谈起医药，我相信很多人首先就会想到$恒瑞医药(SH600276)$ ，公司主营抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特殊输液、造影剂、心血管药等领域。
加权平均净资产收益率ROE近十年基本保持稳定，均值保持在24.03%。
营业收入从2007年的19.6亿增长至2016年的110.94亿，增长约5.66倍。除2013年的14.3%，其余增长率都保持在20%-25%，具有超强的成长能力。
毛利率在2007-2015年始终保持在83%左右，2016年提升至87%。主要原因是营收大比重治疗领域的抗肿瘤的毛利率提高2.33%和造影剂毛利率提升9.85%所至。净利率保持在20%-23%之间。
公司的自由现金流从2012年开始稳步变好，2016年下降原因是：新建工程大幅增加，比上年约提高8亿。总体情况来看，现金流超好，约占营收的15%-20%。
从上述来看，恒瑞医药拥有超高的净资产收益率，超强的成长能力，超好的现金流。
公司的净利润结构基本比较简单，除2008、2009年外，其余年份不管是投资收益还是非常损益影响都比较小。净利润从2007年的4.13亿增长至2016年25.89亿，增长约6.27倍，成长能力超过营业收入。
从2013年开始，经营现金净流量一直稍大于净利润，说明净利润的质量极佳。
应收帐款占营收比例有所下降，但仍然高于20%，查看其绝大部分应收账款集中在0-3个月，因此对于该部分不存在太大的问题。应收票据也是有所下降，仍然高于10%，不过其全部都是银行承兑汇票，因此问题也不大。存货约占营收的6%之间，比较合理。
固定资产+在建工程大约24.74亿，约占总资产143.30亿的17.26%。其他名目也都是比较合理的。
从图形看，费用主要是销售费用和管理费用，财务费用较小，且呈收益趋势。销售费用大部分是市场费用（2016年约39.25亿，约占90.19%），管理费用大部分是研究开发（2016年约11.84亿，约占52.25%），三费用约占营业收入的55%-60%。
2016年的投资性现金净流量流出较多，主要是工程建设增加，还有购买银行理财，基本上没有问题。
现金分红约占利润的10%，因此也随着利润的增长而增长，2016年股利支付率提高至12%，因此增长率更高。
综上分析：恒瑞医药在各方面的情况表现都极好，拥有强大的护城河，安静的享受高ROE、高毛利、高成长的盛宴。不过恒瑞医药的估值一直也都是很高，永远都是天之骄子@今日话题 ......
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