CTA的业务结构及运营流程

私募工场 2016-07-01

商品交易顾问（CTA）的定义：

美国期货业协会定义：CTA是一个以盈利为目的个人或组织，为他人提供买卖期货合约、期货期权合约、场外外汇合约或掉期合约的指导。提供指导包括对客户的账户行使交易执行权，及提供知识性建议或针对客户的特定商品账户、特定商品交易行为或其他类似信息而定制的交易建议。

商品交易顾问（CTA）的业务结构：

1.人员：高管、运营及投资组合经理（策略发展）

2.多策略结构的策略选择：策略类型包括趋势、动量、突破、反转、做市以及基点统计套利。自动化交易策略包括高频做市、市场间价差、趋势追随、配对交易、抽头转卖以及统计套利。

3.基础架构–中后台：理解一个特定的交易主题仅适用于当前的市场条件。没有任何策略永远适用，或适用于所有环境。如果一个CTA想保持竞争力，它必须不断进行研究，开拓公司的市场广度，从非相关性的角度使得资产曲线尽可能平滑。

4.交易执行：交易执行中要注意公开度和透明度。1）APS-在一个管理账户模式下，设定一个单独账户来执行所有客户的交易。交易后，平均价格将被分配到为每个客户账户所做的交易决策中，因此没有任何一个客户会受到特殊待遇。2）基金-在一个基金结构下，交易执行基于基金中的总投资额，到年底时每个投资者将基于基金中的投资额平等地按比例分配。

5.第三方管理：在麦道夫案发生之后，由第三方审计公司来监督一个公司的交易结果以及所有客户资产的余额情况变得尤为重要。任何没有第三方审计所或托管中介的公司将在99%的投资者尽责调查中被筛选出局。第三方管理中分权制衡显得尤为重要。

6.监管环境：业务管辖、产品管辖以及客户管辖

7.营销：一个公司的集体努力，来维护已有关系并开拓新的机会。营销包括销售和沟通。尽管销售和沟通具有不同的法则并产生不同的结果，二者是自然共生的。二者结合起来可以相互促进，并提升整体营销水平。

私募工场是目前国内最具凝聚力的投顾培养平台，坚持以资产配置为核心投资理念，开展覆盖量化投资及对冲基金领域的权威培训、FOF/MOM业务，目前已吸引上万家优秀私募及数百家金融孵化机构入驻。

私募工场长期推出“阿基米德”：投顾入驻计划/“阿基米德”：资方入驻计划/“阿基米德”：保壳借壳/Quant求职/私募求才业务，敬请搜索公众号：私募工场或者直接联系微信15034081448。

商品交易顾问（CTA）的四个发展阶段：

第一阶段：推出基金和首轮募资，代表一个基金发展的最早期阶段，包括一系列发行前活动，以保证初始投资资金的安全募集。这一阶段的投资者类型一般是与资金经理有私交的个人投资者，或种子投资人，这类投资者仅需要较基础的公司架构。

第二阶段：突破散户，这一阶段也应该在基金的生命周期相对早期阶段发生，理想情况是在基金推出后的180天之内。在这一阶段，基金经理已经建立了一套惯例，基金每日运营情况良好，核心人员和系统就位，基金也创建了明晰的营销材料来吸引初级的机构投资者。

第三阶段：从机构门槛分析，对大多数基金来说是一个很大的门槛。在这一阶段，基金经理已经获得了几家小型机构的承诺，也许从家族理财室、投资顾问和第三方营销机构获取。目前他们需要突破到机构投资者的领域，该类投资者需要经历大量的尽责调查程序。

第四阶段：大型机构募资，想达到这一阶段，基金经理必须能够明确阐述其“优势”，严格遵守最佳行为准则，并能提供长期的、可复制的、波动率尽可能小的交易记录。即使满足了所有上述条件，获得机构资本也是非常困难且耗时的。在当前的环境下，机构可能会花几个月时间去审核几家基金，而且最终大多数都会被筛选掉。然而，当他们决定投资后，这些投资者通常会带来大笔资金。

商品交易顾问（CTA）的营销重点：

1.表达你的流程、业绩和Alpha是可复制的。机构不会根据短期的业绩来做投资决策。

2.应用一整套量化评估来展示你的投资组合业绩。机构投资者目前比以往都更加先进，准备好他们可能会选择的任何数据及分析方法。数据本身对投资者的决策过程非常重要，但经理人本身的勤奋程度和对数据的理解及处理能力也同样重要。

3.加强团队协调与训练。假如一个投资者与团队中的四个人分别交流，你是否能保证四个团队成员所表达的基金竞争优势信息相同？准备一个表达关键信息的简短版本（1分钟以内）和较长版本（3分钟左右），并定期训练团队成员保持口径一致。

4.在多经纪商和多保管人的环境下运营。机构投资者要求基金经理以应用多家经纪商和多保管人的方式转移其对手方风险。另外，一些机构会指定主要经纪商，并要求某家实体保管银行至少持有一定比例的现金或管理资产。

5.接受单独的管理账户。对单独管理账户的需求目前日益增加，机构希望保证基金经理有能力运维这种业务结构。

6.提供机构标准的基础架构。“机构标准”的意思很简单，就是无论你的基金规模多大，都以符合最佳实践的标准来管理和运行。

7.表达基金的可持续性不过度依赖创始人或某个单独个人。展示你的团队，着重强调团队元素。

8.了解你的竞争对手。应该理解的是任何对你的策略感兴趣的机构投资者很有可能也对你的很多竞争对手做了一定调研和沟通。你的竞争对手已经解释了为什么他们是最好的。你需要知道——并且以多种证据支持——为什么你是更好的选择，有区分并具有真正的独特性。

9.了解你的缺陷。有效率的经理人，无论在任何行业，都非常清楚其风险、缺陷及敞口。当一个机构投资者问你这个问题的时候——而且他们一定会问——他们希望听到的答复是你充分了解自己的缺陷并知道如何去控制它们。

总结——长期成功的主要因素：

商品交易顾问（CTA）秉承着诚信与正直的原则，同时保持交易公开透明，才能真正地取得投资者的信任，取得长期性质的成功。

历史文章（回复后面括弧中内容获取系列全文）

精选精华文章（精华） | 《私募相关法规》系列（fg） | 金融模型·量化投资系列（lhtz） | 算法理论&代码（sfdm） | SVM系列(svm) | 用R语言做数据分析(r) | 金融时间序列连载(jrsjxl) | 机器学习系列连载(jqxx) | 人工智能系列（AI）| 傅立叶分析系列连载(fly) | 《宏观经济研究》系列（hgyj） | 《微观经济学》系列（wgjj） | 《大数据与金融业》资讯系列（dsj） | 国家战略权威评论（zlpl） | 世纪大救市观察系列（sjdjs） | 赌博与投资系列（dbytz） | 投资时钟系列（tzsz） | 期货讲堂（qhjt） | 套利系列（套利系列） | 各交易所程序化交易细则征求意见稿（cxhjyxz） | 索罗斯公开课系列（sls）

点击“”进入可查看私募工场历史公开课

阅读原文

喜欢此内容的人还喜欢

你们社区有这位大哥吗？

你们社区有这位大哥吗？

...

中国消防

台风灿都与上海：三过家门而不入，还是定点登陆？高温也要变了

台风灿都与上海：三过家门而不入，还是定点登陆？高温也要变了

...

中国气象爱好者

：，。视频小程序赞，轻点两下取消赞在看，轻点两下取消在看