2010 年上半年,公司实现销售收入134.60 亿元,同比增长39.78%;实现归属母公司股东净利润27.07 亿元,同比增长40.05%;实现每股收益0.186 元截至2010 年6 月底,公司总资产为349.42 亿元,较年初增长17.86%; 归属母公司股东净资产为194.24 亿元,较年初增长6.9%。
2010 年上半年公司生产黄金36.71 吨,同比增长0.03%;生产矿产金15.82 吨,同比增长5.07%。其中:紫金山金矿生产9.65 吨,珲春紫金生产1.26 吨,贵州水银洞金矿生产1.03 吨,,集团其它黄金企业合计生产黄金3.88 吨。黄金业务销售收入占报告期内营业收入的66.37%,净利润占归属母公司股东净利润的66.73%。 2010 年上半年公司生产铜4.72 万吨,同比增长23.66%。其中:矿产阴极铜5528.72 吨,同比增长4.64%;矿产精矿含铜40734.96 吨,同比增长24.18%;冶炼产铜933.28 吨。铜矿业务销售收入占报告期内营业收入的14.79%,净利润占归属母公司股东净利润的26.39%。 2010 年上半年公司生产锌精矿含锌19491.12 吨,同比增长30.61%;矿山产银53175.6 千克,同比增长19.4%;生产铁精矿38.36 万吨,同比减少15.78%。
根据上半年生产任务的完成情况及7.3 环保事故对公司的影响,公司将调低矿产金产量,由31.1 吨调减为30 吨;调减铜金属产量,由10 万吨调减为9 万吨;调减铁精矿产量,由130 万吨调减为118 万吨。 我们预测紫金矿业2010-2012 年实现营业收入253.35、267.92、287.58 亿元,实现归属于母公司净利润54.74、61.63、69.69 亿元,对应每股收益为0.38、0.42、0.48 元。紫金矿业资源储备丰富,并且具有持续扩张能力,2010 年在产品价格上涨与产量增长的双轮驱动下,业绩将出现大幅增长。我们认为公司的合理股价对应于2010 年25 倍PE,即9.5 元。公司的投资评级为"买入"。
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