导语
有关“多”与“空”、“存量博弈”还是“增量入场”的大讨论，自1月A股遭遇“熔断”以来，不绝于耳。但自上证指数在1月27日见底2638点，A股整体上难言“趋势”。可能，没有趋势才是最大的趋势。
让我们回顾过去7个月市场的“喧嚣”。在2月末“重要会议维稳”期间，市场普遍预期“维稳”结束后指数将会下跌再创新低，然而事实上2月末至3月中下旬却是年初至今最好的做多时间窗口；而市场在4月下旬及5月初热盼货币政策进一步放松的时候，“权威人士”的务实讲话使当时燥热的市场进一步降温；6月末突如其来的“英国脱欧”考验了A股的韧性，并带来随后1个月左右的“吃饭行情”；而当8月中旬万科带领指数再创反弹新高时，所谓的“反弹行情”却戛然而止，指数更是在上周一以跳空下跌的方式展开了新一轮的调整。
“滑头”才是最正确的应对策略
作为一名分析师，对投资者传递鲜明的观点是我们的责任。年初至今虽然我们在3月初和6月末积极翻多并有效把握住了年内为数不多的两波“吃饭行情”，但是长期以来我们由于偏谨慎的观点被归为“空头”。旗帜鲜明的“看多”可能是一个更迎合观众的方向，然而从过去几个月市场的表现来看，无论是“空头”还是“多头”最终都被市场所证伪。对于没有趋势的2016而言，“滑头”恐怕才是对市场最正确的应对策略。
半仓是首选交易策略
A股向来“牛短熊长”。对于国内追求“绝对收益”的绝大多数中小投资者来说，“满仓”显然不应该是一个轻易采用的交易策略，因为“满仓”就意味着丧失了择时的弹性和空间，以及选择其他大类资产的权利。而市场运行在非“闪电熊”模式下（“闪电熊”即股灾1.0、2.0和3.0等类似的短期暴跌模式），过分谨慎的采用“空仓”策略也将使得交易心态受到比较大的影响（如8月15日指数新高后，许多踏空的场外资金大举加仓，随后迎来的却是“满仓套牢”的结局）。
事实上在2010-2014年A股的“无趋势行情”中，指数阶段性反弹创新高的情况屡见不鲜，然而真正能够成为中级反弹行情的却屈指可数。
在“无趋势行情”中，保持半仓左右的中性仓位，仍然会是大多数投资者的首选交易策略。
耐心等待风险释放
回到市场，上周三个交易日为过去两个月下跌最猛烈的时间段，反映市场赚钱效应的沪深两市个股涨跌幅中位数本周为-2.94%。我们自8月指数新高以来一直维持对市场的谨慎看法，我们认为市场的短期操作空间正在接近极致。年初至今A股各行业的板块轮动已然进行到“伤停补时阶段”，我们认为短期的首选仍然是待市场系统性风险释放之后，再择机寻找具有股价催化剂，且涨幅不大的个股。
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