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[新三板观察] 分层仅是第一步,竞价交易、转板何时出?

6月27日,分层制将真正落地。

此前,曾有市场人士质疑,为何要推出分层制?分层将把绝大多数企业推至 “停尸房”。这里需要强调的是,创新层的推出已然是铁板钉钉的事情,对此进行质疑,并没有任何意义。更为重要的问题是,此时分层是否过早?有市场人士指出,当前新三板企业挂牌数量已然超过 7500 家,其挂牌速度井喷,必须要进行分层,否则将增加市场对企业的分析挑选难度。分层首先的作用在于降低了市场收集信息的成本。其次分层也为后续政策的推出打下了基石。公募基金入场、竞价交易……市场关于利好政策的一切遐想,都需建立在分层的基础上。

部分人士预测分层后,被分置创新层的新三板企业其交易会立刻有起色,但数据显示,5月27日 分层消息推出后的第一个工作日,其交易量冲至 10 亿元,但到了第二天,其交易量立刻回落至 6 亿元。这反映出市场对分层制度的预期较为理性。

分层仅仅走完了第一步,下一步将走向何方?

一位券商新三板负责人分析,在 2013年12月14号,国务院发布的《决定》曾表示:建立与投资者风险识别和承受能力相适应的投资者适当性管理。当前有不少人诟病新三板投资门槛过高,但投资门槛是 500 万元亦或 300 万元都不重要,重要的是投资人的风险识别能力是否够强,所以在分层后,被分至创新层的企业,其风险可控度将有所提升,市场对风险识别能力和风险承受力将有所调整,在调整到一定程度后,加之新三板企业的股东确实达到了数千人,届时竞价交易将自然而然的出现。

除了竞价交易是否会推出,转板是否会出现,也是市场最关系的话题之一。

有市场人士表示,新三板定位不会是短期内转板,现在所有说转板的企业只是为了融资方便,把估值提高而已。

但未来呢?有券商人士认为,国务院发布的《决定》也指出,新三板的挂牌公司在符合上市条件的时候,可以直接转板到交易所进行上市交易。“所以,我认为,这只是时间问题,分层只是第一步,这个市场还没有完全成熟,因为只进不出,摘牌制度还没有完全形成市场化,一旦有进有出,达到动态平衡的时候,这个市场才刚刚开始。”

也有人士对未来新三板创新层有美好畅想,未来当创新层引入竞价交易时,创新层和创业板水平不相上下,届时规则或许就一样了,就可以平稳推出转板制度和 A 股的注册制,未来三到五年或将沿着这条路走下去,而我们都在路上。正因为在这个过程中,从分层开始给了我们所有人一次巨大的机会,而这是资本市场近十年来最大的一次变革。

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