文/小饭桌新媒体主编袭祥德
滴滴出行新一轮45亿美元股权融资让人咂舌。算上招商银行25亿美元银团贷款，中国人寿20亿人民币长期债权投资，滴滴新一轮融资达到73亿美元，远超Uber前不久宣布的35亿美元融资。
一边是国内乘客、司机对移动出行平台越来越多的抱怨，以及安全隐患的爆发；一边是越来越高的估值，和投资者奋不顾身的加码。新一轮融资后，滴滴出行的估值达到280亿美元，而Uber的估值更是高达650亿美元。
与其冒着风险一轮轮融资，不断稀释股份，滴滴为何不通过上市筹集资金？
“滴滴没有上市计划。”滴滴创始人程维近日接受采访时明确表示。其实，前滴滴CFO徐涛2015年底离职，就已经表明，滴滴放弃了短期内上市的计划。
那么，是什么让滴滴必须不断疯狂融资？又是什么让滴滴放弃赴美IPO？小饭桌了解到，不是程维不想上市，而是因为现在并非上市最佳时机，而且他可能已经找到了既不直接上市，又能收割资本市场的方法。
本文将试着从三个方面进行分析。
滴滴没有护城河
尽管现在滴滴拥有可调用资金105亿美元，平台注册司机超过1500万，单月活跃用户超过4000万，但不能否认的一个事实是：滴滴至今并没有在移动出行市场建立真正的护城河。
创立四年，滴滴出行的用户更多是依靠前期烧钱补贴获得。无论供给端司机，还是需求端用户，都属于价格敏感型。
经过上一轮战争，滴滴虽然合并了快的，但并没有消灭神州租车、易到用车，反而引来了更强的对手Uber。
在Uber面前，滴滴的主要优势包括规模、资金和先发优势，说白了就是更多的用户和司机、更多可以烧的资金，占据更多的城市。
但无论从哪一方面，这都无法构成核心的竞争优势。滴滴当然知道烧钱没有未来。
随着2016年滴滴减少补贴，用户明显感觉到了价格提高，而司机收入的减少，也导致供给端有流失的风险。
这是一个需要小心平衡的策略。Uber在中国还处于一种进攻姿态，准备进军更多的城市。
这种战局下，问题恰恰在于，在单个城市的争夺战上，滴滴的规模和网络效应无法发挥优势。
前不久愉悦资本合伙人戴汨编译的文章《为什么说Uber不可能成为像Facebook一样的互联网垄断公司》一文，对移动出行公司面对的这种困境做了分析。
互联网公司的垄断主要来源于：一是网络效应经济—即一个产品或服务的价值随使用人数的增加而增加，比如Facebook；二是零边际成本分布，提供单位额外的商品或服务不会增加总的成本。
而移动出行公司的问题在于，无论是1500万司机构成的供给端网络，还是3亿多用户构成的需求端网络，都属于本地化服务，不仅这两张网相互割裂，而且同一张网在不同城市也是割裂。
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