想象着这样的场景，你是一个虔诚的佛教徒，在人生的不同阶段，你为了探寻生命的奥秘，于是阶段性的要做一些闭关的工作，在这些闭关的岁月里面，你没有获取资本市场信息的来源，也没有股票交易的渠道，你需要彻底的与繁荣的资本市场做一段时间的隔离。那么，当你要闭关之前，你会怎样安排你的投资组合呢？如果你需要闭关好几年才能回来，那么什么样的公司，才是让你可以放心买入持有的呢？
我想你的答案可能会是：有悠久的经营历史可以追溯，在过往的经营中留下了优秀表现的痕迹，公司的产品比较简单，业务变化不大，能够比较清晰的看出来，至少在未来十年，公司依然有广阔的发展空间，并且公司具备某些比较独特的竞争优势，让竞争对手很难抢走它的生意。具备竞争优势的公司，一定是具备为股东创造超额回报率的生意，如果一家公司具备竞争优势，但是迟迟无法为股东创造满意的投资回报率，那么可能竞争优势根本就不存在。所以，我们可以通过定量的方法从数千家上市公司中将满足一定筛选条件的公司搜索出来进行逐个的基本面分析。
净资产收益率，该项指标表明公司利用股东的净投入资本可以创造多少净利润，数值越大，显示公司的盈利能力非常的突出，按照惯例来说，净资产收益率大于15%是一家具备竞争优势公司的表现；销售净利率，该项指标表明公司单位营业收入可以创造出来多少净利润，数值越大，表明公司的利润率越高，按照惯例来说，净利率大于15%是一家公司具备竞争优势的体现；经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值关系，该项指标用于检验公司的盈利质量，企业的利润必须能够带来经营性现金流，否则利润可能是虚的，一般来说在存货周转率超过2次的情况下，每1元的净利润最好可以为公司带来1.2~1.5倍的经营性现金流净额。考察的经营周期不低于5年，最好是10年。
通过定量筛选，再配合定性分析。在定性分析的环节，我们需要不断的问自己，很多的为什么？为什么这家公司可以创造如此优秀的盈利能力，资本是逐利的，如果这个生意很赚钱的话，为什么竞争对手不生产类似的产品或者服务来抢夺这家公司的生意呢？为什么消费者选择这家公司的产品，不转而选择同行业其他公司的产品呢？为什么这家公司的产品价格比较贵，消费者依然重复选择这家公司的产品？这家公司在经营上所取得的领先优势，只是暂时的吗，还是说公司可以保持数十年的竞争优势，对手很难突破它的竞争壁垒？这家公司到底做了哪些事情，阻止了对手的进入？这家公司到底做了什么，消费者很难转移到其他公司的产品上去呢？一般竞争优势的体现，可以归结为如下几点，具备竞争优势的公司，一定是在其中某些方面构筑了高高的壁垒：
1、品牌优势；
2、规模优势；
3、网络效应；
4、转换成本；
贵州茅台过去十年（2008-2017年）平均净资产收益率超过30%，销售净利率接近50%，每单位的归属于上市公司股东的净利润可以带来1.12倍的经营性现金流净额，无论是盈利能力还是盈利质量都堪称卓越。中国有悠久的白酒文化和历史，茅台是高端白酒的代名词，在宴请宾客的时候，喝茅台酒彰显了对宾客的尊重。因为建立了这样的消费者心智的定位，所以茅台具备品牌优势，因此而具备了定价权，可以随着时间的推移，不断的提高茅台酒的销售价格，而根本不需要有多大的投入。消费者需要茅台酒，又找不到合适的替代产品，茅台酒厂拥有市场的定价权，这就是强竞争优势企业的基本特征。
格力电器是中国区域性的空调龙头企业，在国内消费者的心智定位中格力空调代表了产品的质量值得信赖，也是消费者购买空调时的首选产品。销售净利率从2008年的4.74%逐步提高到2017年的15.18%，随着龙头地位的逐步巩固，格力电器的规模优势开始凸显，在庞大的销售规模上，单位空调分摊的生产成本逐步降低，因此公司可以稳步提高净利率，同时对其他盈利能力较弱的空调竞争厂家来说，越是销售规模冲不上去，单位空调的生产成本越高，如果与格力同样的销售价格的话，可能就徘徊在盈亏平衡点了，于是格力可以进一步的提高行业的集中度，对其他小厂商进行清场。
福耀玻璃是汽车玻璃领域的龙头企业，占据绝对优势的市场份额，在整车厂周边建立自己的工厂，可以参与到整车厂的新车设计环节，数十年聚焦在汽车玻璃领域，与客户建立了非常稳固的长期合作伙伴关系，一方面深耕行业中，所以福耀掌握了超低成本生产汽车玻璃的先进技术，市场份额大，合作的汽车厂商多，具备规模优势；另一个方面，与客户的长期合作关系，相互之间培养的信任，整车厂商很少会考虑换汽车玻璃的供应商，客户的转换成本太高。最后，福耀在汽车玻璃中的声誉，让其具备了行业中的品牌影响力，对于一些汽车方面的新秀，也会考虑找福耀进行合作，例如，最近刚上市的蔚来汽车，做智能电动车的玻璃也是找福耀生产的。
伊利是乳业的龙头，具备领先的规模优势，面向于终端消费者的商品，需要通过投入广告来不断的抢占消费者的心智，龙头公司的销售规模越大，就具备拿出来更多的收入来进行持续性的广告投入，那么在单位产品上的广告成本摊销，就可以变得更小了。然而，这种马太效应的作用下，越是不具备规模的乳业，就更加没有能力去投入广告来宣传自己的产品，导致恶性循环，销售规模始终上不去。伊利的龙头地位越来越强，净利率从2009年的2.74%提高到2017年的8.89%。
微信是腾讯旗下的移动互联网社交产品，具备强大的网络效应，使用微信的人越多，微信的产品越加的好用。因为你的朋友圈关系都是在微信这款产品上建立的，即使这个时候出来一个新的社交产品，你也很难被转换到新的产品上，竞争对手阿里巴巴曾经尝试过来往、钉钉等产品，但是都无法撼动微信的社交王者的地位。最近锤子手机刚出来的子弹短信，虽然有很多的在软件上的创新，但是很多人尝试了一下后，发现上面根本找不到朋友，于是又卸载了。
你所投资的公司中，有哪些竞争优势的体现呢？欢迎你在留言区发表自己的看法。
蒋炜：大视野创始人&CEO，南京春谷投资咨询有限公司执行董事。国内资深价值投资者，互联网财经大V，超过50000 用户关注，长期致力于财商教育的普及工作。这是我的一块自留地，发表对投资的一些看法，希望关注以后对你有所启发。
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