“ 所有分类的维度,都是人们寻找股票涨跌的主观理由。”
——题记
今天虽然指数企稳,但3457亿的成交量,如果剔除春节前后的那几天,创了今年的新低。真正惨淡的是个股,虽然总体上看,上涨1560家,下跌1682家,上涨家数只是略少于下跌家数,但只要仔细看涨跌幅分布,上涨2%以上的仅有387家(还没有剔除新股次新股),而跌幅超过2%的达到了530家。
准确的讲,各种对个股划分的维度,都成为了熊市板块性下跌的理由,任何风吹草动,都会在低流动性下引发踩踏。
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影视和白酒
其实周末,关于行业和个股真正有影响的消息,只有两个,一个是新能源,一个是电影公司。
先说新能源,6月1日,国家发改委、财政部、国家能源局联合发布的一份《关于2018年光伏发电有关事项的通知》,暂不安排2018年普通光伏电站建设规模。在国家未下发文件启动普通电站建设工作前,各地不得以任何形式安排需国家补贴的普通电站建设。结果今天太阳能板块跌停了11家,与太阳能相关的能源类上市公司,都出现了非常明显的跌幅。
再说电影公司,本来小崔说的是明星高片酬,结果揭开了电影公司和明星联合逃税的问题,并且得到了国税总局的回应。从个案,变成了行业性的问题,文化传媒跌停了3家,跌幅超过2%的31家,基本上主要的上市公司全部中枪,被商誉压住估值的,最后一根稻草却成了税务问题。
太阳能和电影,本来都是今年增长明显的行业,但在熊市里,未能幸免的触雷了。这就是熊市,每一轮熊市,都会引爆很多行业存在多年的问题,在熊市悲观的预期之下,行业本身的增长反而被忽视了,这一次,是太阳能和电影,而上一轮,则是家电和白酒。
首先是2014年家电的骗补事件,和太阳能补贴取消类似,同样也是国家政策调整,结果发现几乎所有的今天涨上了天的行业巨头,在2014年都被发现有骗补行为,这也是那一轮牛市,绩优家电股一直被压住估值的原因。
同样类似的还有白酒。2012年末的白酒,是在2010,2011,2012年三年熊市里难得的亮点,一路的高增长,结果被塑化剂风波戳破了泡沫,事件从酒鬼酒开始,逐渐揭开了行业的潜规则,最终引发白酒整体的大调整。
本质的原因,在于按照行业分类的维度,在熊市里,推动上涨的力度会小于引发下跌的效应,最终的导火索各不相同,但如果把时间框架拉长,就会发现,所有关于个股的分类,都是主观的。
这一轮的分类维度,从市值到市盈率,到行业,逐渐的失效,本质上是流动性不断下降,资金支撑分类维度总市值不断缩小的过程。
最后,能够在市场屹立不倒的,要么是基本面以及由基本面决定的,呈现出极为特殊量价关系的个股,要么是提前调整,估值和流动性都收缩到极致的个股,前者是小概率,后者是相对更大一点的周期现象。
02
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底部选股的维度
那么回到当前的行情,没什么每到市场低迷,就会引发几乎所有行业和概念板块的下跌,而每当行情稍微缓和,上涨的又仅仅只有近端的新股次新股。
本质的原因,就在于当几乎所有维度都失效的时候,最终的资金,开始在流动性需求最低,估值最接近市场底部的股票中集中。
也就是在熊市的末端,人们对经济前景悲观,对行业悲观,对企业悲观,相信的只是那些跌到历史底部区域,流动性水分已经被挤到极致的那些股票。
最后总结一下这些股票的特点,其实无非两条:
1、流动性收缩到了极致,对于所有的系统性和非系统性风险都产生了免疫;
2、估值杀到了极致,几乎没有业绩风险,也没有其他任何隐含的流动性风险(诸如高比例质押等);
这些股票很难下跌,他们只是在等待上涨。
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