套利分为两种。一种是创造价值的套利，另一种是不创造价值的套利。创造价值的套利是生产性套利，就是把便宜的东西买进来，再到能卖到更高价格的地方卖出去，这个过程里增加了产品的价值。但是还有些不创造价值的套利，特别是一些政策性套利。比如国家制定了给新能源汽车补贴的政策，有些人有关系，就注册了一家专门的公司，你去找他，他来帮你申请这个能拿补贴的资质。这种套利，不能给消费者带来价值，只是在瓜分财富，是没有前途的。
再来看什么是“创新”。我们刚才说，套利能让经济变得更均衡，但如果经济达到了均衡，企业家就没有利润可赚了。那如果还想赚钱的话，就需要用创新来打破均衡。创新共分为四种。第一是创造原来没有的产品；第二是引进原来没有的生产方式，虽然生产的是同样的东西，但成本更低了；第三，发现原来没发现的市场，没发现的供应渠道，让供应成本降低；第四，通过改变企业要素的组织方式，或者组织形式来创新。
另外，重点谈了谈颠覆式创新和改良式创新。颠覆式创新就是从0到1，原来没有的东西现在有了。而改良式创新呢，就是把原来有的东西，想办法改进它的性能、质量，降低它的成本。颠覆式创新刚出现的时候，性能都不如老产品。比如汽车刚出现时不如马车，微型计算机刚出来时也没办法和大型计算机相比。它们都是经过后续的一系列改良式创新，产品才真正成功。
套利和创新不是截然分开的，每个人或企业身上都有这两种因素。比如上世纪80年代，计算机刚刚兴起，柳传志就在套利。当时计算机在香港卖1万元，北京要3万元，这就是套利的机会。柳传志发现了这个机会，但香港计算机是用繁体字的，大陆是简体字，直接拿香港的电脑过来，在北京肯定不好卖。于是他就推出了联想汉卡，这就是创新。
在现实中，有些人总是在创新，有些人总是在套利。所有创新的人都在给套利的人提供新的套利机会。比如乔布斯推出iPad是创新，而很多人因此仿照着生产平板电脑，这就是套利。
那么，套利型企业和创新型企业最大的不同在哪里呢？是赚钱的方式不同。套利型企业家一开始就赚钱，后来钱越来越少，最后到没钱可赚。而创新型企业一开始是亏损的，等到现金流可以弥补成本的时候，赚钱就会越来越多。过几年市场出现模仿者时，利润又开始下降。
中国过去的30多年，基本都是套利型的企业家。但现在能套利的空间越来越小，前一代人已经把能套利的东西都挖掘得差不多了。这也是现在创业面临的问题，中国企业家整体都面临着转型，也就是从套利型企业家转换成为创新型企业家。在未来，仍然会有套利型的企业家，但他们需要等创新型企业家给他们提供套利的机会，而创新型企业家才能让经济持续发展。
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