国海证券
兆驰股份（002429.SZ）：布局LED全产业链，双轮驱动业绩快速增长
布局LED全产业链，上下游协同优势将逐步体现公司立足LED封装业务，着力布局从芯片、封装到照明的全产业链。上游芯片领域，公司今年成立江西兆驰半导体，从事LED外延芯片的生产、研发及销售，规划产能360万片/年；中游封装领域，公司在现有500条产线基础上将再新增1000条LED封装产线；下游照明领域，公司引入专业团队并参股成立了深圳市兆驰照明，打造“兆驰”在照明应用领域的品牌建设。公司抓住LED行业高速发展的契机，打造全产业链布局，未来上下游协同效应及规模效应的优势将逐步展现，进一步提升LED业务毛利率，打造公司新的业务增长极。
互联网电视高速发展，三四线城市渗透率有待提升公司2015年收购风行在线，进入互联网电视行业，通过一年多的业务梳理与渠道开拓，目前已建成全国最健全的互联网电视线下销售网络，同时公司于今年进驻京东自营平台，未来将与京东、天猫等平台展开深入合作，实现线上线下协同发展。随着三四线城市逐步进入电视换机潮，互联网电视有望迎来快速渗透期。
电视ODM业务有望实现恢复性增长公司三季度毛利率有所下滑，主要是由于上半年原材料尤其是面板价格上涨带来的营业成本增加。展望四季度及明年，大尺寸面板供需紧张格局将逐步缓解，预计面板价格将进入下行通道，公司电视制造成本压力有望减轻；同时18年为国际体育赛事大年，公司海外销售预期乐观，预计明年公司传统电视业务有望实现营收和毛利率的双重提升。
盈利预测和投资评级：首次覆盖给予买入评级看好公司在LED全产业链及互联网电视领域的布局，未来有望通过电视和LED业务双轮驱动，实现业绩快速增长。预计公司2017-2019年将实现净利润5.74亿、7.65亿、9.81亿元，对应每股EPS0.13、0.17、0.22元，对应PE为28、21、16倍，首次覆盖给予买入评级。
东兴证券
沪电股份（002463.SZ）：5G、汽车电动化风口将至，PCB龙头迎来新机遇
报告摘要：公司专注于通讯及汽车应用领域，九成以上收入来自通讯及汽车应用，客户涵盖华为、中兴、诺西等主流基站及核心网建设厂商，是5G建设的直接受益者。公司在大尺寸、高厚度、高多层、高频信号处理PCB方面积淀了多年的生产工艺know-how，是通讯及汽车应用PCB细分领域龙头企业。
5G新建基站数量将达到800万-900万个，基站等5G基础设施建设投资金额超万亿元，单个基站设备的PCB价值量在2-4万之间，通讯应用PCB板产业链将迎来爆发式增长。
汽车电动化、智能化、网联化是产业大趋势。三大趋势直接驱动汽车电子成本占比持续提升，预计2030年汽车电子成本占比将达到50%以上。汽车电子化的趋势下，单辆汽车的PCB用量快速增长，智能后视镜、无钥匙开锁、倒车影像、ADAS等新兴应用需要使用大量的PCB板。汽车PCB板在抗震动、稳定性、防水性能等方面要求苛刻，产品认证周期在3-4年以上，行业壁垒深厚。公司是德国大陆集团等Tier-1汽车供应链企业的PCB核心供应商，是汽车电子化过程中的核心受益品种。
盈利预测及投资评级：预计公司2017-2019年主营收入分别为44.36：亿元、58.19亿元和88.36亿元，归母净利润分别为2.33亿元、2.98亿元、4.24亿元，对应EPS分别为0.14元、0.18元和0.25元，对应PE分别为39.76倍、31.14倍和21.87倍。看好5G和汽车电子化对公司发展带来的机遇，首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。
国海证券
神州泰岳（300002.SZ）：智享云发布，人工智能业务稳步推进
