《蚂蚁金服》作者、北京看懂研究院研究员（TA已经入驻看懂App小程序)
导语：这些苦活累活看不上不愿意做，但这恰恰就是支付宝的命。别问值不值，就问要不要。——彭蕾8月25日，蚂蚁集团公布了它的招股说明书，最引人注意的是收入来源和利润的部分。
招股书显示，2017 年度、2018 年度、2019年度和2020 年1-6 月，公司分别实现营业收入653.96 亿元、857.22亿元、1,206.18亿元和725.28 亿元。招股书进一步披露，蚂蚁的营收分为数字支付与商家服务、数字金融科技服务、创新业务及其他三大类构成，2020年1-6月，这3大项的占比分别为35.86 %、63.39%和0.75%，其中数字金融科技服务费的占比最高。
蚂蚁的数字金融科技平台主要包括微贷科技平台、理财科技平台和保险科技平台，在这三者中，微贷科技平台营收占比最高，达公司总营收的39.41%。截至2020年6月30日，微贷科技平台促成的信贷余额为2.15万亿。
由此，一些人得出蚂蚁仍然靠放贷赚钱的结论。
我认为，这样的看法是有失偏颇的。
它忽略了一个基本事实：微贷的利润只是蚂蚁数字化运营的一个结果而已。
蚂蚁的真正价值来源于，它一直在用数字化和技术的方式，不断的成功解决社会问题。
蚂蚁是一家科技公司，说它靠放贷盈利，虽然表面上好像无懈可击，但是却容易混淆问题的本质。在蚂蚁之前，中国的银行类金融机构有几千家，为什么其他人没有大规模的提供小微贷款服务呢？如果回溯蚂蚁微贷发展历史，我们会发现，它最早起源于2010年，当时支付宝就提出了310贷款的概念，3分钟申请、1秒钟放贷、零人工干预。在此之前，小微企业的贷款都是靠抵质押物。支付宝或者说蚂蚁之所以能够提供这样的服务，靠的是对于数据的应用。应用了数据，蚂蚁就把之前不生产价值的数据变成了信贷流程中重要的生产资料，这是一个将数据应用于商业的典型的例子。后来，随着人工智能的广泛应用，这种能力在蚂蚁内部又越来越强。特别是中台技术上的突破、人工智能分析能力的提升、以及Oceanbase这样数据库能力的构建，让蚂蚁真正有了应用数据，并把数据变成有价值的商业洞察的能力，将这个能力用在网络信贷领域，开拓了原本空白的市场，由此带来了巨大的价值。所以，这是马云为什么之前说DT时代的原因。DT是数字科技，是真的把数据当成生产资料，而金融由于其数据化程度高，成为了最早被改变了的行业之一。比如借呗和花呗，就用数据和技术，让整个金融信贷链条上的主体和要素，通过数据化的方式得以形成新的组合，并产生了新的价值链条，重塑了信贷产业链。商业创新的本质，是要素的拆分和重新组合，数字化让这种拆分组合得以大规模进行。实体经济的数字化程度越高，关于实体经济运行要素标签就越细致越丰富，它们之间可以进行排列组合，这种排列组合的结果越丰富，商业创新就越层出不穷。金融机构最看重风险。他们愿意在数字金融开放平台上和蚂蚁合作，相信的是蚂蚁的客户质量以及风控的价值。在和蚂蚁的合作之中，98%的贷款，蚂蚁是不兜底的，没有做增信，所以这个业务本质上不是一个经营信用风险的金融业务收入，而只是一个科技服务收费。从这个角度说，蚂蚁自己并没有真正做金融业务，更确切的说，它是通过开放平台的模式，帮助金融机构做了金融业务，它赚的是技术服务费。我就听说，一家一线城市的银行，与蚂蚁合作之后，激活了该行为数众多的社保卡用户，每年获得了10亿的新增利润，蚂蚁的数据挖掘和前端的交互能力，让原本沉睡的数据具备了价值，这样的事情对于银行来说何乐而不为呢？它可以用多赚的这10亿元，发展自己的科技实力，更好的适应数字时代。远了不说，我们说近的。疫情期间，支付宝最早推出了健康码，这个健康码从余杭区扩展到杭州市，再到浙江省，再到全国。客观的说，今天中国能够率先摆脱新冠疫情的影响，与我们数字化程度和能力有很大的关系，做健康码，支付宝不会直接有商业收入，但是支付宝做了，而且确实为社会的复苏贡献很大。后来，还有消费券的发放。这些东西，都是从解决社会问题出发，都不会有直接的利润转化，但是从长远来看，它的价值远远超出了我们的预期。就在今天中午，我的一位做投资的朋友给我发来了一段视频，擅长做基于财务模型分析的他，说很感动于这个视频，感动于独腿夫妻的爱情和付出，惜时如金的朋友，说他以后也要在支付宝“种树”，因为他觉得只要自己动动手指，支付宝就会花钱雇像这样的夫妻去做这样有意义的事情，既让他们有了生计，也解决了沙漠化问题。
