个人管理的产品国庆节正式发车,结果才四个交易日,指数就暴跌10%,给了我一个下马威。但是,换一个角度来说,也是市场给与的一个礼物。 因为我这个人向来是喜欢熊市,不喜欢牛市,否则也不会在这个市况下发产品。 多年来面对暴跌,也有了一些心得体会。在今天大跌的时候,写点东西,也算给大家一个心理按摩。
第一个,首先要明确,我们在市场里面,累死累活做主动资产管理的意义何在?为什么不买省时省力的指数基金?主动管理的全部意义,其实就是获取相对于指数的超额收益。
什么时候容易获得超额收益? 其实就是暴跌的时候,最容易获得超额收益。 为什么暴跌的时候,容易获得超额收益?我们随便列举几个原因,就会明白道理。
1. 今天下午两点以后,为什么没有企稳,跌幅还是依然很猛?一个很明显的原因就是有很多“压力资金”,被动出局,比如说,某人250%杠杆重仓某个股,筹集不到资金补仓,就只能被动减仓,维持担保比例。 又比如,某基金设置了警戒线和平仓线,到了一定的跌幅,必须无条件减仓一半或者清仓出局; 还有一些人,承受不起巨大的亏损压力,崩溃了而出局。 所有这些压力资金,他们的出局,不是因为他们对市场的判断发生了变化,也不是因为他们所持有的股票发生了变化,甚至也不是他们的交易体系所设定的买出条件,完全是因为压力,把波动变成了本金的永久损失。 那么我们从博弈的角度再来思考一下,这些本金的永久损失到那里去了? 留在市场里面,被市场其他的资金所瓜分。所以,非压力资金自然而然的,从暴跌中获取了超额收益,你不一定能感受到这种收益,但是它确确实实会成为一个重要的超额收益来源。
2. 损失厌恶,是很多人的常见心理,其中的一个表现形式,就是一旦持仓进入了亏损状态,就卧倒装死,甚至连账户都不敢打开。 心理被“成本”束缚住了,但是,要知道,对股票的评估可以有很多个“因子”,但是你的持仓成本却不是这些因子中的一个。 你如果能忘记成本价,就能在暴跌中,保持正常的心理状态。 因为暴跌过后,很多个股的定价都出现了混乱,你如果能保持正常的心理状态,就能够发现一些定价的混乱情况,从而获取超额收益。我以前在做量化交易和主观交易的比较时也发现,在行情比较好的时候,主观交易者往往热情高涨,全身心投入,表现较好,而在行情比较差的时候,量化比主观做得更好,因为不会受下跌而影响判断力。
最后总结一下,面对暴跌,多关注相对收益,尽量忘记绝对收益。比如今天,你看看你的相对收益是多少,或许相对收益还是正的呢,心里是不是就没那么难受了。只要在暴跌中,在别人大规模的犯错误的时候,正确应对,扩大超额收益,那怕绝对收益是负数,那么,到了牛市,你在熊市所获得的超额收益,都会翻倍的变成实打实的绝对收益。
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