智享云发布，稳步推进AI业务：公司在11月3日正式发布智享云平台，智享云通过提供多种具有独立功能、属性、贴合业务需求的原子服务，比如语义类、征信类、流程类、算法类，可以快速的满足客户特定业务需求。智享云面向下游包括公安、银行、法院、政府等多个行业，可提供内参分析、金融风控、网点大数据等专业产品。公司的智享云已经在智能金融、公安刑侦方面落地应用，并带来了良好的效果。
中标移动和飞信业务，传统业务业绩得到保障：公司11月3日公告子公司新媒传信中标中移动和飞信客户端技术实施与支撑项目，总金额3048万元，并且子公司融聚世界中标中移动和商务直播终端研发及量产项目，预计合同总金额6559万元。两个合同的落地一方面能够有效巩固公司和中国移动的合作关系，另一方面两项合同总金额加起来接近1亿元，能够有效的保障公司传统业务的业绩。
持续关注公司2+2布局进展：公司整体业务布局维持2+2格局，在传统的ICT运维及手游业务领域基础上朝AI与大数据、物联网方向积极转型，ICT业务是公司经营时间最长，客户规模最大的核心业务，随着云计算、大数据技术发展，公司运维技术不断升级。手游业务，公司推出的《WarandOrder》变现出色，流水增长快速，公司将继续推出游戏新品，保障后续新品上线。AI及大数据方面，公司依托核心的语义理解技术，在公安、法律、银行领域均已落地相关智能系统，智享云的发布，代表公司具备了相对称成熟的AI平台，后续将为公司核心AI技术输出提供有力支撑。物联网方面，公司“智慧+”系列产品已逐步打造了智慧矿山、智慧石油、智慧核电、智慧管廊、智慧安防、智慧边防等行业整体解决方案，成功实施了神华集团煤矿、中石油独山子石化、贵阳机场、乌鲁木齐机场等、中国铁路总公司、防城港核电站等项目及相关试点项目。
盈利预测和投资评级：维持“买入”评级，公司成功发布“智享云”产品，将为公司AI能力输出提供有力支撑，近期传统ICT运维业务中标中移动接近1亿元合同，建议持续关注公司各业务板块发展情况，预计公司2017-2019年EPS为0.26/0.32/0.41元，对应PE估值26/21/16倍。维持“买入”评级。
兴业证券
大北农（002385.SZ）：阵痛已过，迎来新生
饲料转型阵痛期已过，行业景气助推业绩优化。近三年公司饲料业务度过转型阵痛期，通过精简销售人员、转变销售模式、优化产品结构等形式，实现降费提效。叠加猪饲料行业景气周期来临，公司饲料业务情况明显改善，对公司整体业绩表现拉动明显。
种子、养猪快速发展，有望进入新的成长期。公司杂交稻种发展良好，C两优华占、天优华占位居2016年全国杂交稻推广面积第一、二位，优良性状和强大的销售使得其表现强势，同时大量国审过审品种，以及分子育种技术储备利好后期种子业务持续发展。另外，基于行业格局变化，公司于2016年推出了“养猪大创业”战略，估计2017年底母猪存栏将达6万头规模，生猪业务有望成为中长期的新增长点。
猪联网架构齐备，发力下端并横向复制；猪交所未来想象空间巨大。目前猪联网架构齐备，下端发力与横向复制并举，互联网业务经营取得实质性进展。另外，大商所生猪期货产品即将推出有望推动生猪交易方式变革，面对上万亿的生猪交易市场，公司猪交所未来成长空间巨大。
投资建议：公司主业可谓转型阵痛期已过。后期互联网、分子育种、养猪：业务等都是公司潜在亮点，大股东积极增持表现出对公司强劲的信心，资本市场上多方布局也为市场带来较强的资产整合的预期。看好公司长期发展，预计17至19年净利润分别为12.5亿、15.2亿和17.3亿，对应当前PE20.8倍、17.1倍和15.0倍，维持“买入”评级。
天风证券
通化东宝（600867.SH）：利拉鲁肽临床申请获受理，研发布局加速推进
