调研君: 聊聊涪陵榨菜的提价空间

与酱醋行业 2-3 年的提价周期不同，涪陵榨菜的提价几乎每年都在继续，并且提价 幅度高于 CPI 幅度。由于终端价格较低，每包仅为 1-2 元，消费者对于提价不是很 敏感，并且公司多次采取更换包装的形式变相提价，消费者对此敏感度更低。 整体来看，提价对于公司的销量影响并不明显，但并不是每一次提价都是成功的， 例如 2008、2012、2014 年提价幅度较大时，公司销量均出现了下滑。2008 年由于 冰雪灾害，青菜头产量减少，公司产销量均有下滑。2012 年公司删减低毛利产品， 把 100 多个 sku 删减到 20 多个，且在经济不景气时提价，导致 2012 年公司销量下 滑。而 2014 年的销量下滑并非完全由于直接提价所致，新品推广不畅也是重要原 因，并且由于新品的替代作用冲击了榨菜主业销量。2012-2014 年连续的换包装提 价，对于经销商来说并无明显受益，利润提升全部由公司收割，导致经销商动力减弱，也是销量下滑的原因之一。

从公司的提价策略来看，2017 年之前，基本都是通过换包装的方式变相提价，消费 者难以察觉，但会导致经销商动力不足。以往的直接提价也都伴随着产品容量增加， 降低消费者对于价格上升的敏感性，也使经销商有了获利空间。2017 年以来，公司 的提价更加频繁，并且采用了不加量直接提价的方式，终端销售也并未出现下滑， 表明公司的市场议价能力在提升。公司从 2012 年 1 元/80g 提价到 2017 年底的 2 元 /80g 用了 5 年的时间，在 100%的提价幅度中，公司占据 73.6%，获得了大部分提价 红利，而渠道利润率也从 39%提升至 60%，实现了公司和经销商共赢。未来公司的提价策略仍会采用换包装与直接提价交替进行的方式，使公司与经销商 共享提价红利。 

涪陵榨菜提价拆分

提价的天花板在哪里？ 

影响榨菜单包零售价天花板有三方面因素，第一是同类商品价格，第二是 相邻货架中产品价格，第三是关联商品价格。

与同类商品相比，涪陵榨菜尽管在袋 装榨菜中价格较高，但从整个腌菜行业来看仍属中低端。在行业前 4 名中，高福记 和六必居的核心产品均为瓶装腌菜，单价高于涪陵榨菜 27%-49%。

腌菜类在货架摆放中，常与调味品，如盐酱醋以及调味酱、复合调味料放在一起。 随着人民生活水平的提升以及物价上涨，袋装产品越来越少，高端的瓶装产品数量 增加。袋装调味酱、复合调味料的单价也不断提升，达到了 3-6 元，袋装食醋也达 2-3元价格带。榨菜单个包装2.2元的价位已经在大中型超市中属于食品类最低价格， 在超市中几乎难以找到单价低于 2 元的包装食品。如果榨菜的休闲食品属性增强， 占据休闲食品类货架，则单价提升的空间会更高。 

关联商品是指同样消费场景下的商品，例如馒头、肉类、方便面、八宝粥、火腿等。 相比于关联商品，榨菜价格仍处于较低位。

涪陵榨菜目前至少有 25%的提价空间，即零售价达到 2.75 元/80g。这一 价格已经在某些物价较高的城市中被接受。例如，无锡市易初莲花超市的零售价达 到 3.2 元/80g。平均到 3 年来看，叠加食品类 CPI 年均 3%的涨幅，每年的提价幅度至少有 10.95%。