投资与投机一个似乎是永恒的话题，不断听到人们提及它却忘却它。但我们最为关心的当然是聪明投资者得预期收益是怎样的？因为好的开始是成功的一半，而聪明的预期收益就是好的开始。在《聪明的投资者》中定义：“投资业务是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。”从一个更为具体的情况来说，投资者的预期收益较为客观、现实。这样就不会被市场的牛熊所困惑，以至于高点不放手。低点不进场的情况总是周而复始的重复。
防御型投资者与激进型投资者的不同
虽然投资和投机的界限总是很难明了，太过分开它们也并不重要，但将投资者分为了防御型投资者和激进型投资者两类较为合适，对于防御型投资者定义：关心资金安全同时又不想花时间和精力的人。这无疑是生活中最为常见的一种。在预期收益上或者资产配置上我们看到：
这样的做法极有参考价值，所谓的‘美元成本法’就是定投，基金成为较强的选择，对于这样的建议来说，对于资产配置合理的情况下，基金定投不失为防御性投资者的选择，如果我们一年前定投沪深300，那么现在只亏损10%左右，而指数下跌了37%，这样的收益比较而言较为满意，如果对股票直接操作的话风险将更大也有很多例子可以佐证。但对于激进型的投资者似乎不同的，希望获取超过平均市场收益的投资者可以称之为激进者，与之相对的是在这样的情况下很多基金都设有基准来比较，综合来看大多数基金还是超过基准收益。在方法上也看到持续稳健的超额收益来源：
不过上述的方法需要极强的技巧和极为专业的知识，或许还需要那最为重要的1%的灵感，这样努力的激进型投资者应该收益获得一定的超额收益，但总体上这样获利的概率在少数。所以也总能观察到短期上少数人在市场盈利。
预期收益的两个要点——不流行和内在的稳定性
然而遗憾的是无论短期来看，还是长期来说我们都不可避免的发生判断失误，如果能持续的做出正确的预期，那么肯定能大赚一笔。但这只是理论可行。要将其做的近善近美并不容易，遵从书上的结论：“要想能够持续并合理地获得优于平均业绩的机会，投资者必须遵循一下两种策略：（1）具有内在稳健性和成功希望的策略；（2）在华尔街并不流行的策略。
从现在看来结论似乎有些悲伤，流行的策略较为炫目，不流行的策略较为平实，但遗憾的是在各处我们看见的都是炫目的标题，亮眼咋舌的内容，这一点无疑为我们获取更多收益增加了难度，也可以看见寻找兼并或重组股将获取超额收益，同时一些售价低于净流动资产(运营资本)本身价值的也有很强得收益，好在现在的情况看来，购买这样的组合对于我们太过费力，选择专业人士管理的基金将成为良好的投资渠道。同时内在的稳健性要求资产配置方面要做的好。
为了获取由于平均水平的投资成果，大量上市交易的证券中一定会包含相当多被低估的证券。从整体上看，这些股票得收益率将比代表大盘的指数取得更加满意的结果，显然随着时代的发展一种最为合适的投资渠道就是基金，优选基金将得到的收益较为明确，在市场急剧变化的15年基金仍然平均获得20%左右的正收益。足见长期来说基金的收益较为可观。
对于预期收益，聪明的投资不应该存在太多不合理的预期，大部分情况下我们都是防御型投资者才是重要的，高速行驶的列车其实是并不安全的，精明的赌徒只带100美元下赌场。同样精明的投资者只会将少部分资金放入“赌资”账户。
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