最近两天恩华药业走势强劲，今天更是直接涨停。
在4月9日、10日叶秋就全面剖析过恩华药业的投资逻辑，并记录下恩华药业翻倍二部曲。
至今两个月恩华药业的涨幅将近50%，算是一笔成功的逆向投资，很有必要进行回顾和总结，总结出可复制的投资方法论！
恩华药业的投资逻辑很简单：
1、特殊、稳定的医药赛道，供给有限，需求稳步上升，这种有利的供需格局可以支撑企业稳健发展。这从恩华近十年稳如狗的业绩增速可以验证，不是凭空想象，而是有财务数据和行业数据支撑的。
2、按理说，这种良好的供需格局和竞争格局，市场应该会对公司给予估值溢价，然而公司的股价却在业绩稳定增长的同时不断下跌，这是什么原因呢？
市场觉得集采会重创公司；公司管理层缺乏狼性，创新不足，所以一路杀估值杀到20倍。
逆向投资最重要的两点：分析公司低估的原因；剖析这种原因是否可逆或者真实存在。
我们已经知道低估的原因，下一步是分析这个原因真假与否或者是否可以逆转！
叶秋通过分析认为这纯粹是市场的偏见，why I so say ！
首先是集采会重创公司，集采两年过去了，公司的业绩并没有出现信立泰等公司的断崖式下跌，相反业绩依旧稳定增长，影响微乎其微，这是典型的市场无视客观数据造成的偏见！
其次是公司管理层保守古板，创新不足！这简直就比窦娥还冤，原本精麻药就是一个变化很缓慢的市场，一款产品可以用几十年。
市场诟病恩华吃老本，没前途，殊不知公司产品线相当丰富，公司有五个品种有望在今年获得生产批件，4个产品有望今年通过一致性评价，这其中不乏十亿级别市场的大单品，光是这些产品逐步上市就够公司稳定增长好几年。
因此恩华的重点不在于有无重磅创新产品，而是在于其丰富的产品线能否推动公司业绩稳健增长。
至此叶秋一一推翻了市场对恩华药业的偏见，这种偏见纯粹是市场自我想象，脱离了公司的实际基本面，此时内心的小激动早已无法压抑，一颗逆向投资的心早已躁动起来
经过有理有据的全面分析后，叶秋得出结论：恩华药业存在极大的预期差，市场完全误判了公司的基本面，随着公司业绩的稳健增长以及产品线的逐渐获批，公司的合理价值终将回归！
估值的低估并不是一个好的买入理由，真正的低估是公司质地的低估，而恩华药业明显就属于此类。
最后叶秋模糊估算了公司的业绩，如果继续维持三年的稳定增长，2022年的业绩有望达到10亿，给予20-30倍PE，合理市值为200-300亿。其实参考其他动则四五十倍的医药股估值，这个20-30真心不高！
当然业绩测算终究是容易出错的，回归到恩华药业身上，重点还是关注公司的产品线进展，一旦产品逐渐获批，业绩逐渐放量增长，那么股价上涨、价值回归是顺其自然的事情！
至此一个经典的逆向投资案例到处告一段落，比起盈利50%，更加令叶秋兴奋的是寻找到可复制的逆向投资体系。
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