文：程兆民 微信号：zhaomindushu
读者您好。在股票市场上，人人都想做聪明的投资者，希望成为最后的赢家。但结果往往非人所愿，七亏二平一赢成为常态。你有没有想过这样一个问题，为什么一些高收入、高智商的人们，进入股市之后，却亏损累累呢？
本周在阅读《超越智商：为什么聪明人也会做蠢事》这本书时，我终于清晰地找到了原因：很多聪明人虽然智商很高，但是进入股市之后，却遭遇了理性障碍，导致他们无法成为聪明的投资者。简单地说，我们通常认为的智商，与理性思维并不能画等号。
在股票市场，理性障碍屡见不鲜。
约翰.阿伦.保罗斯，是一位数学家，他写过一本畅销书《数盲》，这本书我曾经认真读过，对保罗斯教授非常钦佩。保罗斯毫无疑问称得上是聪明人，在任何考试或者智力测验中，保罗斯都会成绩优异。
2000年年初，保罗斯教授以每股47美元的价格买进了美国世通公司的股票，当股票价格跌到30美元时，他继续追加买入；2000年10月，世通公司股票价格跌到20美元，保罗斯教授动用了信用帐户，借钱买进。在随后一年的时间里，保罗斯教授每天都无数次查询股票价格，超过一个小时不看股价就无法忍受；2002年4月，世通股票价格跌到5美元，保罗斯教授继续购买，期望挽回损失。几天之后，教授无法忍受煎熬，决定结束这次投资。他卖掉了股票，亏损惨重。
因为做假帐彻底败露，世通公司宣告破产，破产前公司股价只有9美分。
在一本书中，保罗斯称自己的投资行为非常愚蠢。
聪明人为什么也会做蠢事呢？这与我们通常的认知不符。
智商并不等于一切认知。
加拿大认知科学家基恩.斯坦诺维奇在《超越智商：为什么聪明人也会做蠢事》这本书中指出：一个人在认知世界的时候，启动的程序包括三条轨道，自主心智、算法心智和反省心智。其中反省心智与理性关联度最高。
斯坦诺维奇认为，通常意义上的智力测试评估，只不过是理性思维和行为所必需的三个要素之一。另外两个要素是心智程序和思维倾向，这两点才是滋养理性思维的温床。
心智程序，指的是个体可以记忆中提出的规则、知识、程序和策略，以辅助决策判断和问题解决过程。
心智程序在某一决策上如果不正常运行，个体的行动会呈现非理性行为。
斯坦诺维奇认为，人类大脑不理性的主要特征有两种：一种是信息处理过程问题。在信息处理的过程中，人类的大脑经常受困于非理性，出现认知上的偏差。另外一种是内容问题。具体指的是我们在进行理性的思维和行为时，所必需的某些知识结构。
当理性思维所必须的知识结构缺乏时，就意味着心智程序上出现了问题。
理性这两个字，说起来很简单，为什么坚持很困难呢？甚至那些高收入、高智商的人们，也无法做到理性呢？
因为人类的大脑天生懒惰，习惯于简单快速地做出决断。
人类的大脑，是自然选择的产物，是为了适应环境和生存繁衍进化而成的，在这一进化过程中理性思维居于很次要的地位。
人类的祖先为了适应环境，为了生存繁衍，活下去和基因传承是第一目的。
《黑天鹅》的作者塔勒布曾这样写道：如果在丛林中遇到雄狮，当我那擅长内省、凡事深思熟虑的祖先还在思考接下来该做何反应时，恐已成为狮子的腹中午餐。但是，他那不假思索迅速逃命的表哥却得以幸存，很多证据表明，我们人类远远没有自认为的那样遇事都会进行审慎思考。
理性思维的心智程序具有一定的专业性，主要是通过后天学习获得的，而不是先天大脑就已经设置好的程序。
