【安信金工论坛纪要】杨勇：资产配置的第四维度—

杨勇：上面演讲的过程当中，有两个词给我的印象非常深刻，一个是周期，第二个就是中枢，罗博基于债券周期，还有中枢等等类似的逻辑，讲了很多很有意思的观点，我非常认同，我们量化要做的事情，或者说安信金工做的事情就是把这些问题程序化、客观化，所以我今天的主题就是叫黑科技，黑科技可以解决周期问题，可以解决价值中枢的问题，我把这个定义成资产配置的第四个维度。

关于资产配置，我们特地提出四维框架的概念，第一个维度指的是狭义的资产配置，刚才讲的美林投资时钟、风险平价，包括很多人后来引入的风险预算等，想解决的问题是各类大量资产应该配什么样的比例是最优的，讲的是资产配置比例问题。第二个维度是产品配置，我们今天下午第二个圆桌论坛的一部分，有很多做资产配置和基金经理将要谈到的内容，包括我们现在做的比较多的FOF都属于这一块，从其他模型基于金融产品配置我们的资产，配置我们的财富，这叫做产品配置，这是第二个维度探讨的内容。第三个维度就是策略配置，这个可能大家也听过，但是我想说我们安信金工已经在这一块做出实质性的进展，这里面不是去挑资产，也不是去挑基金管理人，我们自己用程序产生策略，用一些策略配置的方法去做一些组合，使得我们能自己解决这个资产配置所需的资产标的问题。第四个就是今天的重点黑科技。

狭义资产配置

美林时钟、风险平价等

产品配置

FOF、目标日期基金等

策略配置

个股策略、CTA策略等

时机选择

安信金工黑科技

安信金工团队在资产配置做了大量的研究。我们在这里做了十篇报告，每一篇报告都是比较经典的，因为每一篇报告里面，我们都有自己的独到观点。因为大部分大家看到的报道都有国外借鉴的成果，我们是有借鉴的基础上实质性改进。

下面这个图是我们其中两个策略的样本外的跟踪结果（2017年开始），效果很不错：

第三个维度是做策略配置，可以是CTA策略，我们有完全程序化的平台，里面有各种各样的机制，一个完全程序化的平台可以基于各种指标和数据批量产生成千上万的策略，批量自动回溯成千上万策略在历史的表现，以及历史模拟回测的结果，这里面选出最优的，分散性足够高的策略进行组合配置，基于资金多少，我们可以挑更多的策略。

这样的平台，对于我们做定制化产品或者定制化的需求都有很好的指引作用，这个维度我们目前还未发布，应该今年会重点推出，敬请期待。

安信金工黑科技

第四个维度就是所谓的黑科技分成三大部分，一个是周期分析理论，两个债务周期这些都是经济学家告诉我们的数据，我们发明一套非常独特的算法可以把这些周期识别出来。这个算法为什么叫独特？因为我们的算法不仅仅可以识别库存周期这样的长周期，同样也可以识别日K线的50天、100天，各种周期只要存在，我们的算法就一定可以识别，这是黑科技最核心的部分。具体的细节，我们有三个专题报告，里面有详细的介绍，所以黑科技最神秘的部分就是我们可以把所有的周期识别出来，而且可以在数学意义上，一定是只要周期存在，就可以识别，这是黑科技神奇的部分。识别出来之后，我们可以转化成两条非常简单的体系，可以对几乎所有的标的进行择识。

第二部分就是价值中枢，这个中枢在我们这个体系里面也是黑科技很重要的一部分，这个等一下我们可以有一个案例来演示一下。第三个就是国外一些很神奇的软件，我们做了很神奇的设置就是回调比例规律，这三个黑科技体系放在一起，理论上可以帮我们回答资产波动的问题。因为时间关系，我们不能展开，黑科技总结一下特点：第一是几乎所有标的，几乎关心的所有问题都可以尝试用这个黑科技来分析，结果是有对错，但是我的模型理论上可以分析所有标的，第二个模型很多时候确实会犯错，但是模型有一个特点是一个自适应能力特别强的体系，也就是说如果某一天我们错了，而且可能错误很严重，但是我们能迅速修正。黑科技不能解决投资里的所有问题，但是它是一个自适应能力特别强的体系，而且无参数。

这是一个应用，应用起来很简单，就是输入保险指数代码，它出现这张图，这上面有三个线条，第一个是实线说明趋势已结束，还有这个图带圈的虚线，说明这个趋势进入末端很有可能快要结束了，但是需要确认，我们有价值中枢和回调比例，可以帮助我们解决，我们只要输入代码就可以告诉你，这个标的在各个周期的上涨或者下跌是否已经结束，以及如果没有结束的话，还能走多远。

刚刚讲了周期，背后只要有周期就能识别，具体的算法我们今天就不展开。但是我想说这个算法后面基于数学原理。我们刚刚这个图，这个红色的波动是周期为50和25的波动，对于周期波动画两条均线，黑色的实线就是50日均线，蓝色的线是25日均线，向左平移，结果发现每次黑色实线和蓝色实线的焦点都是对应上涨或下跌的中间位置。这个是一个数学性质，所以为什么讲我们的黑科技可以适用于几乎所有的标的，因为我们黑科技背后的原理是数学原理，这里面比如拿一个上证综指和股票测试，我们就可以做，因为它是数学原理，不依赖于任何标的，而且自适应，所以我隆重向大家推荐。

我们对于黄金、原油、标普500指数，包括我们的风格做了很详尽的分析。最后这个黑色的虚线说明它还会再涨，涨到实线说明不会再涨了。我们把50指数除以创业板指数的收盘价，得到一个相对强序列，认为我们认为这个风格具有一定的特性，我们可以看出来2月初50向创业板切换，图式里面很清晰的告诉我们2015年以来50相对于创业板的强势状态结束了，这是大级别的周期结束，所以创业板跑赢的时间和空间都会非常大，所以我们通过这个就会对创业板风格切换的持续性和幅度进行测算，所以我才说我们这个黑科技可以对于风格都适用，它背后是一个数学原理，而且是自适应，自适应是很更关键的东西，所有问题都会错，但是我们迅速纠正。我们把这次风格切换和2017年7月进行比较。

第一个是刚刚讲的黑科技所谓原理，左上角三篇报道有详细的解释，我认为是我写的非常好的三篇报告。第二个报告里面有的东西不懂，我们已经做成软件，有机会可以让大家尝试，我所写的所有报告和所有图形都可以通过软件复制出来。所以我先讲到这里，谢谢。

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