基本面派和基本价值理论及其缺陷
历史上关于股票价格形成理论，主要有“基本价值派”和“沙滩上的楼阁派”之争。“基本价值派”也可简称为“基本面派”。“基本面”译自英语fundamental，原意为“基础的”、“基本的”、“根本的”。
基本价值派的理论是关于股票价格形成的最早的理论，基本价值理论虽然不是经济学家的专利发明，但通过风靡一世的Baraham和Dod的名著“Security Analysis”，轰动了华尔街，几乎整整一代的证券分析家都成了这一理论的信奉者。“基本价值理论”由于最接近股市的实际，最能说明股价变动的理由，所以在各国的证券市场都占主导地位，并成为一般投资家的行动指南。
基本价值理论的假设是，一种证券在任何时点都有一个内在价值，它是由股票的盈利潜力决定的。这种盈利潜力取决于下列因素：宏观经济、行业前景、公司业绩、财务结构、投资者心里因素等。基本价值理论认为，现实的股票价格总是围绕着其内在价值波动，确定了内在价值也就等于对未来价格有了一个令人信服的预测。
于是基本价值派主张：无论是投资普通股票还是投资不动产，都存在一个可称为“基本（本质）价值”的绝对价值，这一价值可以通过深入细仔地对现状的分析和对将来的预测而进行推测。当资产的市场价格低于基本价值时便是买入的机会，而高于基本价值时便是抛出的机会。因为资产的市场价值在一段时间内偏高或偏低，都将会被修正。
基本价值派不是将股票价格作为分析的对象，而是将企业业绩，经济指标和股价的相对关系定量化，然后将其作为选股的基准和投资的尺度。基本价值理论强调，股票的价值取决于将来企业作为红利支付的金额数量，更具体地说，现在的分红基准和其增长率越大，股票价值也就越大。因此只有将来股本红利增长率的差值才是股票价值判断的最重要的要素。但企业未来的红利增长率取决于企业的利润，而股票价格与利润的比值（市盈率）却又反映了股票的实际价值，于是各国的股市几乎都是将市盈率作为股票的投资尺度。
但是市盈率只是反映了企业现在的效益状况，对于企业将来的成长状况只能是一种推测。由于基本价值派对于企业将来的成长状况及期间过度依赖于还没有确切根据的预测，人们对企业将来的成长不免会抱着不切实际的幻想和过度乐观，股市会出现过热现象，甚至是狂热。为了说明这一现象，有人便解释为：现在的股票价格不只是反映出企业将来的成长，而且还反映了企业将来的将来的成长。对于这种牵强附会的解释，呈现出“基本价值理论”的不足和缺陷。
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