斯坦诺维奇写道：概率思维、逻辑、科学推理等理性工具，通常是个体没有完全掌握或是根本没有注意到的心智程序。
由于未掌握某些心智程序而导致的不理性，斯坦诺维奇将其称作“心智程序缺陷”。另外一类心智程序问题产生的原因在于心智程序本身是有害的、无用的，只能导致非理性行为。
为什么很多人一踏入股票市场，就喜欢频繁交易呢？
过度自信效应
许多人对于自己的知识储备量过度自信，他们认为自己知道的事实，远比真实知道的要多，他们还认为自己处理信息的速度和效率优于他人。
从投资结果看，并非如此。
盲目相信随机事件
人类的大脑，习惯了搜寻信息，形成模式，快速做出判断，这种认知模式的缺陷是，导致人们把随机事件当成了引发结果的原因。
股票市场上大多数投资者，不断地搜寻信息，试图对影响市场的各种随机事件进行解读，并且依据这种解读做出立即行动。
这种对随机事件寻求解释的心理倾向，造成了投资者频繁交易，从而减少了长期收益。
短期损失厌恶
短期损失厌恶也是影响人们频繁交易的重要原因。
2002年诺贝尔经济学奖获得者丹尼尔.卡尼曼研究认为，人们对预期损失的主观评估感受大约是预期收益的两倍。也就是说，面对损失时人们的心理痛苦程度，远远大于人们赚钱时的心理愉悦。人们害怕损失，面对股票价格的下跌，一般会反应过度。
这种痛苦心理影响了人们的行为，短线交易、频繁交易成风，这些交易大部分以亏损卖出结束。
巴菲特和芒格，始终用理性主导自己和公司的每一项决策。芒格曾在股东大会上表示，在很早以前，部分是在家庭的影响下，我就认为一个人最主要的任务是尽量做到理性。由于我只擅长这个，别的都不会，我就坚持做我擅长的。芒格表示：理性是一种道德责任。伯克希尔哈撒韦公司在某种程度上是个理性的殿堂。
理性的思维不会凭空获得，需要经过持续不断的磨练和学习。
如果你想同时具备知识理性和工具理性，要求你不仅要具有深思熟虑、自我行为约束力、审慎决策的习惯，还要在决策前，能够通过事实和证据对自己的心智进行校正。
斯坦诺维奇提出，提高理性有两种途径，第一条途径是避免先天的信息加工缺陷，第二条途径是给自己的大脑安装好的心智程序，抵制坏的心智程序。
读者朋友，现代社会，信息爆炸，我们生活的环境，与我们的祖先大脑进化时的环境，已经完全不同。《超越智商：为什么聪明人也会做蠢事》这本书提醒我们：面对人为操控的环境，如果我们放弃了思考，那么，我们的行为将被那些开发出触发自动化思维模式倾向刺激的人牵着鼻子走。如果我们放弃了思考，我们的生活方向将被那些控制着符号化环境的人所引导。
阅读这本书时，斯坦诺维奇写下的一段话，深深地触动了我。
“简而言之，我们在生活中做过数不清的决策，但真正对生活满意度产生影响的仅仅是决策总体中一个很小的集合而已。决定从事的职业领域，从事那一份工作，与谁结婚，如何投资，定居在何处，如何置业，以及是否要孩子，当我们几十年后回看人生的时候，也许正是这几个简单的问题，决定了我们人生的全部。”
读者朋友，难道不是这样吗？我们的一生中做过成千上万的决策，而这些支配我们一生的决定，大概只有二三十个。
这让我想起巴菲特曾反复提到的投资智慧：如果你的一生，只有20次打卡的投资机会，你会如何选择？
参考资料：《超越智商：为什么聪明人也会做蠢事》 基恩.斯坦诺维奇著
程兆民：财经记者、价值投资者、多学科思维模式倡导者。喜欢阅读，执着于传播科学精神，探究投资真谛。
微信号：zhaomindushu
联系客服
