为了让大家了解更多理财知识、少踩坑,我曾经用人话解释股票炒作原理、股权投资、影子银行、修昔底德陷阱、传销、货币基金、国债逆回购等等。
这一次,尝试用人话解释期权的玩法。这个真有点难度,因为期权这东西总会让初学者摸不着头脑,逻辑思维差一点都容易吐血(比如我)。它自风情万种,留你一人风中凌乱。
也罢,我们并不急着成为这方面的专家,先了解这是一个什么东东,以后看见类似的产品,要做到心中有底,才不容易被从业人员用高收益来忽悠。
上海证券交易所就出过一本书,叫做《期权投资之独孤九剑》。果然连名字都特别骇人,不是一般人敢打开的东东。
期权究竟是一个什么玩意儿呢?从定义来看,是投资者约定在未来某个时间,以某个价格,买入或卖出某项资产的权利。约定买入资产的,叫“认购期权”;约定卖出资产的,叫“认沽期权”。
如果你还是一头雾水,请来看看我们现实生活中常见的期权类型。
买楼花:认购期权
我在某楼盘建成之前,交了5万块钱作为订金,约定1年后楼盘建成之时,以1万/平米的价格买入这个房子,房子大小100平,总价100万。这个协议,就是一个认购期权,俗称“楼花”。我花了5万订金买入这个认购期权,这5万就叫做“权利金”,是指买卖期权的价格。约定的1万/平米买入,叫做“行权价”。
假设此时楼市正在走牛,大家都认为这一带房价会疯涨,预期一年后楼盘建成时,这套房的市值至少能去到1.3万/平米。隔壁老王来找我了,说愿意以7万的价格从我手上买走这个楼花。
他的如意算盘打得很响——既然一年后房价涨到1.3万/平,总价能去到130万,现在花7万从我手上买这个楼花,一年后以100万买入房子,再以市价(实时价格)130万卖出,不是立马赚23万?
我还真卖给他了,赚了2万。过了几个月,老李又以10万的价格从老王手里买走这个楼花,心里打着同样的算盘,只不过那时,大家对房价的预期已经到了1.5万/平,房子总价150万。
一年后,楼盘建成了。此时有好几种可能性:
第一种,房子的实时价格<1万/平的行权价,假设只有8000/平,老李不想用100万买套市值80万的房,放弃了,亏了10万订金(权利金)。
第二种,房子的实时价格等于1.1万/平,总价110万,老李用100万买入,加上之前买楼花的10万订金,没赚没亏。
第三种,房子的实时价格大于1.1万/平的行权价,假设去到1.5万/平,房子总价150万,老李以100万买入,除去买楼花的10万,净赚40万。上述例子为了便于理解,没有把买房税费计算进去。
在期权投资中,认购期权的意思就是约定在未来某个时间,以约定的价格,买入股票或ETF的权力。
粮食最低收购价:认沽期权
为了保护农民利益,避免“谷贱伤农”的现象,国家和农民约定在某个时期,以某个固定价格收购农民手中的粮食。比如2019年生产的小麦(三等)最低收购价为每50公斤112元。即使小麦大幅增产,价格跌破每50公斤112元,农民也可以按这个价格把小麦卖给国家。
这就是一个认沽期权。
假设现在某老农觉得小麦价格会大跌,于是和政府约定,这批小麦只能按每50公斤112元的价格卖给政府,不能以其他价格卖给其他人。有可能发生三种情况:
第一种,小麦市价(实时价格)跌破每50公斤112元的最低收购价(行权价),那么小麦实时价格跌得越多,老农相当于赚得越多。
第二种,小麦市价刚好等于最低收购价,老农没赚没亏。
第三种,小麦市高于最低收购价,老农却只能以最低收购价把小麦卖给政府,虽然捶胸顿足,觉得自己赚少了很多,但其实也没怎么吃亏。
在期权投资中,认沽期权就是约定在未来某个时间,以约定的价格,卖出股票或ETF的权力。
月饼票:美式期权
美式期权,是指期权买方可以在期权到期前任一个交易日,或者期权到期当天行使权力的方式。
听起来好复杂,其实想象一下月饼票就明白了。在兑换期限结束之前的任意一天,我们都可以拿着月饼票去兑换月饼。即使到了结束当天,你在人家下班前飞奔过去,还是能兑换的。
电影票:欧式期权
欧式期权,是指期权买方只能在期权到期日行使权利的方式。
比如你预订了周星驰《喜剧之王2》的电影票,时间是大年初二晚上7点钟那一场。你拿着票想在大年初一去看,对不起,不让进。即使你在大年初二中午12点去看,还是不让你进,因为没到行使权利的时间。
操作单只期权的四种方式
这四种方式分别是:买入认购、卖出认购、买入认沽、卖出认沽。此处备注几个名词:
实时价格——到期时的市场价。
行权价格——期权中约定的买入或卖出价。
权利金——买入或卖出这个期权的费用。
1.看大涨买认购
假如你看好后市可能会大幅上涨,就应该买入认购期权。当实时价格-行权价格-权利金>0,你就赚钱了。假如市场并没有大涨,甚至跌破约定的行权价,你最多就是亏权利金;市场越涨,你赚得越多。
就像文章开头所讲的买楼花的例子。看好楼市大涨,买入认购期权,万一楼市大跌了,最多就亏了订金。楼市越涨,赚得越多。
2.看大跌买认沽
假如预判后市将会大跌,就应该买入认沽期权。行权价格-实时价格-权利金>0。假如市场并没有大跌,甚至高于行权价,你最多亏权利金;跌得越厉害,你赚得越多。
就像前面所说的老农以最低粮食收购价把小麦卖给政府,假设小麦价格涨了,和老农没啥关系,顶多亏了签订这个协议的成本;假设小麦价格大跌,越跌,老农赚得越多。
3.看不涨卖认购
假如你觉得后市不可能上涨,最多小跌一点,就选择卖出认购期权。当行权价格-实时价格-权利金>0,你就开始赚钱了。但是此时无论市场怎么跌,你最多只能赚到卖出的权利金;假如市场不跌反涨,越涨得厉害你就亏得越多。
4.看不跌卖认沽
假如你认为后市最多小幅上涨,但不可能跌,就应该卖出认沽期权。当实时价格-行权价格-权利金>0,你就开始赚钱了。但同样的,最多只能赚个卖出期权的权利金。万一市场不涨反跌,越跌你就亏得越多。
期权投资的风险在哪里
也许看到这里,你已经晕得差不多了,深感投资期权最大的风险就是逻辑思维混乱。这是开玩笑的。其实期权比较适合有点赌性的人,玩的是预判后市走势的游戏。
投资期权有两个风险点,第一,对后市判断错误。第二,用了高杠杆。你看刚才我们介绍的4种单只期权操作方式中,卖出认购和卖出认沽都属于赚有限的钱,而亏损可能无限大。
具体来说,如果你觉得后市无论如何都不可能涨,因而卖出认购期权,结果它却噌噌地涨,你就会越亏越多。同样,当你感觉后市不可能跌,最多小涨或大涨,因而卖出认沽期权,结果它却跌成屎,你也会亏得哭晕在厕所。
无论用哪种操作,假如加了高杠杆,都有可能让你亏得哭爹喊娘。
今天的文章写到这里,下一篇文章,我将简单介绍期权的组合拳打法,可以在这个预判后市的游戏里,帮助投资人把亏损控制在一定程度,却让盈利加速飞起来。
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