拓尔思(行情 股吧 买卖点)(300229)：并购细分领域专家，大数据应用领域
拓尔思发布关于使用超募资金参股广州科韵信息股份有限公司的公告，公司经董事会批准，使用公开发行股票募集的超募资金中的1,600万元通过受让股份和增资的方式，取得广州科韵信息股份有限公司30%的股权。
并购科韵信息有利于公司大数据应用落地：科韵公司在流动人后和社会管理研究、体育领域软件研发有深厚经验，在上述细分领域存在竞争优势，并且是国家体育总局羽毛球中心主要信息技术合作伙伴。科韵公司所定位的流动人口信息管理领域具有数据量大，管理分析要求高的特点，拓尔思参股并增资科韵公司可以使TRS大数据相关的新技术新产品结合具体行业得到深度应用机会，进一步创造新的应用价值和模式，让大数据应用落地。
市场资源共享、产品研发合作产生协同效应：科韵公司在华南地区拥有很多优质客户，具有较高的品牌知名度。参股后，公司可以利用科韵公司客户资源优势，扩大其在广东地区以及整个华南地区的销售。并且公司可以将自己的大数据管理平台、垂直搜索引擎、舆情监控分析等核心技术嵌入到科韵公司开发的流动人口管理系统、体育赛事管理系统等软件或解决方案中，提高其流动人口信息和体育赛事系统的信息管理规模、信息搜索和分析的体验及性能；双方还可以通过合作，共同创造新的产品、服务和新的业务模式。
深挖大数据市场需求，延展业务链保证公司快速发展：公司正在加快扩展核心技术和产品深入到政府机构、国家涉密单位、军队、新闻媒体、大型企业集团、科研教育等各主流行业的核心业务，并实现与相关系统的对接和集成。
基于信息管理技术的电子政务系统具有巨大的市场潜力，各级政府机构和企事业单位都对办公信息化提出了广泛需求。在电子政务方面，广州科韵专长于流动人口信息管理系统和大型体育赛事管理系统开发，公司可以通过参股广州科韵，打通行业应用价值链，来实现业务链的延伸，拓宽自己的产品和服务，实现自身的快速发展。
投资建议
维持“买入”评级，预测12-13年EPS分别为0.40和0.54元，给予公司未来6-12个月19.00元目标价位，对应35X13PE.(国金证券(行情 股吧 买卖点)易欢欢赵国栋)
森源电气(行情 股吧 买卖点)(002358)：国网招标中标8582万元，进入第一梯队2013年国网第一批中标8582万元，中标份额历史最好。公司在国家电(行情 专区)网2013年第一批开关柜集中招标取得重大突破，第一次中标8582万元，当属历史最高水平。根据我们跟踪的国网招标统计数据，开关柜自2011年第二批开始集中招标，森源电气从2011年第四批开始进入集招体系，刚开始市场份额属于第二梯队，市场份额多是2-5%，但是2013年第一批市场份额达到8.4%，当属于中标份额最高的几家企业之一。其次，分电压等级来，公司在10KV领域中标431台，份额6.5%，份额领先，同时在35KV取得重大突破，并一举拿到231台，20%的市场份额，也属于中标最好的企业之一，而公司在2011年和2012年中35KV开关柜中标份额不到2%。
新厂房新营销效果良好，预计2013年的高份额具有持续性。公司此次中标取得重大突破，是公司近几年努力经营积淀的结果，上市以后公司借助资本市场的支持购进自动化的生产设备、提升产品质量，进行积极团队营销、品牌营销，提升公司的市场形象。公司2012年7月搬入新厂房，连续邀请客户去公司参观培训，进一步改善公司的品牌形象，提升公司的品牌地位。2013年第一批中标份额取得突破，是公司一系列营销活动取得重要进展的标志，也是公司开关柜品牌和质量得到国网认可的标志，这是一个好的开始，我们认为后续持续性强。
