由于我国
银行业不良贷款规模的膨胀，在2009年被叫停的不良资产证券化计划又再次被翻了出来。根据各种流传于市场间的消息，目前我国不良贷款体量已超万亿。按照传统，通过四大资产管理公司处理银行不良贷款的方式已经无法再满足银行的需求。
上周，银监会副主席曹宇在今年9月下旬召开的2015年全国城商行年会上明确表示，支持通过资产证券化、银行业信贷资产登记流转平台等途径，盘活存量资金，处置不良资产。
这一官方表态无疑是这次市场对于重启不良资产证券化猜想的导火索。而另一方面，截至今年第二季度末，中国商业银行不良贷款余额为1.09万亿元，同比增长57.24%，不良贷款率为1.50%，日趋接近银行业风险2%警戒线。
不良贷款资产证券化其实质与引发美国2008年金融危机的根源——次级债同属一门。把银行不良资产进行包装作为一种有加债券投放市场。本来是由银行与贷款人之间的债务关系转变为贷款人和投资者之间的关系。
可为何四大资产管理公司的处理方式已经不能再满足银行的需求呢？一方面是因为银行不良资产规模体量逐渐膨胀，但最主要的是四大资产管理公司处理银行不良资产对银行资本回收率压的较低。如果通过资产证券化就能利用信息不对称进行包装掩饰，抬高价格，降低银行损失。
银行对于贷款人是由充分的审查、了解其实际情况的，而四大资产管理公司虽然与银行本是一家（均为国资）但也尚属专业机构。其也会对债务方做充分的调查评估了解实际情况。可一旦对不良资产进行证券化处理的话，那投资者的信息渠道就只有通过银行及承销商。一般投资者若要自己进行实地调查取证不太现实。因为债务人本身就会制造各种壁垒，且其透露真实情况对自己也是百害无一利。
在此基础上，考虑到中国的国情环境，投资者一方基本上是不可能准确知道债务方的详细情况，也就更谈不上准确评估被证券化的不良资产的价值。虽然，在四大资产管理公司处理银行不良资产的案例中出现过多次债权人利用企业困境压低资产价值实现恶意收购的事件。但至少造成的影响不会传递到社会。而一旦实施不良资产证券化后，那就是全社会来买单。换句话说，就是利用本身就已经所剩无几的内需市场来为银行坏账买单。因为凡是成为银行坏账的不良资产均已是日落西山的企业，其资产剩余价值早已是残根剩饭，但在经过包装炒作后，其资产价值会出现泡沫虚高。在最终权属归属市场投资者后，真实价值与炒作后的泡沫之间的价差损失都将由投资者承担。
不良资产证券化的核心是转嫁不良资产债务，帮助银行更多的回收成本。这种处理方式本身就是纵容银行继续随意放贷。尽管目前国家政策希望银行放款放贷门槛，但是，企业运营能力低下，盈利能力不足的本质问题不解决。任何宽松政策都只是向无底洞中注水而已。而且其造成不利影响将直接影响国民消费能力，进一步削弱本已脆弱的经济。
现在很多专家、学者都发文支持不良资产证券化，考虑到这个政策获益者——银行所牵涉的利益集团，那么他们的说辞都既非本意也情有可原。但是，普通老百姓(603883,股吧)若不能自我思考、明辨其中玄机恐怕将成为最后为他人买单的那批人。
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（责任编辑： HN666）
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