利拉鲁肽临床申请获受理，研发布局加速推进：公司公告利拉鲁肽原料药和利拉鲁肽注射液药品注册申请获得CFDA受理，后续还需要吉林省食药监局的现场考核以及国家食药监总局审评中心的技术审评，获得临床试验批件方可进行临床试验。这是公司研发管线上又一进展：10月份以来公司先后获得甘精胰岛素报产受理、地特胰岛素获批临床、重组人胰岛素获得欧盟Ⅲ期临床试验批准、重组赖脯胰岛素申报临床获得受理以及此次的利拉鲁肽申报临床受理，公司在糖尿病领域的研发布局加速向前推进，未来公司打造的糖尿病综合解决方案提供商已初现雏形。
利拉鲁肽是重磅的新兴糖尿病新靶点治疗药物：利拉鲁肽利拉鲁肽是新一代的人胰高糖素样肽-1（GLP-1）高度同源长效类似物（每日只需皮下注射1次），临床用于改善成年人2型糖尿病的血糖控制，GLP-1是近年来兴起的糖尿病治疗新靶点，具有多种生理功能：血糖依赖性促进胰岛素分泌、保护胰岛β细胞、延迟胃排空降低食欲等，不仅降低血糖水平，且避免了低血糖风险。此外，根据诺和诺德名为LEADER的实验结果显示，利拉鲁肽还能使心血管受益，降低糖尿病患者患心血管疾病的风险。近年来在降糖药市场，GLP-1受体激动剂高速增长，根据EvaluatePharma的预测，到2022年，全球糖尿病用药将发生重大变化，胰岛素占比将从47%下降到37%，GLP-1的市场份额将从17%上升到22%，成为糖尿病市场扩容的最大动力。
利拉鲁肽由丹麦诺和诺德原研，于2009年7月首先在欧盟上市，2010年在美国上市，2011年进入中国市场，商品名“诺和力”，成为了最畅销的GLP-1受体激动剂，2016年的全球销售额已达29.10亿美元，在全球降糖药中排名第3位。2016年在国内销售额达到2.03亿元，2011-2016复合增长超过200%。“诺和力”若以1年使用24支标准用量计，年治疗费用约1.8万元左右，今年7月份国家医保谈判通过降价纳入医保（唯一的GLP-1受体激动剂），降价后年费用约1万元左右，患者可及性大大增加，在国内市场前景可期。
目前国内仅原研在售，“诺和力”在我国的化合物专利于2017年到期，在国内研发进展方面，目前只有九源基因（批件及技术转让中美华东制药）、翰宇药业（按照化学合成仿制药申报）获批临床，公司此次申报临床，将力争处于国内研发进展第一梯队，抢占行业先机。
打造糖尿病综合解决方案提供商：公司立志打造成为国内领先的糖尿病综合解决方案提供商。围绕糖尿病管理管理“五驾马车”，持续布局糖尿病血糖监测系统、全方位治疗药物（胰岛素、口服药物、GLP-1等新型药物）、慢病管理及服务（东宝慢病管理平台），大平台综合解决方案提供商雏形已现，而作为未来持续高景气度的大病领域，糖尿病市场潜力巨大，公司作为国内龙头企业，将尽享行业增长红利且强者恒强。
公司有望开启二次成长，看好长期发展，维持“买入评级”：预计公司2017-2019年EPS分别为0.49、0.64、0.84元，对应PE分别为49、38、29倍，公司胰岛素刚性用药，市场空间大且药政受益，后续甘精胰岛素上市有望为公司贡献可观的业绩增量，开启公司二次成长期，公司未来发展路径已然清晰，打造糖尿病综合解决方案提供商，看好公司长期发展，考虑到行业估值中枢提升，给予2018年合理估值45倍，6个月目标价28.8元，维持买入评级。
国金证券
上海机场（600009.SH）：商业成长逻辑不惧流量低速
运营数据：上海机场10月飞机起降4.27万次，同比增长3.9%；旅客吞吐量为604.08万人次，同比增长6.9%；货邮吞吐量为33.92万吨，同比增长7.1%。
经营分析：恶劣天气等不利影响消除，流量增速回升至全年水平：由于今年8月旺季恶劣天气等不利影响，上海机场流量增速较全年低迷水平雪上加霜，飞机起降架次同比持平，旅客吞吐量同比仅增长1.2%。进入9月后，不利影响消除，叠加十一黄金周，流量增速开始回升至之前的低速。不过前10月累计起降架次和旅客吞吐量同比增长3.3%和5.5%，增速较去年同期分别下降3.9pct和4.4pct，准点率处罚贯穿全年，对于流量持续负面影响。
