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用100万元本金炒期指，3个月后赚到52亿元，即是劲赚5200倍，有冇可能？恐怕连大鳄索罗斯都做不到的战绩，本港一位街坊婆婆Linda却成功缔造，她早前参加一家本地证券商的「期货王」比赛，结果在3个月内凭100万元在账面上赚得52亿元，劲赚关键包括于6月独具慧眼，估中英国脱欧公投爆冷跑出，成功赚尽波幅。
这固然证明「高手在民间」，但亦是比赛机制使然，并带出投资心态的重要；讲到底不论爱国、做人或投资，都千万不可有「玻璃心」。
该比赛由耀才证券（01428）在4至6月举行，据悉有逾2000人参加，各人可免费获得100万元「模拟资金」，在3个月内进行港股期货买卖，最后按比赛结束当日（6月29日）的账户结余多寡定胜负。
结果Linda婆婆凭52亿元结余成为冠军，获得亚军的另一位女士结余亦达27亿元；不过季军的年轻人就差距较远，结余「只有」5500万元，但按本金计亦劲赚55倍，成绩斐然。
据了解，Linda婆婆平时都有「细细哋」投资港股及恒指，而今次胜出的关键之一，在于英国脱欧公投上月23日举行之前，她独排众议预测「脱欧派」有机会爆冷跑出，于是在市场信心普遍乐观之际，趁高位狂沽期指。
结果在公投结果揭盅当日，恒指从高位一度暴跌逾1200点，Linda婆婆睇准时机「食糊」平仓，成功在比赛最后阶段抛离其它对手。
当然，这个纸上谈兵的比赛讲明使用「模拟资金」，而非「玩真钱」，因此这不代表Linda婆婆可真金白银「袋走」52亿元摇身变富婆。
此外，奖金亦并非按比例计算（例如结余的1%），而是一早便定好固定金额，冠亚季军的奖金分别为2.5万、1.5万及1.2万元；换言之，Linda婆婆所获奖金仅相当于其结余的0.0004%，大概只够去一次欧洲旅行而已。
众所周知，期指是高杠杆工具，杠杆比率动辄达10多倍，对应每点波幅价值50元；例如上月恒指水平约2万点，每张恒指期货（俗称「大期」）对应价值约100万元，而基本按金约6万多元，相当于15倍杠杆比率。但即使杠杆这么高，要像Linda婆婆般在3个月内劲赚5200倍，难度依然极大。
例如Linda婆婆在4月用100万元「模拟资金」开仓，约可买16张「大期」，每点波幅可有800元利润，这便意味她须滚动地赚到650万点波幅，才可把资金「发大」至52亿元，而期内的恒指波幅当然远远没有那么多。
换言之，Linda婆婆估计是从最初便瞓身押注一个方向，赚到可观利润后平仓，再「注迭注」式瞓身买反方向，如此连续几次瞓身都成功，才有可能把资金以几何级数「发大」5200倍。
Linda婆婆这次丧赢5200倍，证明她眼光奇准兼胆识过人，但亦与比赛机制有关。一来参赛者使用的是「模拟资金」而非「真钱」，无downside，操作时的心理压力微乎其微；相反若动用真金白银，普通人即使够胆在最初孤注一掷「赌身家」，但在两次来回之后，把身家由100万元膨胀至1000万元，几可达致所谓「财务自由」，估计登时便会「细胆」起来，戴钢盔缩注，不敢继续铺铺赌身家。
更进一步看，对普罗大众来说，赚到1亿或10亿元，生活质素的提升幅度差距不大，相反若由1亿元跌回零元，就像天堂与地狱之别。因此大部分人心中都有一个「赚够」的指标，过了这指标后冒险偏好便会骤降，甚至只求保本，这实属理性决策。
「幸存者偏差」造就赢家
话得说回来，今次比赛只玩期指一瓣，而且奖金为固定而非按回报比例计算，因此所有参赛者都会采取超大胆策略，才有机会打进三甲赢取奖金。
根据「幸存者偏差」理论，假设2000多名参赛者从最初便瞓身赌方向，期间恒指约有5次较显著的高低波幅，等于10次转向，固然大部分人在途中难免会估错方向或拣错时机以致输光离场；但若有极少数人能存活到最后，其注码必定会以几何级数激增。
由此亦可解释，为何不少分析师做sell side时预测十分精准，可是一旦跳出来做buy side自组基金，眼光便大跌watt，乃由于操作「真金白银」比起客观地撰写报告，心理压力不可相提并论。更甚者，即使基金经理操盘，运用的主要也是OPM（其它人的钱），这比起普通投资者完全动用自己身家下注，心理压力又差一大截。
无论如何，投资者在实战时，当然不可能像模拟比赛般冷静及无后顾之忧，但亦应借鉴Linda婆婆例子，尽量摒除心理因素干扰，才有可能作出客观决策。相反若太「玻璃心」，赚又惊蚀又怕，每每被情绪影响下注，便很难在投资市场幸存，遑论Bingo。（高天佑 / 信报）
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