房杨凯的投资世界: 如何评估一家公司的财务指标是好还是坏 为了大家能更方便的交流，我们创建了一个群，...

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记得2010年刚入行时，看一些财报分析书，书中经常会罗列出一些公司财务指标的好坏标准。比如好的公司资产负债率不应该大于30%，再比如负债不能有很多长期负债，又或者优秀企业的毛利率不应该低于40%。

读完觉得头头是道，用时却发现毫无用处。就拿优秀企业的毛利率不应该低于40%一条来说，零售巨头沃尔玛25%的毛利率就不符合，难道说沃尔玛也不算优秀企业，这家公司50年利润增长了上万倍，同期股价上涨超过万倍，是名副其实的超级长牛股。

后来结合实践，渐渐地建立起判断财务指标是好是坏的感觉。这缘于看的企业足够多，样本足够丰富。顺着这个思路，今日我将国内3500余家上市公司的各个财务指标的中位数整理成表，罗列出来，方便大家建立整体的感官印象，为日后分析各个公司财务数据打好基础。

盈利能力主要指标

巴菲特说，时间是平庸企业之敌，是卓越企业之友。在衡量企业卓越与平庸的过程中，我们主要看的是盈利能力。下面是几组常用的代表一家企业盈利能力的财务指标。

净资产收益率：

剔除掉刚上市企业数据的失真，我们将3500余家企业加入一个限制条件为2015年1月1日之前上市，得出以下图：

可以看到，2015年以前上市的企业共计2574家，三年的ROE收益率中位数均在6.5%附近。这些企业代表中国各行各业最优秀的企业，日后当我们再看到一家企业的ROE时，我们便可很快知道他在全市场中，是处于中上水平，还是中下水平，相对盈利能力一目了然。

毛利润率：

条件如上，可以看到全A的上市公司毛利率中位数在25%，也就是说，全市场中间水平的企业，卖出去100块钱的商品，能赚25块钱。

净利润率：

从上图可以看到，全A市场的净利润率中位数在6.5%左右，全市场中间水平的企业，每100块钱销售额最后扣除完各项费用落到手里的也就6块钱。

看完以上三组数据，我们就明白为何许多报道总说我国是低附加值产业国了，相比发达国家，我国的整体盈利能力较弱。

财务稳定性比率：

做生意需要资本，大多数企业都需要一定的负债比率来增强盈利能力，就好比我们有人投资股票，喜欢上杠杆增强收益一样，但杠杆高了就会对企业的稳定性造成巨大的伤害，所以我们在考量完一家企业的盈利能力以后，就要着重考虑这家企业的稳定性。

资产负债率：

从上图可以看到，我们全A公司的负债中位数为43%左右，相当于上了1.6倍杠杆，这时我们想起巴菲特一生投资的杠杆比率也在1.6倍左右，是不是对做生意使用杠杆的大小有了更深刻的认识。

流动比率：

流动比率代表着一家公司的偿债能力，理论上来说100%就足够覆盖短期负债，但公司还需要一定数量的流动资产来从事日常运营，加之不是所有的流动资产都能在很短的时间变现，所以在100%之上需要一个缓冲值。从上图中可以看到，全A的上市公司中位数在158%左右，留了50%的缓冲值，美国的标普500中位值也在150%附近，足以说明这是一个很健康的比率。

收入现金含量：

2018年出现很多暴雷的公司，多数都跟现金流有关，巴菲特曾不止一次的表示，真正值得投资的好企业就是，在企业运营过程中，企业自身就可产生充沛的现金流，不用靠投资者后续投入，也不用靠企业负债经营。所以我们在审查完一家企业的盈利能力和稳定性后，就需要考察他的收入现金含量了，毕竟谁做生意都不希望最后挣得一堆应收账款。以上表格，我们使用的是过去5年经营现金流量净额的总和，比上5年净利润的总和，这样可以排除掉偶然年份的低比率，毕竟经营有周期，很少有企业能做到年年高现金含量。

我们可以看到，全A市场的中位数是0.98，也就是约等于1。相当于我国企业的中间水平是每挣1块钱利润，都能拿到将近1块钱的现金。所以以后当我们考察一家企业的收入现金含量时，便可参照上述的中间值，有一个更加直观的感受。

综上，我们从盈利能力、稳定性、收入现金含量三个方面6个指标对全部A股有了一个全局认识，以后再去研究一家企业的财务指标时，有了以上参照物，好坏高低，市场中处于什么水平便一目了然。

最后，预祝各位朋友猪年里都能取得好丰收，在新的一年里稳扎稳打，一同在正确的道路上不断前行。@今日话题