首先,从预案公告的时间来看,每年的1月,2月,3月和4月是公布高送转预案最为集中的四个月,特别是临近年报公布的4月,从最近一年公布的比例来看,3月和4月公布预案的比例都超过20%。
从整体的344个样本的最终统计结果来看,在预案公告日当天,有将近80%比例的个股会有正收益,平均绝对收益达到3.63%,平均相对收益达到3.74%。由于国内A股,在具体的高送预案出来之前,市场一般都会对具备某些特征的个股产生较强的预期,如每股资本公积金,每股净资产以及股价较高等,基于这个背景,将预期的周期分为四个级别,分别为前一周,前两周,前三周和前一个月,在预案公告后,将级别分为六个级别,分别为后一周,后两周,后三周,后一个月,后两个月和后三个月,从具体的统计结果来看,过去一年采用高送转这种事件驱动策略的确会产生平均的绝对正收益和相对收益,具体地,在高送转预案的前一个月的平均绝对收益最高,达到了9.27%,从相对收益的角度来看,在预案公告的前一周的相对收益最高,达到10.39%。在预案公告后,绝对收益在后一个月内的绝对收益和相对收益都会出现收窄的现象,可能是有部分资金在利好公布后获利了结,产生一定的抛压,但是有趣的是,在后一个月到后两个月之间,后两个月到后三个月之间,绝对收益和相对收益都会出现较大幅度的修复,从近一年的统计结果来看,后两个月和后三个月的绝对收益分别能够达到5.77%和9.29%,相对收益分别能够达到8.24%和10.14%。
图表1:高送转组合预案公告日前后不同周期级别的绝对收益与相对收益情况
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