个人管理的产品国庆节正式发车，结果才四个交易日，指数就暴跌10%，给了我一个下马威。但是，换一个角度来说，也是市场给与的一个礼物。 因为我这个人向来是喜欢熊市，不喜欢牛市，否则也不会在这个市况下发产品。 多年来面对暴跌，也有了一些心得体会。在今天大跌的时候，写点东西，也算给大家一个心理按摩。
第一个，首先要明确，我们在市场里面，累死累活做主动资产管理的意义何在？为什么不买省时省力的指数基金？主动管理的全部意义，其实就是获取相对于指数的超额收益。
什么时候容易获得超额收益？ 其实就是暴跌的时候，最容易获得超额收益。 为什么暴跌的时候，容易获得超额收益？我们随便列举几个原因，就会明白道理。
1. 今天下午两点以后，为什么没有企稳，跌幅还是依然很猛？一个很明显的原因就是有很多“压力资金”，被动出局，比如说，某人250%杠杆重仓某个股，筹集不到资金补仓，就只能被动减仓，维持担保比例。 又比如，某基金设置了警戒线和平仓线，到了一定的跌幅，必须无条件减仓一半或者清仓出局； 还有一些人，承受不起巨大的亏损压力，崩溃了而出局。 所有这些压力资金，他们的出局，不是因为他们对市场的判断发生了变化，也不是因为他们所持有的股票发生了变化，甚至也不是他们的交易体系所设定的买出条件，完全是因为压力，把波动变成了本金的永久损失。 那么我们从博弈的角度再来思考一下，这些本金的永久损失到那里去了？ 留在市场里面，被市场其他的资金所瓜分。所以，非压力资金自然而然的，从暴跌中获取了超额收益，你不一定能感受到这种收益，但是它确确实实会成为一个重要的超额收益来源。
2. 损失厌恶，是很多人的常见心理，其中的一个表现形式，就是一旦持仓进入了亏损状态，就卧倒装死，甚至连账户都不敢打开。 心理被“成本”束缚住了，但是，要知道，对股票的评估可以有很多个“因子”，但是你的持仓成本却不是这些因子中的一个。 你如果能忘记成本价，就能在暴跌中，保持正常的心理状态。 因为暴跌过后，很多个股的定价都出现了混乱，你如果能保持正常的心理状态，就能够发现一些定价的混乱情况，从而获取超额收益。我以前在做量化交易和主观交易的比较时也发现，在行情比较好的时候，主观交易者往往热情高涨，全身心投入，表现较好，而在行情比较差的时候，量化比主观做得更好，因为不会受下跌而影响判断力。
最后总结一下，面对暴跌，多关注相对收益，尽量忘记绝对收益。比如今天，你看看你的相对收益是多少，或许相对收益还是正的呢，心里是不是就没那么难受了。只要在暴跌中，在别人大规模的犯错误的时候，正确应对，扩大超额收益，那怕绝对收益是负数，那么，到了牛市，你在熊市所获得的超额收益，都会翻倍的变成实打实的绝对收益。
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