市场上投资产品种类繁多，且不同的投资产品往往具有不同的风险和收益。通常来说，风险和收益对等，高风险对应着高收益，而低风险自然也只有低回报。资产配置就是将相关性较低的不同投资产品的收益波动性适度抵消，从而使得风险更有效的管理，同时获得合理的潜在收益。资产配置的概念并非诞生于现代，早在400年前，西班牙人塞万提斯在其传世之作《堂吉诃德》中就忠告说：“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。”无独有偶，同时代的莎士比亚在《威尼斯商人》中也传达了“分散投资”的思想“我的买卖的成败并不完全寄托在一艘船上，更不是倚赖着一处地方;我的全部财产，也不会因为这一年的盈亏而受到影响，所以我的货物并不能使我忧愁。”
资产配置永远是财富管理中重要的一个战略，资产配置是因人而异，它是根据客户个别的情况和投资目标把投资分配在不同种类的资产上。但投资必须要有纪律，要有系统性的投资方法，要不然最后通常是输家。资产配置主要有以下几个重点：首先我们必须知道自己最大的风险承受程度以及合理的回报目标，虽然每个人对合理回报的定义不同，但千万不要有刚性兑付的误解。在资产配置及符合风险属性的前提下，另类投资(Alternative Investment)在多元化资产配置的投资组合里也是一个战略型投资的选项。平衡的投资组合应当包含多元化资产，也应当包含流动性不同的资产。有些投资者由于担心流动性差而对另类资产敬而远之，当然，低流动性本身并不值得追捧。如果短期内没有资金需求的中长线投资者可能可以利用其优势。在低收益环境中，有些另类资产能够提供低流动性的溢价，给无需时常动用部分资产的客户带来较大投资优势。
对于高净值客户而言，另类投资中的对冲基金，在多元化资产配置的投资组合里也是可以考虑的战略型投资之一。对冲基金是“另类投资”的其中一种类别，广义来说，大宗商品、房地产、对冲基金、私募，以及收藏品如艺术品、奢侈品等都算是另类投资。对冲基金运用积极管理投资工具，以及灵活的委托，让基金经理得以在资产系列中找寻多空头寸的投资机会。对冲基金早已行之有年，不是什么新颖的投资产品，起源于50年代初的美国。当时的操作宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行空买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解投资风险。
对冲基金的迅速发展已经引起许多高净值客户和机构投资者的兴趣，但是对于什么是对冲基金、怎样投资、风险如何，部份投资者仍存在着不同的看法。但是事实上，在市场发生较大波动的时候，对冲基金或许有机会比很多传统资产的表现还更加突出。专业的对冲基金经理采用高度专业的策略、工具和结构，若专业性不足的对冲基金经理可能会因为这种复杂性带来风险，包括对人员、流程和系统的监督不足，以及其他与风险、投资组合以及投资管理等相关的运营风险。虽然运营风险无法完全消除，但可以通过尽职调查、只投资成熟公司等方式来减小风险。目前还没有这些头寸的高净值的专业投资者应该考虑接受一定程度的低流动性，以便更从容地度过未来的投资环境。较长期锁定投资还可以在一定程度上避免投资者出现行为偏见(behavioral bias)，因为即使是最老到的投资者，也可能会受到行为偏见的不利影响。短期又较高回报且稳定的投资产品已经慢慢的离投资者远去了，建仓中长期的投资组合是门重要的课题。
总之，充分多元化的对冲基金组合能起到正面作用，并使投资组合的风险能被适当地管理。对于高净值的专业投资者的长期投资策略来说，另类投资都是可能考虑的部分，其被证明能增加投资的多元化程度，未来都有机会能提供具吸引力的经风险调整回报。若在低利率的环境下，对冲基金为专业投资者提供更显着的潜在益处。任何投资都有风险，只是大小程度不同，也不要迷信于刚性兑付，了解投资风险好好的管理它，对于所有类型的投资都至关重要，决定投资之前，仔细评估风险及收益是必须的，千万别只评估收益。高净值人群投资心态更为成熟稳健，全球资本化时代到来，高净值人群跨境多元化配置需求也日益显着。财富管理不是一直追求某几款理财产品的高回报，所追求的是在生命周期中资产配置及投资组合的管理，在风险管理的基础上做到资产保护、保值，及合理增值且达到传承的效果。
（本文作者系瑞士银行(中国)有限公司执行董事、投资产品服务部总监）
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