一、基础理念
1、投资中，赚取市场的平均收益并不难，投资指数基金就可以做到，难的是长期获取超额收益；
2、依靠资产配置，可以获取人类资产的平均收益，指数基金是重要的配置工具；在此基础上，根据机会成本的对比，寻找具备超额收益的机会，主要途径是好价格买好公司（好资产）。
3、长期看，世界上最珍贵的资产只有两种，一种是优质公司的股权，一种是核心城市核心地段的房子。这两种资产的背后，代表着对社会稀缺资源的强大控制力，而且是不断成长的控制力。
4、买股票就是买公司，买公司就是买公司未来现金流的折现（段永平语）。
5、投资收益的来源：资产（公司）本身价值增长和估值提升。
（1）价值增长可预测，估值提升难预测；
（2）价值增长主要形式，就是现金流的增长；
（3）评判一项资产的投资价值，就是评估该资产的未来现金流；
（4）股票投资超额收益的主要来源是选股，而非择时，最有效的择时方法是择价。
6、风险
（1）风险只有两种：本金的永久性损失和回报不足（踏空）；
（2）风险的真正来源：认知不足（用功不够 认知的局限性）和无法承受波动；
（3）系统性风险的唯一来源：市场过热，其他原因造成的大跌，从历史经验看，通常短期内很快就会得到修复。
7、对市场的理解
（1）市场永远在波动；
（2）市场的短期波动无法预测，但长期看，资产的价格表现与其价值变化有极强的相关性；
（3）不主动预测市场的变化，但要果断抓住市场出错的机会，例如买入遭遇黑天鹅的好公司，这可以创造超额收益。案例：“数据泄露”事件中的Facebook。
二、选股
1、只买自己看得懂的公司。
（1）公司的产品和服务非常熟悉，最好自己每天都能用到；
（2）公司所在行业格局非常稳定，长期很难发生太大的变化；
（3）所谓看得懂，是可以确认，自己确实有能力，大致可以推断出公司未来现金流的变化。
3、护城河（竞争优势）
护城河（竞争优势）是公司长期可以创造超额收益的根本性保证，是最重要的选股标准，具体包括：
（1）无形资产：有定价权的品牌（贵州茅台）、产品矩阵的技术专利（强生、辉瑞）、特许经营权（机场、高速公路）
（2）高转换成本（微软）
（3）网络效应（腾讯、FB）
（4）规模优势（格力、美的）
最完美的公司，既有垄断性，又有成长性。
关于护城河理论的更多内容，可以点击查看我之前写的文章：《选股的另一个重要指标》（点击标题可以直接阅读，下同）。
4、长期ROE（定量）
这部分内容，可以查看我专门探讨这个问题的文章：《我很看重的一个选股指标 》。
5、管理层未必优秀，但要诚信、靠谱。
6、估值
（1）市盈率（PE）、市净率（PB）等等，这些只是估值指标，而非估值本身；
（2）估值本质上是看公司未来可以赚多少钱；
（3）估值是看懂公司后自然而然的结果；准确估值非常非常非常难，模糊的正确好于精确的错误，毛估估；商业模式第一，估值第二，好生意比估值重要的多。
这部分内容，可以点击查看我专门探讨这个问题的文章：《关于估值的思考 》
三、指数基金
1、资产质地：指数成分股中，自己认可的好公司越多越好；
2、估值：不仅仅要参考历史估值数据，更重要的是历史估值向未来的延伸。
3、投资方式：战略底仓 定投。
这部分内容，可以点击这里，查看我专门探讨这个问题的文章：《4月2日投资笔记》。
四、交易
1、投资线索的获取：日常生活中的点滴积累与思考
2、买入原则
（1）判断清楚 价格合适，则一次性买足仓位；判断清楚 价格太贵，则买入小部分仓位观察，后续大跌则补仓，后续大涨，心中也无遗憾。
（2）仓位：只与对标的确定性的理解有关，确定性越高，则仓位越高。
3、持有
持有并不是闲着，而是要进行持续的跟踪、检查与审视。
4、卖出理由
（1）投资逻辑不再成立；
（2）发现性价比更高的投资机会；
（3）出现极度极度极度高估（非常难）。
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