航司以大换小，利好机场盈利水平：细看流量增速，旅客与起降架次差额由4月的0.1pct扩大至3.0pct。首先是因为国际线仍然是流量增速主要动力，国际线旅客吞吐量同比增长10.0%（国内5.0%），国际线多为宽体机，带动旅客流量以更高速增长；另外，国内黄金航线航司开始以大换小，在有限的航班量增长背景下，运送更多的旅客。由于宽体机收费标准更高，这一趋势将有利于提高机场的盈利水平。另外国际线旅客比例的提升，也将带动毛利率更高的商业租赁收入延续高增长，同样利好机场盈利能力。
民航新政冬春航季开始实行，流量低速不影响商业成长逻辑：民航局新政已在10月29日冬春季航班计划正式实施，从周度航班量数据看，上海机场同比下降5.8%，或将再次拉低流量增速，航司仅可以继续通过以大换小以及加班国际航线，抵消对于旅客流量的部分影响。不过目前流量的低速可以由处于爆发阶段的非航收入弥补。公司对航站楼商业零售品牌管理、场地优化调整，促使今年商业租赁收入高增长，并且2018年3月原免税协议即将到期，预计公司将在年底进行新一轮免税招标。浦东机场免税新协议扣点率有望提高至45%左右，预计将增厚公司净利润20%，非航收入将继续支撑公司业绩高增长。
投资建议：上海机场作为机场龙头，国际线占比高、旅客更为优质，商业带动业绩持续超预期增长。由于免税招标尚未开始，暂不考虑新免税协议增量，预测公司2017-19年EPS分别为1.83/2.14/2.44元，对应PE分别为24/20/18倍，维持“买入”评级。
华泰证券
多伦科技（603528.SH）：携手滴滴，助力代驾司机培训考核
携手滴滴，签订代驾司机驾驶技术培训及考核框架合作协议：多伦科技于11月16日晚间公告，公司与滴滴签订代驾司机驾驶技术培训及考核框架合作协议，协议有效期为一年。滴滴目前是代驾市场行业龙头，截至2016年2月份上岗司机已有25万人。认为合同签订有利于双方共享资源，通过优势互补实现共赢，助力长远发展，提升整体盈利能力。同时也将对于公司驾驶人驾驶技能及行为评估领域的技术研发及拓展应用产生积极意义，从而对未来业绩带来积极影响。因为11月份才开始签订并履行合同，预计对2017年业绩不会有重大影响。按照每人100元的考试费用测算，预计仅滴滴代驾司机的考试费用空间也将达2500万元。
驾培业务进展顺利，有望于2018年产生较大业绩贡献：公司积极拓展智慧驾培业务，此类成熟产品的单品放大效应显著，根据调研，公司目前已与全国近400所驾校实现合作，2018年有望对业绩产生较大贡献。此外，公安部88号文以及新版驾培考试大纲对于驾驶员培训做了更加详细严格的要求，随政策推进不断深入，预计计时培训及等新业务也有望进入快速发展期。
驾考新规实施，有望带动原有系统升级改造市场：驾考新规已经正式实施，将推动原有驾考系统进行升级改造，涉及监管平台对接等多个方面，项目金额根据驾校大小而有所区别。由于升级改造属于整体项目延续建设，考虑到成本等原因，由原系统建设商承担系统升级改造任务是较佳选择，因此多伦有望凭借此前丰厚的客户资源以及前期的积极布局充分受益。新规的执行预计将在较短时间内对业绩产生贡献，目前已经有广东等地的驾校升级改造项目相继完成。但新规的实施也延长了部分在手订单的收入确认，可能在短期内对业绩造成一定波动。此外，若新规中的驾考分离严格实施，也有望带来4亿元左右驾培设备的增量市场。
积极布局城市智能交通，业务在云南、河北等地区快速推进：公司在深耕驾考以及驾培业务的同时积极布局智能交通业务，逐步开发多平台、多领域产品，已经形成多个系列的软硬件产品体系，涉及大公安、交通大数据、智慧停车等多个领域。此外，鉴于公司在自主信号机产品方面的优势，公司也与科研院所密切合作，进军车路协同领域，积极布局未来智慧交通行业。公司在夯实产品的基础上，不断加大市场开拓及人才引进力度，积极寻求新的区域合作并逐步落地，不断提升智慧交通、智慧城市业务领域市场份额，成效显著，大单频频落地，业务在云南、河北等地快速推进，预计2018年有望实现智能交通业务收入利润的快速增长。
