正视股价结构这个理（一）

 

小时候听得很多的一句话就是，万事逃不过一个理字。那个时候对这句话并不懂，但是随着年龄的增长，对这句话的体会越来越深。

当然，世界上的事情，理并不一定能够行得通。但是，在市场上，很多时候，理是必须的。

对于股票市场，股价结构就是它的理字。

现在的市场，有100多倍的市盈率发的新股，一上市，就一百好几十倍了。就是说，买入那家公司的股票，如果公司一直保持现在的业绩，100多年以后，原始股东就可以收回投资。呵呵。如果公司保持30%的成长性，那么10年以后，这样的公司，以发行价买入的原始股东，市盈率就可以下降到8倍以内。如果这需要10年，才可以降到8倍以下，那么，这样的投资是没有价值可言的。

但是，市场上就是发生了这样的事情，它就在我们身边。

另外，我们前面一直在谈的工行，前期的市盈率就只有12倍多，中石化，前期的市盈率就只有17倍多。这些时它们都在涨。而中铁，市盈率也就17倍，它还没怎么涨（以明年的业绩看，它也就十二三倍的市盈率）。

从这里我们可以看出一个现实，即小盘股，题材股的高市盈率和大盘股的低市盈率。

但它们不会是长久的。或者换句话说，市场在很多时候都是错误的。

对于稳健的投资者而言，我们要做的，就是等待市场出错，然后买入，然后再等待市场纠错。

因此，我相信工行12倍的市盈率，中石化17倍的市盈率，以及中铁以明年业绩预期的12倍的市盈率，它一定不可以永远保持下去。甚至不可能保持一个比较久的时间。

 

在市场纠错的过程中，逻辑其实是起着某种作用的。我们不要小看逻辑。

很多时候，我们可以借助逻辑来完成某种确定性的判断。

比如，当前面出现了两次重要的下跌，一次是8月份下跌，跌穿了34天生命线，本次12月份的下跌，跌穿了40天的生命线。当出现这样的事情时，常规做法，技术性的做法，就是中期出局。

但是，逻辑有时候可能更接近真实，那就是股价结构。当前股价结构，不足以支撑大盘后续的运行，它必然要得到改变。只有当它改变了，后续的一系列的事情，才可能连续地发生。

这就是，当我们要判断大盘是中期见顶还是中期见底时，我们可以用一些事实来辅助我们做出判断。

第一个事实是，现在大盘的走势我们不清楚，但是未来呢？某一个重要的时间段呢
比如大C浪结束时的情况我们清不清楚呢？只要在这个市场上呆了14年以上的投资者，一般都清楚。那就是，大C浪结束的时候，两市遍地都是两三块钱的股票。这个事实是清楚的。它在96年初，99年4月份，2005年6月份反复出现过。

既然这个事实我们清楚，那么这个完全可以成为我们推理的基石。我们可以倒着看现在的股价结构。

现在的股价结构，题材股高高在上，中小盘股，业绩好与不好的，股价也都高高在上。十几块钱的股票很多。既然既然如此，我们可以有一个结论，就是一旦前期是做头，如果这个是真的，那么后面它们将下跌60%以上，甚至达到80%。

既然如此，我们要回头看大盘股。前述三只代表性的股票，以10年的业绩看，市盈率601398只有11倍左右，中铁只有12倍多点。

那么这个事实，也可以做为我们推论的基础。

于是我们就可以根据大C浪展开的情况进行模拟推演：大C浪，一定是大盘股下跌，把题材股拖下水。如果大盘股不跌，或下跌空间小了，题材股会自个儿炒自个儿的。因为不少题材股里有庄，有某些力量支撑，它们一般不会自动投降，自己把自己往死里做的。出现这种情况，特别是在大C浪，一定是别的力量，也就是大盘股把它们拖下水。换句话说，在这个定价机制中，大盘股居于主导地位，大盘股不大跌，中小盘股、题材股也会很坚挺。大盘股跌，它们才被动拖下水。“扫帚不到，灰尘不会自己跑掉。”这其中，扫帚就是大盘股。

换句话说，大盘股要有足够的下跌空间，大C浪才能够展得开。大盘股没有足够的下跌空间，大C浪就展不开。这在逻辑上是成立的，也是自洽的。

于是，下一个问题就是，大盘股在大C浪底部的定价。