熊市末期有三个特征

熊市末期的最大特征有三个，其一基本面最坏预期开始兑现，其二是政策底部形成，其三是个股极度分化，目前A股恰恰具有这三大特征。

从基本面而言，4月和5月连续两月的工业增加值低于10%，PPI创出3年以来新低，说明制造业正处于严冬。5月挖掘机销量环比减少29.28%，同比降幅达到23.92%，环比数据差于同比，是一个最坏预期兑现的重要信号。水泥行业一季度净利润同比下降60%，部分区域5月单月下跌幅度超过20%，跌速可以媲美2008年下半年。秦皇岛煤炭库存基本与2008年11月的峰值持平，秦皇岛堆存能力逼近上限也折射出下游段需求的急速萎缩。上述三大行业分别是与GDP相关度最高的几大行业，从数据中可以看到，企业盈利最悲观的时候已经兑现，纵然不是底部，也接近底部，根据股价先于业绩触底的原理，6月-7月若出现探底，很有可能是中级以上的底部。

同时，货币政策与各部委对于稳增长的措施共同奠定了政策底部。考虑到欧债危机发酵对于国际油价等大宗商品价格的打压、国内CPI洪峰的逐步褪去，未来政策腾挪的空间会更大，眼下的政策底也会更加清晰。虽然眼下的政策利好很难与2008年底时疾风暴雨般的4万亿相媲美，但量变到质变的过程会使底部的构筑更为扎实。

个股极度分化在市场长期下跌后出现恰恰是个乐观信号，说明部分游资主力已经按捺不住，提前出手。 最后一跌或许在欧美风险的集中释放下和中报预告的低于预期下产生，只有在这个时候才会有真正的转势出现。

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