维持买入评级：预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.53亿元，2.53亿元以及3.31亿元，EPS为0.25元，0.41元，0.53元，对应当前股价PE为44倍，26倍，20倍。考虑到公司主营业务扎实可拓展性强，下游驾培市场空间较大，积极布局智能驾驶、车联网等新业务，维持“买入”评级。
东方证券
京新药业（002020.SZ）：盐酸舍曲林一致性评价申报获CDE受理，坚定看好公司的长期发展
公司是目前一致性评价进展最快，CDE受理数量最多的企业。目前，公司已经有3个品种均已获得CDE的受理审评，分别为瑞舒伐他汀、左乙拉西坦、盐酸舍曲林。无论从单个品种的时间进度上看，还是从CDE受理的数目上看，公司均处于领先地位。预计公司还会陆续有品种完成一致性评价，逐步提交CDE。
盐酸舍曲林进口替代空间大，未来有望保持快速增长。盐酸舍曲林主要用于抑郁症的治疗，从增速上看，近年来盐酸舍曲林增速较快，根据PDB样本医院数据，盐酸舍曲林的销售额从2005年的0.22亿元，增长到2016年的1.91亿元，年复合增长率为27.03%。从竞争格局上看，公司盐酸舍曲林仍有较大的替代空间，其原研厂家为辉瑞，市场份额约为82%，而公司仅占13%，进口替代空间巨大。如果公司盐酸舍曲林能顺利通过一致性评价，未来有望继续保持快速增长，为公司带来重要业绩贡献。
一致性评价是国内制药业大浪淘沙的过程，随着行业标准提升，市场格局态有望重塑，低质量品种退出市场，同时国产高质量仿制药与原研品种的待遇跟将快速拉近，优质国产仿制药厂商将获得重新瓜分市场份额的机会。根据规：第一批品种将在明年1季度左右落地。目前，公司的瑞舒伐他汀、左乙拉西坦、盐酸舍曲林均是国内一致性评价进展最快的品种，且有望成为CFDA首批审批通过一致性评价的品种，未来空间巨大，如果公司的一系列高质量仿制药能顺利通过一致性评价，公司有望实现二次腾飞，看好公司未来的发展前景。
财务预测与投资建议：维持预测公司17-19年EPS为0.37/0.49/0.66元，维持给予公司2018年29倍估值，对应目标价14.21元，维持买入评级。
西南证券
金达威（002626.SZ）：VA主要供应商停产，价格有望持续上涨
事件：10月31日BASF宣布因火灾导致柠檬醛及其下游中间体的生产受到影：响，11月10日宣布VA和VE生产受到影响。
全球VA巨头产能受影响，价格有望持续上涨。柠檬醛生产的β-紫罗兰酮是VA生产所需的前体，BASF是全球最大的柠檬醛生产商，并给安迪苏提供VA1000的前体。BASF和安迪苏的VA分别占全球市场的26%和15%左右，柠檬醛工厂停产将导致BASF和安迪苏的VA生产均受到影响，短期内全球VA供应大幅度减少。且全球最大的VA供应商DSM也宣布延长停产检修时间。这就意味着全球超过50%的VA供应受到影响，价格很可能迎来持续上涨。金达威的β-紫罗兰酮有两个来源：BASF和印度（柠檬醛采购自日本Kurary），金达威拥有库存且可从印度采购β-紫罗兰酮，VA生产不受影响，能够享受价格上涨带来的业绩增量。
