历史经常有着惊人的相似。即将过去的6月，A股经历了最大的回调，上证指数单月跌幅9.08%，而震幅高达22.52%，这意味着买在6月最高点的股民，平均损失了22%以上的市值。有媒体统计，近两周股民人均亏损了约3年工资。这个震幅与2007年6月几乎相同，而当年的整月跌幅是7.03%。
如果历史可以重演，那么接下来的7月，A股会基本收复失地，并冲向6124的高点。不过，如果这样简单重复的话，那么很快半年之后，中国股市将迎来一个超级大熊，所以这种重复几乎不太可能。A股或许到了改变传统风格的时候了。
从新中国开通股市以来，A股就有一个特点，那就是暴涨暴跌。刚刚过去的半年时间，上证指数几乎翻倍，而创业板则从1500点，涨到了4000点，涨幅惊人。随即而来的6月的暴跌，创业板也是不到一个月，跌掉了30%。
A股的这种暴涨暴跌，恐怕是当今大国股市里很罕见的。是什么造就了A股如此的剧烈波动呢？有人把原因归咎到投资者不理性，认为这是人性贪婪造成的。也有人从某种宏大的叙事出发，将股市的暴涨暴跌归于政府的政策行为。
大约在上个周末，也就是当A股刚刚创下7年来最大单周跌幅后，人们找出一系列暴跌的元凶，计五大条：IPO抽血严重，证监会查处场外配资，货币政策宽松不如预期，官媒不再唱多股市，六月份是银行调整货币的窗口期。更有甚者，还有所谓阴谋论，把金融市场说成是一场阴谋。
这些解释都有一定的道理，但也不全对。从根本上来说，A股如此暴涨暴跌，还是因为这是一个太年轻的市场，年轻意味着投资者的投资行为，往往背离了投资的原则；年轻也意味着制度上的不完善，监管者仍然有一些管理上的不成熟之处。
虽然A股已经实行了限制投机的交易规则，比如一天的涨跌幅不超过10%，交易实施T+0制度，但这仍不能阻挡A股成为世界上交易最活跃的股市，A股的总市值只有美国股市的近一半，但A股的日交易量已经超过美国股市，是全球日交易量最大的市场。如果以过去每天将近2万亿的交易量来看，仅仅交易成本，整个A股市场每个月就要付出近千亿人民币，每年的交易成本就是1万亿人民币，这已经超过A股所有公司的年度分红了。
如此频繁的交易，反映的是这个市场的过度投机性。这似乎是年轻的中国资本市场的通病，买房子的人几乎没有指望靠房租来赚钱的，而买股票的投资者也几乎没有指望通过分红来获取受益的。
这样的过度投机冲动，或许需要资本市场的残酷教训，才能慢慢改变过来。不成熟的投资者必然会有不成熟的投资市场，A股暴涨暴跌，每一次都是严酷的教训，或许这次暴跌之后，投资者会更加理性一些。
与西方发达国家数百年的股票投资市场管理经验不同，新中国的股票市场出现不过才区区20几年，而且还有着诸多制度上的不完善，因此监管部门的管理能力，确实有一些需要提高的地方。本轮A股暴涨以来，某些有影响的媒体多次过度解读政府政策意图，一时间，“政策牛”、“改革牛”等等名词纷纷出现，这样对监管部门意图的过度解读，影响着投资者的判断，作为监管部门，需要防止自己的意图被过分解读，从而误导投资者。
毕竟，政府决策对资本市场的影响是巨大的，这在哪个国家都不例外。笔者想起曾经的美联储主席格林斯潘在位时惜言如金的名句，“如果你认为我的话，是某个明确的含义的话，那你一定是误解了我的话（大意如此）”。监管者应进一步加强制度建设，从资本市场引导者的位置中解放出来，做好市场公平公正建设的看门狗，让投资者自行判断，自负其责。
飘风不终朝，骤雨不终日。老子的这句名言，说的是人世间运行的常识，它一样适合资本市场。投机在资本市场里当然不可或缺，但是，它也只是资本“四季”运行中的点缀而已，绝非主流。你不能想象整个夏季都是雷鸣电闪，整个冬季都是暴风骤雪。我们期待，这轮A股的残酷教训，是A股走向成熟的一次洗礼。A股的主流不再是投机，而是真正的投资。
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