一、简介
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说起莎普爱思这个名字，”白内障看不清，莎普爱思滴眼睛“、“药物直达病灶，会有点疼”、“每天三次，要坚持滴哦”，我想这一句句话经常看电视的朋友一定不陌生，中央电视CCTV1、CCTV10、CCTV11和各大省卫视莎普爱思的广告打得非常响，广告阵容之强大堪比脑白金，人人都知道滴眼睛有个莎普爱思。
imgLoading广告链接：http://v.ku6.com/show/UShdVU76bbn5Jb4wbYFUfw...html
//v.youku.com/v_show/id_XNTk4ODczMjYw.html?tpa=dW5pb25faWQ9MTAyMjEzXzEwMDAwMl8wMV8wMQ
莎普爱思主营业务是：滴眼液、大输液、头孢、强身中成药及连锁药房，除防治早期老年性白内障的莎普爱思滴眼液，公司还有甲磺酸帕珠沙星滴眼液，葛根素滴眼液等。甲磺酸帕珠沙星滴眼液适用于敏感菌引起的细菌性结膜炎的治疗，葛根素滴眼液适用于治疗治疗原发性开角青光眼、高眼压症、原发性闭角型青光眼、继发性青光眼。2015年公司莎普爱思滴眼液占主营业务收入72%，大输液系列产品占主营收入10.56%，头孢及其它17.36%，去年莎普爱思通过并购的莎普爱思强身药业以及大药房，从而拓展进入了中成药和药品零售行业。医药行业近两年个股处方药受医保控费原因影响增速放缓，但莎普爱思主营绝大部分都是非处方，通过品牌宣传药店销售（2016年强身并入后预计非处方药物占主业将超过82%），所以莎普爱思受医保控费影响不大。
二、经营分析
imgLoading莎普爱思2014年上市以来业绩一直比较平稳快速，没有发生向某些股业绩变脸，造假上市的迹象，相反我们看到公司2014年和2015年公司净利润增长26.1%和34.1%，业绩还呈现加速增长的迹象，非常不错。资产负债率有所上升主要是公司2015年并购强身药业所致，依然不错。
imgLoading我们再来看看公司主营业务数据，公司莎普爱思滴眼液占主营收入72%，毛利率惊人的高达95.29%，同时公司的营业毛利率从2012年至今多年一直保持着增加，这是非常难得的，公司莎普爱思滴眼液毛利率高达95.29%，说明公司产品成本非常低，那么公司持续毛利率增加就不是原料成本降低原因，而是公司在一直在提价，这就说明公司产品市场竞争力非常强。（后期强身业务并入和大输液产值增量后整体毛利率或有所下降，但不影响核心产品莎普爱思）
*公司财务重要看点：医药行业“老干妈”，“概不赊欠”笑哈哈。
imgLoading“老干妈”是中国调味品行业最牛逼的公司，因为只有他敢“现款现货，概不赊欠”，因此公司在没有上市融资的情况下经营非常稳健，产品远销海内外。那么为什么老干妈如此牛逼可以面对强势的经销商而要求先付款后发货呢？答案就是老干妈的产品更牛逼，因为老干妈的辣酱味道特殊深受消费者喜欢，也因为只有老干妈的辣酱才叫“老干妈”，这就是占领了消费者心智，消费者来店里就买老干妈，其它辣酱也没办法。
上面我们看到莎普爱思的应收款非常低，只有1000多万应收款，为什么莎普爱思应收款这么小呢？因为莎普爱思滴眼液只有他的滴眼液才可以叫“莎普爱思”，具有较为明显的特殊属性，消费者购买白内障滴眼液点名就要买莎普爱思。由于这种唯一的特殊性，成就了莎普爱思在经销商面前反而成了强势，这就是竞争力，不信你看看具有云南白药和片仔癀这两只特殊性医药大牛股是不是应收账款占营业收入比例都非常低？因为只有云南白药的止血活血产品才叫“云南白药”；片仔癀清热解毒消肿止痛的片丸才叫“片仔癀”，人们都认为止血活血化瘀最好的就是“云南白药”；同样大家也认为治疗急慢性病毒性肝炎、痈疽疔疮、无名肿毒最好的就是“片仔癀”。所以大家都认为防治早期白内障最好的就是“莎普爱思”，而并不知道苄达赖氨酸，因此莎普爱思滴眼液有资格采取强势“先付款后发货”的老干妈销售方式，这就是为什么莎普爱思应收款非常的少。
三、心智洗脑强中手，营销能力我最牛。
其实莎普爱思药物并不是那么神奇，但为什么眼药水就他卖的最牛呢？脑白金人人都知道，但真的吃了有很好的疗效吗？说白了老白金还是史玉柱销售团队牛，抓住了中国大众的心理需求。“酒好还要会吆喝”，哪怕你的产品再好，最终要有人买。销售得出去才是硬道理，
