近日,随着国泰君安、国信证券2016年度中期策略会的召开,下半年的投资方向和策略再成市场关注焦点。记者梳理近期机构观点发现,业绩和估值成为选股的两大最重要指标,低估值、业绩增长高的成长股成为首选对象。
成长股有投资机会
国泰君安表示,去年四季度以来,随着PPI触底回升,净利率已开始回升,如果供给侧改革强力推进,无效资本开支将继续下滑,2016年年中开始,企业周转率出现拐点的可能也在增加。乐观条件下,企业盈利能力复苏与2005年前后情况相近。
结合一季报的业绩情况,国信证券对2016年上市公司的业绩有所上调,主要是随着PPI同比降幅的不断收窄,对上市公司收入端和毛利端均有明显改善,同时在全面实施“营改增”的过程中,上市公司整体税负有望减轻。因此,综合收入、毛利及费用率的估算,预测2016年全部A股(剔除金融、两油)营业收入同比增速为4%左右,毛利率提升至18.7%左右,净利润同比增速在8%左右。
不过,高毅资产首席投资官邓晓峰表示,可以观察到大部分中小盘股的实际盈利增长并不如人意,整体高估值与成长性不匹配,缺乏系统性机会。成长股的投资机会更多将来自于发掘少数具备高景气度,同时估值水平相对合理的优质品种。
紧抓两个投资主线
投资策略上,国泰君安建议投资者,下半年紧抓两个重要的投资主线:第一,业绩进入长期扩张的“超级周期”,以消费行业为主,如航空、小家电、食品饮料等行业。第二,估值被低估和错杀的业绩稳定增长的成长股,以新兴服务业为主。
国信证券认为,当下市场风格趋于均衡,维持年度策略“市场风格下半年重归成长”的判断,前提:地产销售见顶回落;利率回升;估值压力进一步消化。成长股方面看好业绩成长,而非“概念”成长。
长江证券表示,由于目前经济与企业盈利的预期差不大,景气行业在市场中将持续稀缺,仍值得持续重点配置,但需密切跟踪估值的变化。随着景气行业的估值水平偏离均值,投资者应及时调整估值已充分反映景气乐观预期的行业的权重。目前,重点配置家电、传媒、饲料、受益PPP的建筑与环保公司,细分行业关注受益于国家放开最高价格管制的血制品行业。
光大证券建议投资者,可从估值和业绩两方面综合选股,标准如下:根据Wind一致预期,当前市盈率对应2016年预期净利润增速的PEG小于1;当前市盈率小于50倍;剔除2015年净利润增速和2016年预期收入增速小于20%的公司。最后,筛选出20家PEG小于1的创业板上市公司:红日药业、尔康制药、美晨科技、富临精工、温氏股份、铁汉生态、珈伟股份、永利股份、中金环境、三聚环保、维尔利、聚光科技、碧水源、麦捷科技、欣旺达、联建光电、长盈精密、东方日升、阳光电源和掌趣科技。这些公司大多发生过并购,且主要集中在环保、电子、医药、电力设备等高景气度的行业。
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