公司市场份额提升的逻辑进一步得到佐证。开关柜行业具有大市场小公司的特点，但是国家电网集中招标以来，市场份额正逐步向优势企业集中，优势企业将可能由1-3%的市场份额逐步提升到4-10%，部分优秀的区域龙头企业将逐步布局全国，成为全国性的开关柜企业。此次中标结果来看，优秀企业份额集中在6-8%，进一步验证市场份额向优秀企业集中的逻辑，同时森源电气表现优异，很可能成为由区域走向全国的优秀企业。
财务与估值
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.57、0.80、1.05元，同比增长51/40/31%，参考可比公司估值，给予2012年29倍PE估值，对应目标价16.53元，维持公司买入评级。(东方证券曾朵红)
青青稞酒(行情 股吧 买卖点)(002646)：新产能项目助推产品结构升级
公司公告拟使用超募资金7.25亿元建设年产1.5万吨青稞原酒及陈化老熟技改项目，同时竞拍一地块土地使用权以配套技改项目的建设用地需求。
另外将IPO项目中开设150家专卖店的地点由四省调整为全国范围。
对此，我们点评如下：
技改项目缓解高档酒产能瓶颈，可提高公司盈利能力：公司目前产能为3万吨，销量1.4万吨，但2012年中高档酒产能已经满负荷运作本次项目达产后年产原酒1.5万吨，其中调味酒2,500吨，优质原酒8,500吨，普通原酒4,000吨，有效缓解高档酒产能瓶颈。项目于2014年11月投产，首年可实现80%产能，次年达产。投产后可实现年收入6.7亿元，利润总额为3亿元，净利润为2.3亿元，税前利润率和净利润率分别为45.3%和33.9%，高于12年3季报34.1%和25.6%的水平，有利于公司“天佑德”品牌的产品结构升级和盈利能力的提升
专卖店由区域向全国开设，迈开全国化步伐：公司IPO募投项目计划在陕西、河南、山东、云南四省设立加盟专卖店150家，目前已开设56家。公司在青海周边省份继续完善深度分销模式，其余省外市场采取专卖店捆绑团购模式，实现了省外销售的快速增长，省外收入占比从2009年3.8%提升至2012年9月的23.5%。公司为了更好地加强渠道建设以发展省外市场，将专卖店的覆盖范围由四省变更为全国，在2013年底在全国共建成150家专卖店；
产品结构集中于中低档，受反腐影响小，可继续保持快速增长：公司300元以下产品收入占比达90%，定位个人刚需受反腐影响小，1月份全部销量增长30%，100-300元价格带的产品销售最好，符合我们三线酒的推荐逻辑，公司在西部区域市场仍有希望保持快速增长；
盈利预测及投资建议：预计12-14年收入分别为11.7亿、15.3亿和19.8亿，YOY为39%、31%和29%；归属母公司的净利润分别为3.04亿、4.1亿和5.36亿，YOY为44%，35%和31%；EPS分别为0.68元、0.91元和1.19元，维持“买入”评级。(宏源证券(行情 股吧 买卖点)苏青青)
金钼股份(行情 股吧 买卖点)(601958)：储量产能有保障周期好转弹性强
我们近期赴金钼股份进行了调研，主要就公司目前经营情况、未来发展以及行业形势进行了沟通与交流。
投资要点：
拥有一体化完整产业链，产能优势明显
公司是世界领先、亚洲最大的钼业公司，是行业内少有的拥有钼采选、焙烧、深加工及研究开发一体化产业链条的钼业企业。产能方面，公司钼精矿30000吨/年；氧化钼45000吨/年；钼铁20000吨/年；钼酸铵17500吨/年；钼制品4000吨/年。
钼矿资源储量丰富，公司近年来不断加大资源储量
公司钼矿资源储量丰富，拥有陕西华县的金堆城钼矿和河南汝阳东沟钼矿的采矿权。公司不久前以10%的比例成功参股安徽金沙钼业，将增加权益钼矿22.7万吨，公司的钼矿储量将提升至170.26万吨。
钼将受益于中国经济结构转型与升级
公司作为国内钼业的龙头企业，钼化工(行情 专区)和钼金属产能排名国内首位。新材料(行情 专区)“十二五”发展规划的推出给钼金属制品带来重要的发展机遇，公司也将不断加大产能和研发新产品的力度，并且正在积极转变产品结构，继续加大向下游钼化工和钼金属领域的发展，金属和化工将是公司未来的爆发点和看点。
