难道美股熊市在你知道前就已经结束了？

标普500指数自去年6月份以来出现下跌，下跌持续的时间已经超过了熊市平均持续时间的一半。

图：股市熊市造成的大部分损害可能已经发生了

把股市最近出现的下跌与熊市的平均长度对比(左柱)

自1900年以来的熊市平均持续天数(右柱)

熊市并不像你认为的那样让人害怕。

这是因为，等到你确切的知道自己处于熊市中时，熊市很可能已经接近尾声了。

记住这一点是很重要的，不仅仅是因为熊市是股市图景不可避免的一个特性，并且今天知道这一点也是很及时的，因为按至少下跌20%的定义来算，一些股指已经处于熊市区间了，尽管更广泛的市场仍然处在这个阈值之上。

看看股市最近的下跌吧。股市最近的下跌开始于去年6月23日，在这一天，一些基准股指如标普500指数达到了有史以来的最高位。这是206个公历日之前了。你可以从上面的图表中看出——206个公历日已经超过了过去一个世纪以来熊市平均持续天数的一半。(Ned Davis Research公司记录有熊市持续平均天数的信息，该公司统计了自1900年以来的35个熊市，通过此，你可以计算出过去熊市持续的平均长度为403天)。

当然，我们还没处于一个熊市中。如果标普500指数在6月份高位的基础上下跌20%，那么当下跌到20%时，更多的时间将会过去。

这正是2011年所出现的情况，也就是美国股市上一次出现熊市的时候。2011年10月份早期的某天标普500指数在4月份高位的基础上下跌了20%，这一天事实上也是熊市咽下最后一口气的那天。

当然，并不是所有的熊市都表现得这么干脆，这无需多说。但是，经常出现的情况是，宣布熊市来临无异于在马跑出去了以后再关上谷仓(意为在宣布熊市到来时熊市已经过去了)

我们应该问：去年6月份，当股市来到了最高位时，华尔街那些末日空头在说什么？

答案——空头是很少的。恰恰相反，对股市持看牛观点的情绪接近了极端的水平。

我们说这些并不是为了尽可能的减少熊市损失给你带来的痛苦和折磨。但你应该知道，如果这个熊市并不比平均的熊市严重，那么即便最后我们得出了熊市开始于去年6月份的结论，这个熊市也已经过去一半了。这至少应能给你带来一些安慰。（双刀）

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