细细看过莎普爱思的几个广告，多少你就会明白一些。莎普爱思广告里一般都会出现父母和孩子，实际上利用中国人心理上的孝顺传统美德，善于打感情牌。莎普爱思还拍了不少公益类型的广告，比如“让爱归巢”系列广告，拍的很朴实感人，牵动人心，等最感人的结尾瞬间映入眼帘的是“关爱老人，莎普爱思”，老实说作为儿女或是父母，看了很容易被打动。
不信你就看看广告链接：http://www.56.com/u26/v_MTM0NTEwNTY3.html
*莎普爱思能够把一瓶眼药水做到极致，绝非偶然，营销能力非常的牛！
公司采用“渠道全程管理”模式销售莎普爱思滴眼液产品，这种模式的特点是公司的营销管理平台直达市场零售终端，一方面公司可以加强对渠道与终端的管理与服务，建立起对区域营销网络持续有效的掌控能力；另一方面，这种模式使公司管理层对市场变化的反应更为敏锐，决策更为准确。公司采用这种“渠道全程管理”模式，将莎普爱思滴眼液直接销售给一级药品经销商，因此一级药品经销商是公司的直接客户
公司营销工作的重点通过广告营销和地面推广活动等，加强公司品牌宣传、患者教育（心智洗脑）等，进一步促进公司产品的销售。公司销售及市场推广等人员现有1000人左右，销售人员主要工作为：协助药品经销商分销进店，培训药品经销商与零售药店员工，规范莎普爱思产品的终端售点形象，策划各类促销活动以支持零售药店实现终端销售。截至2015年12月31日，公司建立了由省区经理、地区主管和销售业务员组成的营销OTC产品团队，营销网点已覆盖全国绝大多数省市自治区。
*莎普爱思滴眼液强势与其它公司同类产品对比
imgLoading为了务实，我到附近老百姓连锁大药房、海王星辰连锁大药房和其它几家药店进行调研，此前根据资料查到同样做苄达赖氨酸滴眼液的药企有8家，但我去药店里只有莎普爱思苄达赖氨酸滴眼液有销售，我问销售员还有其它防治白内障的滴眼液吗？销售员告诉我说只有“莎普爱思”。
回家后我又在天猫、京东、老百姓电商、1号店等网上零售平台查到以上销售对比数据，我们看到同样销售苄达赖氨酸滴眼液的嘉士力、民生白尼、白内停、天天明，这几家在网上药店总算有产品销售，但是我一看对比数据，他们和莎普爱思的差距不是一般的大。以天猫为例，搜索苄达赖氨酸滴眼液出来的基本上85%不同药店经销卖的都是“莎普爱思”，其它品牌的苄达赖氨酸滴眼液和“莎普爱思”相差非常大。
“莎普爱思”销量甩同行千里不说，还有个奇怪迹象，那就是莎普爱思的产品比所有其它品牌贵很多。这时可能就要问了，凭什么莎普爱思的产品要比同行贵很多还销售量非常好呢？
答：因为只有它才叫“莎普爱思”，因为消费者认为它才是防治白内障最好的正品，因为消费者就认准这个品牌。这就是莎普爱思销售和品牌建设的强大核心力量。
四、滴眼液中的快消品
1瓶5ML的莎普爱思出厂价26.5元，实体店零售价大概在38元至45元之间，网上价格略微便宜些。那么这5毫升能滴多久呢？大概就是60滴不到的样子，还记得广告词吗？“每天3次，要记得滴哦”，那么两只眼睛一天就是6滴，1瓶也就是10天左右的药量，1个月每人就得3瓶左右，节约点用一个月也得2瓶，看到这里你是不是发现这东西奇贵，还TM的必须当作快消品得天天滴。
五、莎普爱思强身药业
公司拟以36.73元/股的价格非公开发行A股股票数量为15518649股，募集资金总额不超过5.70亿元用于收购强身药业100%股权、强身药业固体制剂生产车间技改项目、强身药业新建口服液生产车间项目、强身药业新建中药提取生产车间和仓库项目和强身药业新建酒剂生产车间项目。公司的控股股东陈德康、吉林省东丰药业股份有限公司、中华联合财产保险股份有限公司、平安资产管理有限责任公司管理的'平安资产鑫享7号资产管理产品'、浙江商裕投资管理有限公司、上海凯石益正资产管理有限公司管理的'凯石价值10号证券投资基金'、同药集团有限公司和范子雅参与本次认购。
2016年，莎普爱思强身药业主要推广复方高山红景天口服液和四子填精胶囊两个药品，先在辽宁试点销售。目前公司复方高山红景天口服液和四子填精胶囊已经开始逐步投产和销售，同时前几天方高山红景天口服液广告已经开始推广，广告链接：http://bos.lego.baidu.com/converted-video/3bb14014-0b60-43dd-854d-1ce9f3277fd0.mp4