是的，支付宝的发展，就是靠这样一点一滴从客户价值、社会责任出发的初心，这些初心凝聚起来，形成了支付宝持久创新，攻坚克难的力量，也是支付宝价值的根基。关于这个问题，我在之前有一篇文章，叫做《蚂蚁解决社会问题公司》中有过讨论，这里做一下简单梳理和总结：总结下来，支付宝曾经五次推动关键的“降门槛”：
推出水电煤缴费，中国老百姓第一次在网上缴纳水电煤气费；
发明无人工审批的纯信用贷款，第一次贷款可以无抵押物、无担保人；
推出蚂蚁森林，中国人第一次实现手机种树，绿色公益门槛降低；
除此之外，支付宝还曾经引领五次技术革命：
发明在线担保交易解决方案，中国用户第一次实现网络交易；
发明快捷支付，网络支付第一次可以不用插U盾，为后来的移动支付扫清道路；
发明反向扫码技术，第一家支持移动支付的便利店诞生，开启移动支付浪潮；
首创的双离线支付技术第一次运用于公交车，最后一个带零钱出门的理由终结。
正是这些出于解决问题初心的努力，才使得支付宝赢得了客户，场景沉淀了数据，数据形成了新的业务可能。这里，不妨分享一下蚂蚁前董事长彭蕾关于水电煤业务的一句话。她在一次高管会议上力排众议，说生活服务缴费不但要继续做，还要大做，“这些苦活累活别人看不上不愿意做，但这恰恰就是支付宝的命。别问值不值，就问要不要。“蚂蚁乘的是实体经济数字化的大势
付出总有回报，孜孜于解决社会问题的蚂蚁，生逢其时，它生长在了经济发展范式转变的时候。我的一位朋友，他叫苏文力，他曾经是工商银行创新部总经理，二十年前主导了工商银行CB2000系统的开发，这个系统曾经领先中国银行同业十数年。今天，工行依然在用。他告诉我，银行架构后来落后的根本原因是跟不上数字化的大趋势了。二十世纪初，那时是工业化的后期，经济发展讲究的还是集中与效率。基于这样的思想，工行CB2000做了银行系统的大集中，一跃让工商银行成为了中国IT最牛的银行。然而，今天已经进入了数字化时代。一切的商业和IT架构都要围绕数字化去演进。其实，人们已经意识到了，数据就是生产资料、数据就是钱，用好了数据，就一定有巨大的价值。百度的前CEO陆奇曾有这样一个分析框架，他认为，理解现代商业的演进要从经济的数字化程度去考虑。用他的话说，现在的经济数字化程度，就好比天上刚刚下了点雨，而这点雨刚好把浮土润湿。可以想象，这只是把浮土润湿这样的程度，就产生了谷歌、亚马逊、阿里巴巴、腾讯这样万亿美元量级的公司。那未来随着数字化程度的加快，商业又会产生怎样的演进呢？蚂蚁现在发展三条主线。一是国内主打数字生活服务业基础设施，就是做好中国国内消费升级的大市场，中国很有可能近期就会取代美国成为全球最大的国内消费市场。这个市场的服务业升级需求巨大。二是全球化，目前蚂蚁的全球化正在迅速推进，通过当地的数字钱包等方式为所在国提供移动支付和数字化解决方案。三是区块链，在信息互联网之外，蚂蚁希望通过区块链融入到价值互换的产业互联网中。所以，蚂蚁在包括中国在内的全球范围推动这个数字化升级的过程，客观上一定会为其带来巨大的商业价值。招股说明书显示，蚂蚁募资的前三项用途，分别是1）助力数字经济升级；2）加强全球合作并助力全球可持续发展；3）进一步支持创新、科技的投入。所有的这些，都与数字化的深入有关。这就是我眼中的未来长期价值。只不过，目前这种价值显现的方式是微贷，而之后可能是其他形式。这是谁也没有办法提前预测的。未来，我无法预期。但是可以相信，它一定会来，如果蚂蚁坚持解决问题的初心和能力，它的未来一定有更大的价值。文章转载请加微信号：xialele0802
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