价值投资的“统一场论”

格雷厄姆的安全边际思想闪耀着穿越历史的光芒，而他卓越的投资实践则带着明显的时代印记。在那个时代，格雷厄姆依靠财务分析和定量计算就能找到很好的投资。在巴菲特早期的投资生涯，他完全继承了格雷厄姆的衣钵，同样取得了不凡的投资业绩。但后来因为诸多因素，特别是控制伯克希尔后在纺织业上的痛苦经历，资金体量的不断增大，芒格的影响等，巴菲特不得不作出改变。与之相适应的是演进到长期企业投资。由此他在安全边际思想的基础上，发展出了“护城河”思想。