莎普爱思强身药业将充分借鉴公司OTC产品的营销、推广经验，共享莎普爱思的知名度，建立独立销售队伍，预计莎普爱思强身药业2016年净利润计划不低于1000万元。
莎普爱思滴眼液本身业务快速稳定增长，发展比较良好，公司在稳定快速增长的情况下还并购强身药业，这实际上体现了实际控制人董事长陈德康的上进心，想要更加快速的发展成长。公司的营销做的非常牛，陈德康想要通过公司营销优势和渠道优势，从而复制发展到其它业务。强身药业拥有5个独家品种药物，如果公司能依靠营销优势顺利做出其中一个强势品牌产品，那么前景也非常可观。后期我们重要的是持续跟踪公司新产品的市场开发情况，至于莎普爱思的增长情况基本上是比较稳定和确定性较高的事情。
六、无言的减持
莎普爱思当前大家最担心的莫过于王泉平、上海景兴、胡正国这3个股东的连续减持，目前上海景兴公告此次减持已经完毕，共减持了500万股，胡正国也于2016年5月3日已完成减持计划68万股。但紧接着王泉平又公布将通过大宗交易减持不超过850万股的莎普爱思股份，减持价格不低于每股37.4元。
牛市中很多时候越减持越涨，因为接手的可以快速收集筹码，然后大幅拉高再卖出；而在熊市中市场脆弱，减持往往成了明显对股价的打压作用，导致被减持的个股持续下跌。关于王泉平、上海景兴还有一段有趣的股权投机转让历史，这也许之前就注定了他们会减持。
说起减持我们就要从2004年浙江马宝狮服饰股份王泉平接手其它5名股东股权入股莎普爱思开始，几年后莎普爱思筹划上市，2010年2月9日，莎普爱思原股东王泉平将其所持882万股股份、胡正国将91.385万股以低于净资产30%的价格转让给上海景兴实业投资有限公司。2011年2月11日，胡正国又将其所持的公司6.615万股股份转让给上海景兴。两次转让后上海景兴持有莎普爱思980万股，共计20%股份，成为莎普爱思第三大股东。此时实际控制人陈德康仍然持有51.24%的股份未减少，直到上市发行后形成股权摊薄才减少。
莎普爱思最早于2010年就进入上市辅导期拟于深交所上市，但几经转折最终却在上交所上市。在上市前夕用低于净资产30%的价格大量转让给上海景兴，不说低于净资产，就算高于净资产那么一旦上市也要赚好几倍，这时低于净资产价格转让显然傻子都不会干的事。那么王泉平、胡正国并不傻却为什么这么干呢？上海景兴是上市公司景兴纸业（002067）的全资子公司，根据机构投资网报道，景兴纸业董秘办相关人员表示：“引进本公司作为战略投资者，将提升莎普爱思在地方上的影响力，有利于为其产业发展赢得地方政府更多的支持。”看到这里一切就都明白了，莎普爱思想要上市，上海景兴伸出橄榄枝愿意帮忙，但需要获得公司股权作为酬劳，这时董事长好友王泉平和胡正国挺身而出牺牲小我换取大我，最终成功上市实现共赢。我们看到景兴纸业2016年一季报业绩爆增，光2016年一季度利润就是2015年全年的15倍，为什么业绩如此暴增呢？公司一季报公告有个细则这样说：投资收益较上年同期增加26.74倍，主要系报告期抛售部分联营企业股票形成的投资收益增加所致。
由此我们不难理解，上海景兴突袭入股就是为了分一杯股权羹，从景兴纸业一季报看景兴纸业最近又通过增资等方式参股艾特克控股集团股份有限公司，上海景兴就是目的在做一级市场PE投资，这次莎普爱思让他们尝到了甜头，今年上海景兴减持计划已经完成，够公司展开新的股权投资计划了，预计今年不会再减持。胡正国只减持了68万股，且已经减持完成，胡正国是跟随控股股东陈德康多年的手下，后期减持压力不大。但理智分析王泉平和上海景兴今年减持完后，今后几年继续减持依然是大概率事情。不过我们可以明白他们减持只是作为PE套现，好进行新的投资，并不是不看好公司。
今天是2016年5月20日，借以520之际以下章节仅献给长期关注我、支持我、鼓励我的老粉丝朋友们！（点击链接，私信我免费获得下载密码，我空了会逐个查看回复密码。）
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