在监管加压背景下,证监会突然一股脑儿抛出多项重大金融创新产品(股指期权、原油期货、做市商制度等),前期被严监管惊吓的投资者可能有点懵圈,不是一直强调监管吗?怎么金融创新和开放突然放开了?
很多时候,投资者都容易将放松监管和加快创新划上等号,认为两者有必然因果关系,创新放开,市场就疯,容易出篓子,所以需要监管加压,而监管加压似乎又打压了创新空间。
那么,二者矛盾吗?
优品研究员认为,监管与创新不是此消彼长的关系,监管放松和加快创新也不是因果逻辑。创新是资本市场发展的本源动力,但不是风险的源头。风险是因为制度设计不足,被人钻了漏洞。监管可以打补丁,也可以打提前量,但肯定不是限制创新的要素。
确实,为避免市场多想,证监会副主席方星海特意打了预防针,避免投资者因为创新突然加速而过于兴奋(而显然今天的市场表现是有些激动了)。
方副主席是这么说的:
要持续强化市场监管,确保市场有序健康发展。证监会近期先后发布了关于进一步加强期货交易所异常交易、一线监管职能的指导意见,修订了期货公司风险监管指标管理办法,强化了交易所一线监管的职能,增加了期货市场监控中心对时控账户和资管产品集中、统一、穿透管理,进一步明确了期货公司风险管控与客户管理责任。
我们积极倡导和推动业务创新,但决不允许运用创新来规避监管,导致资产泡沫进一步徒增金融体系风险。对各类违法违规行为,我们将始终保持零容忍,坚决予以严厉打击。
决不允许用创新来规避监管,敲黑板划重点!
也就是优品研究员说的加快创新不是监管放松的信号,二者不能划等号!
即后续监管力度不会放松,休想钻创新产品的空子!
证监会在严监管之际,加快创新推进步伐,释放何种政策信号?
我认为是证监会工作思路发生重大变化的转折性信号:
其一,意味着2015年股灾以来,刘主席作为“接盘侠”以来,股市以强监管促自我修复的自救阶段告一段落,开始回归资本市场发展的原始动力——创新,但是创新的步调目前还有待观察,毕竟前面两任主席因为创新而有不同际遇。刘主席试探创新的步伐必然趋于谨慎。
其二,金融安全上升为国家战略的背景下,从严监管仍是主旋律,不过前期证监会的自救工作做的不错,后面可以尝试创新,回归资本市场正常融资、交易创新等功能,重担创新冲锋角色应该在国家金融发展布局认可空间之内。
在严格把控风险的前提下,大胆尝试,或许这是刘主席收到的第二把尚方宝剑!
今日股市可能因为创新有点过于激动了,别忘了严监管的帽子还在,但股市要有出路,有行情,创新牵引确实是一条路子!(首席政策研究员/徐志丹)
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