盈利预测与评级
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.16元、0.25元和0.34元，对应动态市盈率分别为81倍、52倍和38倍。考虑到2013年中国经济企稳回升，下游需求有望回暖，钼价有望震荡上扬，公司未来也将不断增加钼矿的储量与产能。此外，钼金属涉及新兴产业的事件炒作也将提升公司的估值水平，我们给予公司“推荐”评级。(渤海证券贾丽杰)
上汽集团(行情 股吧 买卖点)(600104)：1月销售创历史新高
公司公告1月产销情况：1月上汽集团产销量分别为48万辆(同比40.3%)、51万辆(同比35%)。其中上海大众、上海通用、上汽乘用车、上汽通用五菱产量同比依次为21%、69%、191%、23%；上海大众、上海通用、上汽乘用车、上汽通用五菱销量同比依次为45%、27%、91%、27%。
平安观点：
岁末年初我们对上汽集团及其主要子公司2013年的新增产能、产销规划、新车推出等方面有了更清晰的判断，总体看上海大众、上海通用2013年景气度趋势向上；在上海大众有较多新车推出，上海通用销量结构改善的助推下，上汽集团估值向上趋势未结束，我们认为上汽集团值得给予10倍动态PE.
1月销量创历史新高，市占率提高2013年1月上汽集团销量51.3万辆，其中上海大众、上海通用销量均突破16万，创历史新高。上汽集团销量环比增46.5%，其中上海大众、上海通用销量环比增114%、45%，上汽乘用车销量环比降16%；上汽通用五菱销量环比21.4%。
2013年1月上汽集团销量市占率25.2%，比2012年全年提高近2个百分点。
上海大众新桑逐步爬坡、途观帕萨特依然热销2013年上海大众A级新车较多，多款新车同平台并模块化采购，单车利润将显着高于上一代产品；B级车及SUV地位稳固，还将贡献一定增量。
2012年底新桑塔纳上市，主攻私人消费市场，估计2013年1月销量约7000辆，其仍处产能爬坡期，尚未稳至预期的月销量及市场占有率，普桑已停产但1月估计仍有六千余台销量；桑塔纳VISTA将产值2013年中，待新桑及斯柯达RAPID产能释放后其产量将专门针对出租车市场。
与新桑同平台的斯柯达Rapid预计2013年上海车展前后上市，相比全新桑塔纳，斯柯达Rapid更强调年轻、活力及性价比，两车型受众定位预计重叠部分较小。
帕萨特1月批发量为2.8万辆(我们估计零售约2.5万辆)，日系三大品牌中级车市占率全面下滑，帕萨特+迈腾成为中级车中销量及市占率遥遥领先的两大品牌。随着帕萨特产能逐渐充裕，预计目前老款帕萨特-领驭排产仅供满足低端公务用车需求并预计在2013年内停产；预计未来上海大众还将投产一款定位于朗逸和帕萨特之间的高端的家轿，以弥补其轿车产品在15-18万区间的缺位。
1月途观批发量2.18万辆(估计零售约1.6万辆)，SUV市占率约9%，依然保持旺销势头，我们判断途观具有每月产出2万台的潜能。我们不认为途观会受到新竞品的威胁，一是SUV尚处于供不应求阶段，尚未满足的需求较多；二是途观终端售价及销量的稳定将有利于该品牌长期市场表现。但我们认为竞品出现可能影响到此前途观经销商的加价幅度。
2013年上半年上海大众还将上市斯柯达紧凑型SUV车型Yeti及两厢版新朗逸；2014年后上海大众还将国产中高档SUV及C级轿车。总体而言，上海大众产品谱系上下均有延伸，并在各个细分领域树立标杆产品，大众品牌国内市占率在未来三五年处上升态势。
2013年公司产能估计不到140万辆，全年产能利用率仍高于100%：2012年上海大众南京工厂产能从10万提升至24万；仪征工厂设计产能30万辆，2012年年中投产；宁波工厂投产要到2013年底，产能贡献实际在2014年。
