对于大资管行业的政策取向从过去重创新轻管制，向重规范防风险转变。银行资管业务的高增长不是常态，规模的增长要让位于管理提升
《财经》记者 俞燕/文 袁满/编辑
随着利率市场化的推进和优质资产荒的持续，今年以来银行理财产品的收益率持续下滑，如今已进入“3时代”，前三季度理财产品无论是发行数量还是募集规模都呈下降之势。
尽管目前银行理财业务仍在大资管市场占据绝对优势，但今年以来无论是发行的产品数量还是资金规模都呈下降之势。有关统计显示，截至今年三季末，人民币非结构性理财产品的平均预期收益率为3.73%，从去年首季的5.17%下降了1.44个百分点。商业银行发行银行理财产品约6.4万款，募集资金规模28.8万亿元，同比分别下降3.2%和21.1%。9月新发行理财产品7221款，募集资金规模2.64万亿元。比去年同期分别下降5.4%和29.3%。
与此同时，监管层对于银行理财资金的监管呈现日益收紧。在10月底的银监会第三季度工作会议上传出的信息显示，银行理财资金将比照自营贷款进行严格监管。
在这样的形势之下，银行资管业务未来的发展将何去何从，将会发生哪些变化？平安银行金融市场总监、资金运营中心总经理兼资产管理事业部总裁王伟接受《财经》记者专访时表示，高增长不再是银行资管业务发展的常态，规模的增长要让位于管理提升，更加规范的经营和“轻资本”转型将是银行下一阶段最主要的工作。
《财经》：在当前的形势下，银行资管市场将发生什么样的变化？您对明年资管业务形势作何研判？
王伟：首先要认识到整体监管环境已发生了深刻变化，对于大资管行业的政策取向从过去重创新轻管制，向重规范防风险转变。在债务进一步积累和部分资产呈现泡沫化的情况下，金融市场的脆弱性也在增加，信用环境难言改善，因此以往的粗放式经营隐含了巨大的风险。
我认为，银行资管业务的高增长不是常态，规模的增长要让位于管理提升，要让客户获得更高的投资回报，更加规范的经营将是银行下一阶段最主要的工作。从投资理财产品的不同投资主体来看，其资金稳定性与长期性有可能发生变化，银行业要为这个变化做好技术上的准备。
因此，我们预计从监管到金融机构经营都将更加审慎，不鼓励盲目增长，整体业务发展速度可能有所回落。
在当前的形势下，高收益资产越来越难以维系，银行更重视两类产品，一是现金管理类产品，客户随时支取的产品，低成本低收益，发挥流动性管理的优势。二是开放式净值型产品，拿到长期资金，布局权益类产品。未来做的两件事就是这个，现金管理产品做活，提升客户体验，引入和扩大长期产品，布局长期投资。
《财经》：今年以来信用风险逐渐加大，非标信贷紧缩，银行的可投资资产日益紧缺，银行如何应付资产荒？
王伟：我所理解的资产荒其实指的是高收益而安全的资产比较缺乏，低收益的资产不存在资产荒的问题。
银行如何应对优质资产荒？在我看来，要坚持规模适度增长，在合适资产获取难度较大的情况下，不要盲目扩大理财规模。要在产品转型和投资能力建设两端用力，通过获取低成本资金和长期可承受波动的资金释放投资空间。提升资产组合的管理能力，通过大类资产配置轮动，引入组合管理技术，加强与外部专业机构合作等多种方式来面对资产荒。此外，要拓展多元化投资，提高权益类、商品类、外汇类以及另类投资等资产的配置比重，并加大资产的海外配置能力。
从宏观层面来说，银行要主动适应经济转型期企业和政府融资需求的变化，从企业综合融资需求角度，结合企业生命发展周期和行业整合需求，特别是做深做透上市公司，发展债权、股权、夹层、资产证券化等多层次多类型的融资产品，深度产融结合，获取更多优质资产，比如参与国家产业基金，按照国家产业政策导向支持经济结构转型的优秀企业发展。
《财经》：《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》对银行理财业务的监管趋严，如果新规出台银行理财市场会发生哪些变化？
王伟：目前新规还处于讨论稿阶段，从之前媒体披露的新规信息来看，监管层对于银行理财产品的监管思路主要是明确其法律地位，制定监管标准。据我的了解，总体上来说，监管层对于银行理财业务新规的思路与2008年以来的监管政策一脉相承，重在对银行理财业务进行规范，而不是打压它。
《财经》：各监管层曾多次提到，现在资管行业还没有形成买者自负、卖者有责的理性投资文化，银行理财如何切实回归到“代客理财”和“资产管理”的本质，您对于资管转型有哪些建议？
王伟：目前资管业最大的问题在于表外的“影子银行”，如果不能打破刚性兑付，投资者不承担风险，未来银行可能会拖进去，产生不良后果。因此，资管转型的关键是打破刚性兑付，回归“买者自负、卖者有责”的代客业务本质。
