文 | 老虎财经 许俊
那些华尔街顶级聪明的人对全球市场有何独特见解？又将如何预测未来走势？下面8张图告诉你答案。
1 在全球经济增长缓慢之际如何投资？
Nuveen资产管理公司首席股票策略师Bob Doll表示，对于如何在低增长的全球环境下进行投资，首先也是最重要的一点建议，就是投资自由现金流。因为多余现金能赋予一家公司巨大的灵活性。自由现金流能够通 过购买新设备或加大招聘力度对公司再次进行投资，或者说，这类公司能够通过提高红利、回购股份或削减债务将现金返还给投资者。毋庸置疑，自由现金流较多的 公司往往业绩优异。
2 油价崩盘的日子不会持续太久了。
古根海姆合伙公司首席投资官Scott Minerd表示，油价崩盘的日子不会持续太久了。导致油价持续下跌的根源，即原油市场供需不平衡的局面很有可能在2016年出现改变。供给面看，随着油价已经跌至生产的现金成本价，2016年主要非OPEC产油国将有可能削减原油产量；需求面看，受价格不断下跌支撑的全球需求增长，理应会消耗大部分过剩产量，并有助于在今年年底之前恢复市场平衡。根据当前市场基本面的情况，全球能源行业料已触及一个全新高度：油价下跌正在进入尾声。
3 全球经济受政治风险的影响程度正在飙涨。
欧亚集团分析师Alex Kazan表示，全球经济受政治风险的影响程度正在飙涨。尽管全球经济受政治风险的影响程度在泡沫时期出现下滑，但自2008年来已经有所上升，某种程度上是因为某些国家的政治风险在上升，但更重要的原因是那些政治风险较大的发展中国家占全球GDP比重在不断增加。下图显示出，根据Eurasia集团全球政治风险指数，表明全球经济在2005年至2015年间受政治风险影响程度的变化。深蓝色曲线代表基于购买力平价的全球总体政治风险，以及各国GDP加权风险水平。得分越高表明政治风险越大。蓝色柱状反映出由市场类型不同而决定的总体政治风险水平。
4 沙特等OPEC产油国一定会增加原油产量。
华尔街大佬兼格里希林公司懂事长格里·希林表示，沙特等OPEC产油国一定会增加原油产量。近10年来，虽然全球原油需求增长已经转移至美国等国，但OPEC成员国的产油量在此期间基本维持不变。在OPEC产油国集体限产以保护价格之际，其他地区产油国却在争相抢占市场份额。因此，2014年11月，沙特阿拉伯牵头其他OPEC产油国做出不减产决定，开始了一场比谁胆小的比赛，看谁能在油价暴跌期间挺住时间最长。在这场价格大战中，临阵退缩的代价并非用以平衡预算的代价，也非原油生产的“完整周期”成本或总成本（目前美国新开采页岩油成本大约50美元/桶），而是边际成本，目前美国德州二叠纪盆地和波斯湾地区每桶边际成本为10-20美元。格里表示，自己在2015年初油价超过60美元/桶时，就曾预测到边际成本的损失情况；现在仍然坚持自己的观点，尤其是考虑到原油供应正持续耗尽库存空间。
5 当前美国净投资仍处于衰退时期水平。
Bespoke投集团表示，当前美国净投资仍处于衰退时期水平。与之前几次衰退期间相比，企业和政府投资占GDP比重比资本消费占GDP比重更小。这首先表明货币政策曾经是多么缺乏支撑力，企业在衰退期间削减支出的空间有多小，以及劳动力生产力为何一度如此疲弱。
6 经济衰退期间美国股市不一定也下跌。
美国纽约Ritholtz财富管理公司的CEO Josh Brown和研究主管Michael Batnick表示，经济衰退期间美国股市不一定也下跌。当前大家都在讨论可能出现的经济衰退问题，不过历史数据证明，股市或许不一定随经济收缩而走滑坡路，股市遭遇重挫 是导致衰退的原因之一，但在衰退期间股市表现却没有那么差。事实上，衰退期间股市涨跌比例差不多五五开，从下图便可见一斑。
7 美国股票市值和GDP之间的关系已经变了。
美国先锋基金创始人Jack Bogle称，美国股票市值和GDP之间的关系已经变了。与过去70年相比，最近20年间股市和GDP之间的关系已经发生巨大变化：尽管从1929至1995年间，股票市值平均占GDP的一半；而1995年至今，股票市值平均比GDP高出22%。
8 收益估值势将把美国市场推高至意外惊喜的水平。
瑞银集团策略分析师Julian Emanuel表 示，收益估值势将把美国市场推高至意外惊喜的水平。回顾当前这个周期，市场并非只关心一致预期已经下调多少程度的问题。实际上，收益估值变动幅度以及内在波动性都已大幅走高，很有可能在为防止原油和美元指数压力减弱带来的意外惊喜而做准备。在股市不断波动之际，投资者应当谨记：较高的波动性既能轻易地体现为股市上涨，也能轻易地体现为股市下跌。
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