【市商网2016年5月30日讯】 在纸币超发的背景下，普通投资者如何选择合适的投资品？年初笔者就看多黄金，最近商品期货等金融乱象发生后，继续看多黄金。笔者从黄金、美元、人民币汇率来审视三者关系，试图发现其中规律和演进。
目前来看，国内资本市场进入大逻辑时代，以前的小逻辑失效了。美元与黄金的负相关性，仅仅是大逻辑里的一个小波浪。4月19日，上海黄金交易所发布全球首个以人民币计价的黄金基准价格，这就意味着以后黄金的定价将在人民币面值的影响下来波动。
若按照笔者自建的人民币购买力模型进行评估，30年内人民币购买力下降了95%，黄金价格上涨了90%，黄金的实际购买力下降了90%。这说明相同100元的黄金，如果存放在美国，30年后100元变成77元的购买力；在中国，100元变成10元的购买力。
经对比发现，30年间相同的黄金，在美国虽然贬值了，但至少还有原先八成的购买力，放在中国只剩一成，落差非常大。这说明人民币的和美元汇率关系出现了扭曲，人民币对黄金的购买力被大幅度地高估了，因而黄金的人民币计价需要大幅度提升了。
另外，在人类的历史中，人类开采黄金的总量约15万吨，近40%作为可流通的金融性储备资产。另外60%的黄金作为一般性商品存在，比如首饰制品、历史文物、电子化学等工业产品中。全球流通的具有货币属性的黄金是6万吨，若中国占1/6，约为1万吨，总价值2.6万亿人民币。与中国140万亿的M2相比，简直是小儿科了。若将流通中的6万吨黄金全部买过来，需要15万亿人民币，和目前海量的货币相比，不过是小巫见大巫。
可见人民币对黄金的购买力被大幅度地高估了。
笔者对黄金购买力的评估主要以普通工人工资评估为主，如果再算上GDP的增长、货币的增长，评估会更加复杂了。当然这只是一个初步的评估，但不论哪个角度看，人民币计价的黄金都至少有一倍的上升空间。
当然在短期内，黄金价格仍然会受到美元的制约。由于国际经济形势的动荡，加上人民币潜在的贬值需求，黄金将受到提振，即使美元有加息的可能，也不会阻止金价缓慢的拉升。普通投资者可以配置实物黄金、纸黄金；激进的投资者可以配置黄金期货。前者更为稳健，后者相对激进一些，存在不确定性和风险性。
（仝日盛 金艮集团首席分析师。本文观点仅代表作者观点）
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