在明确监管办法的基础上，加强监管有效性，消除因监管套利造成的不公平竞争，真正做到奖优罚劣。同时加强监管协调，实现数据共享，统一监管尺度，消除套利空间。
当然，打破刚性兑付易说难做，投资者的投资习惯不易改变，需要有一个较长的过程。银行最好步骤一致地转型，从产品转型着手推动和引导投资者的投资习惯和思维转变。从目前来看，产品转型对银行有一定的现实困难，需要在渠道、投研和基础设施等方面加强核心能力建设，加快转型步伐。
《财经》：如您所说，银行资管转型要从产品转型着手，具体有什么样的产品转型举措？
王伟：在大资管时代，银行资管的常规产品将进一步标准化，目前的常规期次化产品将逐步转型为货币型、阶梯型和可变期限型等标准化的开放式产品。
总体来说，银行资管产品未来可能出现这样几个特点：一是以高净值客户为主的投资主体，以股票权益为投资方向的权益性资管产品，二是以ETF为代表的被动性投资产品，三是以固定收益为主的货基债基产品，四是服务机构客户的专户产品。现有的银行理财产品需要逐步稳健进行升级转型。
在资金获取上重视两类资金，一是通过提升现金管理类产品的收益表现和客户体验，获得稳定的短期低成本资金，发挥银行在流动性管理方面的优势。二是丰富开放式净值型产品体系，这也是银行应监管要求进行的转型之举。但银行走净值型产品要与其他资管产品有所区别，要根据不同的策略，在结构化融资、权益等长期投资领域进行布局，发挥银行在综合金融方面和销售渠道等方面的优势，努力为客户创造穿越周期的投资回报，使投资者分享实体经济发展成果。
《财经》：今年的一个现象是很多上市公司成为银行理财产品的一大投资主力，规模远超去年同期，您如何看待这种现象？
王伟：在实体经济缺乏投资机会的情况下，企业闲置资金增多，理财产品作为一个相对稳健的资金投向，自然可以吸引更多上市公司的资金参与。
过去企业对银行理财产品的认知主要集中于保本的理财产品上，银行理财在非保本产品上有了创新及普及，比如一些银行推出的指数结构性产品，强调产品的复合资产配置和灵活动态管理（挂钩资产为可调整的灵活指数），以及策略保本机制下的本金保护产品，目前已在同业机构客户试点，可以风险分散的前提下扩大投资范围，提升客户收益。
另外，银行资管部门与公司部门一起提升了对上市公司现金管理的服务水平，针对上市公司的现金流的状况，提供专制或定制的理财产品，来满足公司投资需要，这也增加了上市公司购买理财产品的动力。
《财经》：目前银行业的资产管理业务的盈利模式仍以赚取利差为主，未来在盈利模式上应该怎么转型？
王伟：银行资管与其他资管行业有很大的不同，主要是以息差为主，正在朝固定管理费模式上转型。我觉得银行资管业务的盈利模式还是要立足当下，兼顾转型，毕竟一家银行的整体业务模式脱离不开行业的整体业态。
在大资管竞争时代，银行理财业务转型也很紧迫，银行可以加大以收取固定管理费为主的净值型产品的发行。此外，对于常规产品收费结构进行全面优化，主流产品可以采取“固定管理费+封顶业绩报酬”和“固定管理费+超额业绩分成”两种模式，逐步探索盈利模式转型。
《财经》：平安银行新管理层上任后，加大了零售业务的倾斜发展力度，平安银行资管部门如何与这一战略进行对接？在与同业竞争中，如何发挥平安的金融综合经营优势？
王伟：目前平安银行已全面启动零售转型安排，其中最重要的安排之一就是集团客户向银行销售渠道的引流，导入的客户大部分都将转化为平安银行资管业务的客户，对此集团和银行已从组织架构、机制、流程等方面做出周密安排。
具体来说，在存量客户方面，平安银行为集团子公司设置了专属机构产品，以满足其现金管理及投资增值的需求。对于新增客户的引流，主要由集团客户向银行销售渠道的引流，导入的客户大部分都将转化为平安银行资管业务的客户。
在平台和媒体资源共享方面，主要利用银行和集团内的互联网平台及媒体资源推广和宣传理财产品，进行投资者教育。
平安集团的一大优势是通过互联网金融技术积累了海量“大数据”，通过这些数据可以对客户进行精确画像，改善客户购买理财产品的客户体验。下一步为客户提供机器人理财、智能投顾，智能定制等创新产品打下基础，也为资管业务的精准销售提供支持。
在投贷联动试点方面，平安银行通过理财业务在投贷联动方面开展了一些探索和尝试，其中一种模式就是依托平安集团的综合金融优势，通过联动集团专业子公司开展合作，发行股权类理财产品，向高净值、私人银行客户募集资金入股标的企业，获得股权收益。
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