风暴眼中的第一张多米诺骨牌

来源于 BWCHINESE中文网作者：国际观察员角卜升 2015-03-23 星期一

任何一个石油依赖程度高的国家都可能会成为引发世界危机的第一张倒下的多米诺骨牌。

推荐阅读

目前，国际油价已经低至43美元下方，早已打破了之前对原油50美元探底的预判，并且未来，低位油价或将持续很长时间，而这将使得未来几年全球经济变得异常凶险，很多国家主权债务危机可能会一起爆发，成为多米诺骨牌。

花旗期货的分析师埃文斯近日指出，全球石油市场供需前景状况仍将在相当时间内维持明显的供过于求状况，这意味着国际油价此后料有进一步的下行空间，言已见底尚为时过早。

尽管钻井开工持续减少，但美国原油产量仍在继续增加，而能源机构最新的调查报告也显示，在石油输出国组织(OPEC)没有明确减产意愿的同时，非OPEC国家的原油产量也有进一步上升的空间。

而反过来，虽然油价下跌，但是全球市场的需求状况却没有明显起色。在北半球寒冬时节已经过去，取暖用油需求前景进一步下降的背景下，原油供过于求，库存空间不足的状况将日渐突出。这会令油价进一步承压。

2008年次贷危机的时候，原油价格急速下挫，然后又再次快速反弹到100美元以上。而这次情况已经不同了。

经济学家如松表示，美国经济毫无疑问已经转型，和2008年以前的经济结构大不相同，虽然美国经济复苏已经五年多，股市上涨了很多，但房地产价格一直未见起色，连伯南克进行按揭贷款都无法实现，可见美联储采取结构性的货币政策压制了资产价格，助推美国经济转型，这意味着美国的能源消费不会大规模上涨。

再在中国，1-2月的发电量负增长6.3%，说明以钢筋混凝土发展经济的模式几乎已经耗尽了，那么原油需求不可能大幅上涨，未来甚至会下降。

同时，美国的页岩革命也对油价造成了冲击。

2007年以前，欧佩克的原油产量基本占全球的40%。2013年，据EIA测算，非欧佩克国家的石油及其它液体燃料日供应量为5420万桶；欧佩克国家的日原油供应量为2990万桶，欧佩克的产量占全球产量大约35.5%，随着北美页岩油产量的增长，欧佩克占全球总产量的比例在下降，欧佩克的话语权在减弱。
美国能源署（EIA）的数据显示，全美原油库存已处于纪录高位，库欣的库存也接近高点。不断增加的原油供应，引发市场对于存储容量将满仓的担忧，可能进一步加快油价下跌的走势。

同时，很多人也都在忽视页岩气对原油的替代作用。如松表示，现在，美国有很多化肥生产装置开始陆续使用天然气（页岩气），发电厂也开始使用天然气，这将替代部分原油。

1MMbtu（100万英制热量单位，大致相当于0.6立方米）为3-3.3美元左右。按发热量来计算，1桶原油相当于6MMbtu的天然气，相当于3.6立方米的天然气，而3.6立方米的天然气（页岩气价格）仅相当于18-20美元，

2011年，页岩气产量比2007年增长了1430亿立方米，替代原油的数量相当巨大，十分惊人，当使用页岩气的化肥、电力装置大规模投产之后，将更加加重原油的过剩。现在，原油的价格是45美元每桶，使用相同热量的页岩气，成本只需要18-20美元，原油的劣势还非常明显，如果页岩气继续快速增产，原油的过剩将更加严重。

中东或许可以打垮美国的页岩油，但距离打垮页岩气距离相当遥远，甚至永远打不垮页岩气，页岩气产量的快速增长，会对原油继续造成替代效应，所以，原油现在的过剩，不是刚刚开始，道路还相当漫长。

另外一个关键的因素是美国经济持续复苏，美元进入升值周期，便会压制以美元计价的大宗价格，当然包括原油。

13日，美指出现较大上调，上破100整点关口且企稳，刷新03年9月份以来的高位，而随后，上周一（16日），纽约商交所原油期货结算价报每桶43.88美元，跌幅2.1%。创该期货2009年3月以来结算报价六点新低。

美元对原油价格的压制可见一斑。

因此，本次原油价格的下跌是由需求因素和美元升值因素共同导致的，注定这轮下跌将是长期的过程，和2008年完全不同。

如松表示，原油价格的下跌，威力可大可小，关键看持续的时间，持续的时间越长，对一些国家的国际收支平衡的打击越大。

2008年的下跌，很多原油生产国也遭遇了痛苦，但就像打一针一样，痛苦短期即过。

而在上世纪80年代则要艰难的多。彼时因为两伊战争的爆发，各个实体大规模囤积原油，库存规模达到正常水平的5~6倍，然而即使在原油完全供应中断的情况下，维持库存的高额成本(物流成本、财务费用)也显得完全不合理。之后价格在1980~1985年间缓慢下滑，沙特即使从1981年的日产1100万桶下调至1985年的250万桶/ 日，还是未能阻止油价随后在1986年的暴跌。其中很关键的一点是，1985年市场开始充斥着最终产品，而且无法再吸收更多的数量；当库存开始威胁到炼厂的经营和物流时，崩盘不可避免。油价开始每天以未知的速度下跌，从30美元/桶下跌到11美元/桶。

另外，1980年代北海油田大规模开发，也是油价下跌的原因，三十多年前的北海供应增加和现在的北美页岩油的爆发一样，都会产生挤出效应，减少对边际供应量的需求，这意味着被减少的这部分必须寻找新的市场。

而这次长时间的油价下跌导致上世纪八十年代成为战后世界经济增长速度最慢的10年。在五十、六十年代，世界经济的年平均增长率在5%以上，七十年代降到4%左右，八十年代则在3%以下。

而现在的情况将会更加糟糕：如松表示，经过本世纪前十几年的高价原油时代，很多国家都加大了原油开采力度，也就意味着更多国家的财政和国际收支平衡对原油的依赖性更强，本轮原油持续在低位运行对世界经济造成的打击将更加严重。

下面是部分国家的财政和国际收支对原油的依赖程度：

沙特石油收入占国家财政收入的70％以上，与沙特近似的还有阿联酋、伊拉克、

委内瑞拉约95%的预算收入来自于石油；

俄罗斯财政对原油的依存度大约50%；

伊朗财政对原油的依存度大约37%左右；

墨西哥是美洲第三大产油国，国家财政收入有1/3来自石油部门；

非洲最大的经济体尼日利亚95%的外汇收入来自原油出口，85%的财政收入依赖石油产业；

南美第一大经济体巴西，也是全球第十二大产油国，国家石油公司Petrobras长期稳居第一大国企；

此外，发达国家的加拿大、挪威的石油产业在国民经济中占有重要的地位，发展中国家的哥伦比拉、阿尔及利亚、哈萨克斯坦也严重依赖石油。'

与原油价格密切相关的是其它工业大宗商品，这些国家包括澳大利亚、巴西、阿根廷、智利、秘鲁、厄瓜多尔等。

如松说，以上国家任何一个都会成为第一张倒下的多米诺骨牌，时间越长，各个国家的主权债务崩的越紧，当一个国家发生主权债务危机的时候，很多国家就会一起爆发，成为多米诺骨牌。

这也就意味着未来，无论俄罗斯、巴西、阿根廷任何等国家出现主权债务违约，很可能连带推倒无数只骨牌，导致世界危机的爆发。

编辑：Syd Feng

本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请点击举报。