VA和VD3价格持续攀升，显著增厚公司业绩。2017年以来环保压力+VA主要供应商停产，VA报价从8月份的148元大涨至400以上目前报价已达到540元，涨幅高达265%；VD3报价从6月的140元大涨至435元，涨幅高达211%。尤其是VA的全球前三大供应商BASF、DSM、安迪苏供应受影响，价格很可能持续上涨。在三季报点评中测算过，VD3和V3的年产能分别在1000吨和3000吨左右，单季度平均销量分别为250吨和750吨。按照VD3价格从140元上涨至435元，VA价格从148元上涨至400元，对应增厚2.6亿收入，按照50%净利率（考虑原料药成本增加、17%的出口增值税率、15%的所得税率）测算增厚业绩弹性1.3亿。即便不考虑价格持续上涨，按照当前价格测算，2018年前三季度的价格均处于上涨，单季度平均增厚净利润1.3亿，合计3.9亿，再加上辅酶Q10和保健品增厚1亿左右，也就意味着在2017年4.9亿净利润的基础上，2018年备考归母净利润将翻番达到10亿左右，备考估值仅11倍。
盈利预测与投资建议。由于维生素主要厂商停产，2018年维生素价格可能维持在高位，上调盈利预测，预计2017-2019年公司EPS分别为0.80元、1.66元、1.88元（原预测值分别为0.80元、0.97元、1.11元），对应PE分别为22倍、11倍、10倍，维持“买入”评级。2018年金达威归母净利润约10.2亿，其中原料药（维生素+辅酶Q10）9.2亿，保健品1亿，分别给予15倍和25倍PE，对应市值分别为138亿和25亿，合计目标市值163亿，对应目标价为26.46元。
中信建投
联美控股（600167.SH）：区域供热龙头加码清洁能源，内生蓄力外延可期
十余年发展聚焦供热主业，重大资产重组开启新篇章：公司前身为沈阳黎明服装股份有限公司，后经资产置换、股权转让，联美集团成为第一控股股东，主营业务聚焦于为沈阳市浑南地区提供城市供热服务；2008年正式更名联美控股，2016年公司完成收购国惠新能源和沈阳新北100%股权，吸收了实际控制人旗下同业资产，解决同业竞争问题，供热面积大幅扩张，跃入沈阳城市供暖行业第一梯队，主营业务实力显著增强。同时，募集配套资金38.70亿元，以新能源业务为导向进行投资，未来将显著提升公司利润规模。
供热龙头加码可再生清洁能源利用，内生外延思路清晰：内生方面：2016年底公司供暖与接网面积分别提升至4600和6160万平米，同时获得已获批未开发面积7000万平米，预计2017年年底供热面积可达6000万平米。从远期规划来看，预计在沈阳区域内，公司供热面积有望达到1.5亿平米，占沈阳中心城区供热总规划面积30%以上，内生增长潜力巨大。同时，公司通过整合旗下资产资源，增加了燃煤高效热电联产、水源热泵供热、生物质热电联产节能环保技术，未来将以更加节能、环保的方式提供供热供暖服务。
外延方面：2017年，公司中标沈阳市皇姑区供暖公司特许经营权租赁项目，并成功与辽宁省抚顺胜利经3济开发区管理委员会签署框架协议，对现有业务成功进行复制扩张，打开了环保清洁能源业务外延拓展的大门，未来拥有良好市场空间，外延扩展可期。
财务指标彰显标的优质属性：纵观公司过去十年发展，营收和净利润增速一直保持正向增长，且增速相对稳定；2016年综合毛利率达46.62%，净利率达35.01%，ROE达28.17%，均处于行业领先位置；期间费用率处于行业较低水平，显示了良好的费用管控能力；接网费计入的递延收益项目在负债中占比较高，剔除该因素影响，实际有息负债率较低。
首次覆盖，给予买入评级：作为管理能力优质，技术水平领先的区域供暖龙头企业，公司在供暖和接网稳定发展的基础之上，积极拓展可再生能源热电联产，加码环保清洁利用，致力于成为环保及清洁能源利用综合服务商。公司内生及外延发展思路清晰；52亿在手现金，为业务拓展提供充足弹药；大股东实力雄厚，提供资源整合优势。预计公司2017-2019年实现营业收入分别为27.26、32.85、37.64亿元，归母净利润分别为9.02、11.33、12.81亿元，对应EPS分别为1.02、1.29、1.46元，首次覆盖，给予买入评级。
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