万法的精华

1、价值投资的标的必须是确定的，大概率的，这种大概率性主要体现在企业的盈利，产品，和市场.

2、我们对企业的理解很多时候是从环境去了解，是从产业层面去看的， 企业内部的经营

，一般我们是无法去把握的

3、首先是产业趋势，产业是否好，环境是否好，最后再落实到具体的企业。

4、在一个产业成长中，企业利润释放周期中



， ，其实就是确定性，大概率，微观是针对企业的具体产品和经营行为了

5、这个含义再归纳一下，就是产业，环境，企业自身处于利润释放周期， 产业环境好，可以给予高估值， 产业环境不好，企业即使在利润释放期，估值也不见得给予高， 因为预期在下降

6、因为产业预期高， 对其后面的发展预期高， 后面的牛股必然在这些产业中的， 而且容易研究， 你看大华涨了12倍

7、看我的帖子，其实价值投资我觉得很多时候又误区的，误区之一：，价值投资就是投资医药和食品，误区之二：，价值投资就是长期持有

8、 成长型企业的研究要点，而是对其成长空间，竞争优势强度及持续度等方面的评估，换句话说，你不需要知道这个学生未来几次考试每次每门能考多少分，你只需要评估出来，他是不是一个优秀的学生？有没有大概率的持续考出好成绩的可能？而这方面的企业评估体系已经较为完善，

绝非捕风捉影难以窥察。
 9、，成长型投资其实恰恰比价值型投资更加容易聚焦，更加适合“能力圈”的发挥， 这点是很多投资者忽略的，，虽然可能横跨几个行业，但其共性要素往往非常大，比如：业务简单


，行业稳定、高，大的成长空间、，高的竞争壁垒，轻资产、高无形资产、价值，良好，企业治理结构，优秀，诚实的管理层，，初步提供了证据的财务特征等等。聚焦在这类企业上，实际上行业性分歧小于企业性的共性特征，是能力圈原则的一种很好体现（能力圈并非单指特定行业，也是指特定类型的企业----巴菲特说过企业可以分为好的、差的、复杂的，也正是这个意思）
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 10、 第五，成长型投资的风险可控吗？

首先，我认为投资的风险控制绝对不仅仅是选股倾向能涵盖的，任何的投资模式，都需要结合资金配置策略予以考虑，我们也许不知道未来的涨跌，但我们必须明白今天“是高还是低”，并以此来指导资金投入的配比----换句话说，你得知道什么时候是耕种的季节，什么时候是休息等待，什么时候是丰收采摘的季节，而这个前提是高于你种的是玉米还是土豆这类问题的，这是其一。

其二，成长性投资的从来与“安全边际”原则不矛盾。成长型投资虽然要求对企业未来经营前景进行更多的研究，但从来不号召“好企业任何时候买入都是对的”----那与认为“价值投资就是死了都不卖”一样，都只不过是浅薄的偏见，与其投资实质根本毫无关系。安全边际是什么？当然，肯定是一个便宜的价格。但仅此而已么？错了，安全边际更是护城河，是竞争优势，是确保企业长期持续获得较好收益的一切保障因素，换句话说，是企业的未来。一个完整的安全边际，在于用便宜的价格，买入可长期持续获得高回报的一个生意。