有限； 油脂企业希望将价格锁定在6000-6200元/吨之间，加大贸易量，从而增加银行授信。
解决方案：
（1）与风险管理公司进行一笔为期2个月的场外交易，买入“领子”期权组合，支付费用50元/吨。
（2）如果豆油低于6000元/吨，企业获得全额补偿；如果高于6200元/吨，企业全额补偿风险管理公司。
注：企业相当于买入执行价为6000元/吨的看跌期权，支出150元/吨，卖出执行价为6200元/吨的看涨期权，收入100元/吨，净支付期权费50元/吨。
模式13：锁定生产利润
今年钢厂利润大增。以螺纹钢为例，4000元/吨的螺纹钢，利润甚至超过1000元/吨。
钢厂可以利用场外期权锁住炼钢利润。
解决方案：
约定吨钢利润指标=螺纹钢期货-1.6*铁矿石期货-0.5*焦炭期货-常数
买入挂钩该指标的看跌期权。这样，当炼钢利润受到挤压时可以通过场外期权获得补偿。
模式14：在期货大幅贴水情况下通过场外期权避险
今年有一段时间螺纹钢期货价格大幅贴水，企业如果用期货保值面临非常不利的价格。当时螺纹钢现货价格3600元/吨，比较坚挺，期货价格3000元/吨，大幅贴水。
企业如果卖出期货进行保值，或者买入看跌期权进行保值，之后期货价格向现货回归(上涨)，将面临损失。
解决方案：
卖出现货，同时在场外买入看涨期权。
这样，无论今后价格涨跌，只要到期时期货和现货价格回归，都会得到较好回报。
模式15：仓单服务、合作套保、基差贸易业务嵌入场外期权
企业在做仓单约定购回、合作套保业务时，如果支付1%左右的期权费，可以提高仓单的质押率，比如从70%提高到90%；或者降低支付的保证金比率，比如从30%降低到15%。这样，提高了企业的资金使用效率。此外，支付的期权费还可以对商品形成一定程度的价格保险。
企业在从事基差贸易业务时，也可以嵌入场外期权。比如，点价前担心价格上涨，通过买入看涨期权，可以为采购价设定一个上限；点价后担心价格下跌，通过买入看跌期权，为库存设定一个保护价。
模式16：保险+期货
保险公司客户向保险公司购买价格保险，保险公司向格林大华资本购买场外期权，将价格风险整体转让。格林大华资本在期货市场上对冲风险。到期时，如果需要赔付，格林大华资本用期货市场上的对冲盈利向保险公司支付，保险公司对客户进行赔付。
这种模式适于客户规模小，较为分散，对保险公司较为信赖的情况。如果不是这种情况，企业也可以直接与格林大华资本合作，进行场外期权交易。
模式17：利用场外期权增厚收益
1.卖出原材料虚值看跌期权，摊低采购成本。
（1）某大豆压榨企业采购美豆进行压榨，当时美豆价格为950美分/蒲式耳。企业认为美豆价格不太可能大涨，还有继续下滑可能，以当前价格采购可以接受，随行就市，按需采购。这种情况下，如果能将采购成本控制到比如940美分/蒲式耳或以下则比较理想。
（2）该企业卖出行权价为940美分/蒲式耳，期限为1个月的看跌期权，收取权利金24美分/蒲式耳。
（3）如果到期时美豆没有跌破940美分/蒲式耳，则期权没有被行权。企业正常采购，收入的24美分权利金可以摊低采购成本。
（4）如果美豆跌破940美分/蒲式耳，则期权被行权，企业需以940美分/蒲式耳购入美豆。考虑到已经收入了24美分权利金，实际采购成本为916美分/蒲式耳，降低了采购价。
2.卖出成品虚值看涨期权，增厚收益。
（1）某豆油压榨企业暂时还不担心豆油价格大幅下跌，但价格同样也很难大涨。企业压榨利润比较薄，如果能增厚利润则比较理想。
（2）当时大商所豆油1709合约价格为6000元/吨，大豆压榨企业卖出行权价为6200元/吨，期限为1个月的看涨期权，收取权利金11元/吨。
（3）如果到期时Y1709合约没有升破6200元/吨，则期权没有被行权。企业正常销售，收取的11元/吨的权利金可以增厚销售收入。
（4）如果Y1709升破6200元/吨，则期权被行权，企业需以6200元/吨的价格卖出豆油。考虑进来收取的11元权利金后，实际销售价格为6211元/吨，企业满意这个销售价格。
模式18：利用场外期权配置资产
某压榨企业暂时不需要保值，账上有2000万闲置资金，如果购买3个月期限的银行理财产品收益率比较低。当时豆粕经过连续下跌已经到成本价，尽管基本面不乐观，但企业认为豆粕价格会有一定幅度的反弹。
基于这种情况，企业可以将2000万资金配置到“保息有限超赢”收益凭证产品上面。
根据产品的约定，如果挂钩标的豆粕M1709合约如企业预期反弹，那么企业获得的最高收益将大于银行理财产品收益，如果走势相反，企业获得保底收益。如果企业对价格预期比较强烈，进行这种资产配置可能获得更好的收益。上面只是收益凭证的一种，具体产品可以根据企业预期进行设计。
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