上海通用2013年首月仍居乘用车企业销量第一继2012年蝉联国内乘用车销量冠军后，上海通用2013年1月销量继续居乘用车企业首位。
1月别克/雪佛兰销量分别同比增21.7%/37.4%。上市不久的别克昂科拉1月销量7881辆，环比增97.5%；
雪佛兰中高端车型迈锐宝/科帕奇1月销量为7880/4414辆，表现较佳。
2月1日全新别克凯越发布，此外2013年上海通用还有君威君越及凯越的改款车。2014年起双君换代值得期待。
估计2013年公司产能不到130万辆，全年产能利用率仍高于100%：2012年上海通用东岳三期24万辆能投产，2013年下半年北盛三期设计产能24万投产，武汉基地30万产能在2014年贡献产能。
我们估计上海通用利润率已经在昂科拉上量及别克复苏驱动下环比回升，雪佛兰品牌中的中高档车型销量占比亦提高，我们估计上海通用2013年全年利润率不低于将维持与4Q12相当的利润率水平。
盈利预测与投资建议我们预计2013年乘用车销量同比为9.7%(比2012年同比增幅度高2个百分点)。我们预计2013年德系乘用车份额升2个百分点至20.3%，销量同比约20%。
目前乘用车目前量、价、库存(2012年底合资品牌汽车(行情 专区)经销商库存系数为0.9)均趋势向好，乘用车股估值向上趋势未变。
2012年二三季度价格震荡对车企利润深度侵蚀，我们判断2013年乘用车价格体系稳定，加上主流车企目标谨慎合理，车企利润向上弹性较大。
2013年上海大众A级新车将贡献较多增量；途观及帕萨特产能还有提升空间，上海大众2013年仍是量、利齐升的一年。2012年上海通用利润率下降，我们判断其利润率3Q12见底，4Q12起回升，2013年上海通用盈利能力将高于2012年，2014年双君换代后盈利能力还有望继续提升。
我们略调整了上汽集团2012年、2013年、2014年EPS预测为1.93元、2.19元、2.6元，维持“强烈推荐”评级。(平安证券余兵王德安)
维尔利(行情 股吧 买卖点)(300190)：扩大环保经营视野，发展路径贴近市场公司审时度势，在坚持以垃圾及其渗滤液处理为战略重心的基础上，结合市场变化拓宽商业模式，除去工程方案解决以外，公司还扩大环保领域投资以获得投资收益。
公司一方面巩固传统优势领域(垃圾渗滤液处理)的核心竞争力，另一方面又通过并购等措施将外延拓展到工业有机废水、生活废水处理等领域。此外，公司还在土壤修复、污泥处理等方面做了技术积累，这将有利于公司完善在环保行业的布局，同时也打开公司成长空间和规避了单一业务带来的经营风险。
由于政府换届、房地产(行情 专区)调控带来地方财政阶段性压力等因素导致公司2012年新增订单额度低于市场预期。考虑到项目结算周期，2013年上半年新增订单情况对于公司今年的业绩起到举足轻重的作用。近期招标频率提升释放的积极信号、雾霾等污染性事件带来的环境治理压力及政府换届完成，我们判断节后特别3月份后垃圾填埋场渗滤液处理工程及垃圾焚烧厂渗滤液处理工程招标数量快速增长是个大概率事件，相应公司新增订单可期。
2012年5月份国务院办公厅印发的《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》强调了餐厨垃圾处理的紧迫性，“十二五”末全国力争达到3万吨/日的处理能力，餐厨垃圾专项工程投资将达到109亿元。虽然公司餐厨垃圾工程项目去年推进速度低于市场预期，但仍在推进之中，预计不久就会落地。
上调2012年EPS为0.65元、下调2013年EPS为0.87元，2014年EPS为1.13元。维持“推荐”评级。(东北证券(行情 股吧 买卖点)吴江涛)
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