警报响起！华尔街“大空头”下个目标可能就要落网了！

当市场还狂欢在美联储“鸽派”加息大涨之中时，华尔街“大空头”们正加紧对它们的猎物收网：美国零售向网购转型，令“商业地产抵押债券”泡沫出现崩溃苗头。

本周美银研究报告指出，受网络消费冲击，上个月美国百货店信用卡消费创下史上最大跌幅。周三公布的美国2月零售数据印证了这一点，2月商场销售同比下滑5.6%。

数据之后，一种被用来做空商业地产的衍生产品，CMBX S6 BBB- 大跌创下2016年2月来最低。

对冲基金公司Alder Hill Management在投资报告中称：

大量购物中心正在死亡，我们几乎看不到业绩反转的可能。我们预计2017年就是危机爆发时间点。

与2008年之前华尔街大举发行次级按揭贷款类似，2012年开始，大量低评级商业抵押债券（CMBS）被打包发售。而支撑这些证券的贷款，大量流向那些美国偏远地区大型购物中心，如果这些购物中心无法吸引足够人流，租户无法按时缴租，甚至退租，那么这些层级的CMBS将面临违约风险。

黄金头条网此前提及，一些大空头已经提前布局，豪赌美国CMBS泡沫崩溃。

据彭博统计的数据，上个月对CMBS做空头寸上涨至53亿美元，环比去年同期翻增长50%。

与《大空头》电影中Michael Burry和Steve Eisman买入次贷CDS类似，投资者通过买入一种类似信用违约互换产品CMBX指数进行做空。

CMBX指数由25个层级的CMBS组成，每一个层级的信用评级不等，它让投资者可以在不同时期，根据不同组合进行操作对赌不同层级CMBS潜在违约风险。

由于CMBS是结构性产品，当商业地产出现不景气时，最弱的BBB- 和BB级资产部分风险最容易暴露。

美国商业地产泡沫究竟何时崩溃，现在还没人知道。美国CMBS市场规模为3650亿美元，做空头寸只占到其中很小一部分。但有一点可以肯定的是，当华尔街里那些最危险的大空头都把目标对准它时，谁都乐观不起来。