零售商西尔斯走向衰落 巴菲特11年前就预测到了

西尔斯控股集团首席执行官、对冲基金经理爱德华。兰伯特上周四(12月29日)宣布，其基金再次向这家陷入困境的零售商提供了大量贷款。

算上这笔2亿美元的贷款(可以选择将金额增加至5亿美元)，兰伯特在过去两年里向西尔斯提供了至少10亿美元贷款。

兰伯特曾被认为是“下一个沃伦巴菲特”，而实际上伯克希尔。哈撒韦首席执行官巴菲特在11年前就预测到了西尔斯的衰落。

巴菲特和一群堪萨斯大学的学生之间的谈话在2005年就开始流传，巴菲特被问到关于兰伯特的问题，以及他试图扭转西尔斯的努力。在他的回复中，这位著名的投资者指出了零售商持续下滑的趋势。

“爱德华是一个非常聪明的人，但是把凯马特和西尔斯整合在一起是很困难的，”巴菲特对堪萨斯的学生说，“扭转长期以来一直在下滑的零售商，将是非常困难的。你能想到一个成功的例子吗？”

巴菲特还将其与他上世纪70年代投资零售的经验进行了对比。对他来说，消费者偏好的不断变化，使得任何零售商在落后的时候都无法赶上更有远见的商店。

巴菲特表示：“零售就像是在瞄准一个移动的目标。在过去，人们不喜欢从街头车里走到很远的地方去买东西。人们会涌向附近的零售商。1996年，我们在巴尔的摩买下了Hochschild Kohn百货公司。我们很快就知道，在短时间内，它不会成为长期的赢家。我们有一个过时的分配系统。我们做了其他的事情。我们安装了自动扶梯。我们给予人们更多的信任。我们有一个很棒的人在经营，我们还是赢不了。所以我们在1970年左右卖掉了它。那家店已经不在那里了。即使有聪明的人去运营，这也是远远不够的。”

巴菲特说，像好市多和沃尔玛这样的其他竞争对手，可以在经营利润率较低的情况下提供更好的交易，这使得西尔斯和凯马特难以竞争。

巴菲特说：“好市多致力于实现10%-11%的毛利率，比沃尔玛和山姆会员商店都要高。相比之下，百货公司的毛利率为35%。要想与那些为顾客提供最好交易的商店竞争是很难的。百货公司会让他们的老顾客在那里购物，但他们不会吸引新顾客。”

这就是发生的事情。在兰伯特的管理下，零售商店专注于缩小店铺规模、节省资源，但这并没有转化为可持续的销售或利润。相反，这些商店一直在流失顾客，并且其他零售竞争对手超过了西尔斯和凯马特。

巴菲特当时预测，西尔斯的未来不会与当前的困境有很大不同。

“有多少零售商真正没落了，然后又回来了？”这位著名的投资者说。“不是很多。我想不出任何一个。”

他被称为“奥马哈先知”是绝对名副其实的。