创下负利率世界纪录那个国度的“智者”，如今也加入了有关宽松货币政策对收入分配影响的辩论。
根据丹麦经济委员会的最新报告，多年的超低利率给富人带来的利益要多于穷人。这家财政政策监管机构的成员全都是有“智者”之称的久负盛名的学界大腕。
如上图所示，利息成本的下降与资本收益的显著上升走势不谋而合。智者们指出，“利率下降”是导致股权收益增幅大于可支配收入增幅的原因之一，不平等程度也因此而进一步扩大。
换言之，丹麦最贫穷群体错过了多年来低利率推动下的资产价格上涨。自利率于2012年年中变成负值以来，丹麦基准股指的累计涨幅已经超过了120%。
货币宽松加大不平等程度的说法并非什么新观点，有关这个问题的争辩也一时不会有结论。总部设在布鲁塞尔的智库机构布鲁盖尔研究的经济学家在2015年6月的一份研究报告中表示：“低利率、资产购买计划以及其他货币宽松政策举措会推高资产价格，因而会给较为富有的社会群体带来利益，至少短期内如此。”
但是据前美联储主席伯南克说，这种论点忽视了货币政策的整体效应。
他说，恰当的政策实际上有助于通过促进“整体经济更大程度的稳定与繁荣”来使平等得到保护。
宽松的货币政策还能促进通胀，从而减轻社会贫穷群体的债务负担并促进就业机会增加。不过这一点目前尚未成为现实。自利率首次跌破零以来，丹麦的年度通胀率实际上在不断下降。
最为重要的是，收入不平等是源自过去多年“深度结构变化”的“一个非常长远的趋势”。伯南克说，全球化、科技变革或人口老龄化对财富分配的影响是政府的问题，而不是央行的问题。
的确，丹麦所发生的一切并不是什么新鲜事。
根据OECD数据，丹麦眼下仍是世界上社会平等程度第三高国家。但尽管如此，自1990年代以来，其不平等程度一直在不断上升。丹麦1990年代的基尼系数只有0.20。基尼系数是一个用以衡量收入分配平等程度的指标，数值从0到1，分别表示完全平等和完全不平等。
随着经济实力的增强加大了从业者与依赖社会福利生活的无业者之间的差距，不平等程度上升了。数据显示，过去25年中，不包括养老金储蓄，10%最富裕群体的收入增幅远高于10%最贫穷群体。
这也就是说，无论利率水平如何，丹麦的穷人没有变得更穷，只是富人变得更富了。
联系客服
