用静态的角度分析长安汽车过去N年的PE, 说明当前的PE确实处于很低的位置。
这样的分析有一个缺陷是，他观察的角度是向后看的（看过去历史数据）。而我们知道PE的主要决定因素是企业未来的盈利能力（是向前看的）。如果长安汽车盈利水平不断降低，即使现在13元的股价不变，PE也会不断上升为10,15,20...
本文试图从面向未来的角度，并和同行业上汽集团对比看长安汽车现在的7.4倍PE是否低估。
利润变化很大。
可以看出：
1. 长安汽车连续3个季度利润出现负增长，现在还没有出现拐点
2. 据中国汽车工业协会统计，2017年1-7月，汽车行业规模以上企业累计实现主营业务收入49828.48亿元，同比增长11.81%，
3. 上汽的收入增长基本跟行业平均值一样（所以是不是可以作为行业PE标杆？），长安当然远远低于行业水平
我们再看看上汽集团盈利增长水平：
我们分别按格雷厄姆估值方法，和Whitebeck/Kisor 简单PE估值方法。
.格雷厄姆估值方法： PE=8.5 2*利润增长率
.Whitebeck/Kisor 估值方法：PE=8.2 1.5*利润增长率 0.067*股息率-0.2*利润增长标准差 （这个方法考虑了股息及利润增长突变的因素，增长如果经常大幅度变化估值就要调低一些）
我们分别假设长安汽车未来3年利润增长为0 （利润增长现在还在下降中，我觉得0已经是比较乐观的了）， 2 （股权激励计划-2017-2019年年均净利润增长率≥2%，大胆估计了）。
上汽集团未来3年利润增长假设为2（我认为比较靠谱）,4 。
从上表可以看出：靠谱的估值长安汽车在6.39-8.5之间。现在的PE=7.4 算低估吗？
上汽集团靠谱的估值10.9-12.5 之间，现在PE=11.05.
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